摘要：关注公众号，西风的罗盘，方能阅读正文《东升西降，风向转弯，如何熬到最后，成为通吃的那个？》

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那天聊宏观经济的时候，有读者留言问我，基本面这件事，对于高频交易者来说，有没有作用，或者，有没有部分作用？

我过去将近小二十年以来的经验是基本没用，约等于零。

交易这件事最重要的还是策略，策略对了，蒙上眼睛和睁开眼睛没啥区别。

交易者之所以睁开眼睛，并不是觉得基本面分析对自己有用，而是他们关注黑天鹅，确切地说，不是经济层面的黑天鹅，是二向箔层面的。

例如天空中飘来一张A4纸之类的。这种对高频交易实际上是有极大影响的。

但这种二向箔又不会有人通知你，即便人家知道信息，也没法通知你。

因为知道信息的人未必了解你做的事情，也未必了解他掌握的消息对你的生意而言就是二向箔。

这就是为什么即便是高频交易者，也会时时刻刻留心基本面，因为你要通过对自己无用的基本面，去找到对自己有用的那部分。

也许数年，乃至十几年才发生一次的二向箔。

上面这是站在交易者，尤其是日内交易者的角度去看待基本面这件事。

那么如果站在普通人的角度，其实基本面是非常重要的。

我举个例子，找个案例来现身说法。

2008年的时候，我刚开始接触国际市场，我做的就是交易，当时认识了很多国外的交易者，白人，在外的华人，都有。

有些人就一直做交易，有些人做着做着，就不做了。

其实有个白人，他是我08年认识的，他比我早，05年就开始做交易了，大学里的教授。

他们的那个头衔跟咱们不一样，名片上印professor，但实际上他的职位类似于咱们的助教或者青年讲师这种，就是说他远没有混到终身教职。

而且他是研究那种很偏的学科，属于哲学大类，也没啥钱，也挣不来外快，但是空闲时间多，于是就喜欢上了交易。

我刚接触国际市场的时候，他已经做三年了，我就喜欢跟人家聊天，于是就认识上了。

那么后来他就不做了，09年他就不做交易了。

他后来做啥去了呢？就是最简单的被动式投资。

市面上的产品分两种，一种是主动式的，俗称选公司，选板块。

类似于木头姐这种就是主动式的，她会去选择高科技板块，高科技里面又去选择七姐妹。

如果踩对了节奏，收益率就会非常高，但如果押错了，或者遇到调整，也会吃很大的回调。

这个东西咋说呢，你的最大盈利，除以你的最大回撤，是一个比值。

比如张三一年之内，最大盈利40%，最大回撤10%，两者一除是4；李四同样的一年，最大盈利是50%，但是最大回撤是25%，两者一除是2。

你说就这一年之内的成绩谁靠谱？

还是张三更靠谱些。

尽管他跑输了李四，但是人家回撤的幅度也小呀。

这是一条路，主动型投资，人们在这种投资中，一方面希望尽量短时间内有高回报，一方面也会考虑对方的最大回撤不要太大，否则投资体验太差。

那么还有一种是什么呢？就是被动型。

类似标普500这样的。

那你说后者这种无脑的，近乎于买大盘的，为什么还有人选择呢？

因为费用低呀。

短期投资佣金不是问题，好比你翻倍了，付人家几个点的佣金，你也不心疼。

但是长期看，有赔有赚的情况下，主动型的大部分的收益，都归了那些金融从业者了，都给人家发高薪，养活他们去了。

这就是被动型的优势，佣金低呀，费用低呀。

所以巴菲特也推荐被动型的模式，因为简单嘛，懂不懂都行。

那这个白人professor呢，他的方式就非常简单，他只投标普500。

用巴菲特估值法，或者标普500席勒市盈率。任何一个指标进入历史低位区间，他就买入，越低越买，暴低大买，买到没有积蓄了为止，他不去加杠杆的，所以买到没子弹了，也不影响生活，大不了吃高校的食堂。

两个指标都回到正常区间呢，他有积蓄了就买，没积蓄就算了。

如果有一个指标进入到历史高位区间，他就卖，一点点卖，涨了他就卖，再涨他再卖。

他不会卖光的，他就一点点卖。

就这么一直循环一直循环，从09年到现在，收益率也是非常可观的。

当然不可能去和加杠杆的人比。

加杠杆的人，哪怕人家只是炒房客，5倍杠杆万一押对了，那收益率不是这种被动型能比的。

但是和不加杠杆的比，哪怕是全款买房抄到底的，也没他收益高。

他2012年的时候本来打算买房，那时候他看上的房子正在低价，当然到现在已经涨了很多了。

美国这些年房价的涨幅也很猛的。

即便如此，也没有他的投资收益高。

当然，这个对比是全款的情况下，如果当初2012年他加杠杆买房，那还是买房的增值大。

问题是，对比要公平，要加都加 ，要不加都不加。

都不加杠杆，他过去这些年的投资回报高；都加同比例杠杆，也是他过去这些年的投资回报高。

这就是我知道的一个非常非常普通的投资人。

应该说他也不算投资人，他就是个工薪阶层教书匠，他所用的方式不涉及任何复杂的金融策略。

就是我前面说的，三段论，高区间，中区间，低区间分别怎么处理。

但是这里我们要注意一个问题，他是美国人。

美国的那种指数，是优胜劣汰的。

好比一个指数覆盖了多少家公司，问题是，这些公司是变动的，是优胜劣汰的。

一家公司牛，它原来不是指数范围内，也可以被选进去，不牛了，它原来属于这个范畴内，很快就会被踢出去。

这意思就是说，我们学校永远都有年级前十名，但年级前十名是谁，那可是随时波动的。

谁行，谁就上。

这就是为啥你看到美国的指数，长期看，总是涨的，因为现在的这波好公司，不是很多年前的那波好公司，已经替换八百回了。

他们的企业上市，有点像他们的大学，考上容易，毕业不容易。

上市更容易，但是退市也容易，搞的不好，就让你走人了。

这一点，国内可不一样。

国内的上市就像国内的大学。

进去的时候是很难的，可你一旦进去了，就没有那么容易被退学。

过些年，你变LOW了，你也还赖在那里，这就是为啥我们的指数不容易涨。

正因为国内没有人给你做这个优胜劣汰的事情，你自己就要手动的去做。

你要自己去看看，哪个行业是新质生产力，然后你可以基于新质生产力，去投一篮子。

明白这意思吧？投资打包组合没问题，但既然没有人给你优胜劣汰。

作为投资人，你自己就要去优胜劣汰，至少你要把落后产能，从你的投资组合里，剔除掉。

这样你才能够拿到一个类似于那个美国人的投资效果。

那么为了清晰的理解这些不同的行业，了解经济的基本面就是不可避免的。

我那天聊宏观经济面，实际上对宏观基本面关注更多的并不是职业交易者，而是老百姓。

因为老百姓更多的情况下就是像这个白人professor一样，粗粗的划分区间。

经济的基本面到底是低是中还是高，具体到地产，到底是低是中还是高，每个城市的未来怎么样，不同的板块怎么样，不同的行业怎么样。

老百姓不求精准的，也不需要精准。

不割肉，不接盘，就满足了。

老百姓自己选择城市也好，给孩子选择专业也好，包括跳槽，转行，所求的就一件事，避免出现49年加入国军的行为就行了。

这就是基本面的作用，让你心里大致有数。

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来源：碧树西风的记忆