摘要：观点网8月14日，唯品会发布了2025年第二季度财报。数据显示，唯品会第二季度实现净营收258亿元，同比下滑4%，环比下滑1.9%，Non-GAAP净利润则录得21亿元。
观点网8月14日，唯品会发布了2025年第二季度财报。数据显示，唯品会第二季度实现净营收258亿元，同比下滑4%，环比下滑1.9%，Non-GAAP净利润则录得21亿元。
虽然营收有所下滑，但GMV和SVIP两大指标录得增长。二季度商品交易总额（GMV）为514亿元，同比增长1.7%；超级VIP（SVIP）活跃用户数同比增长15%，贡献线上销售的52%。
第二季度调整后每ADS收益4.06元，上年同期3.91元，第二季度调整后运营利润率9.3％，上年同期9.5％，同比均有所增长。2025年上半年，唯品会通过股票回购与分红回报股东超6亿美元。
在实现正向增长之下，唯品会对下一季度的业绩预期较为乐观，预计第三季度净营收207亿-217亿元，同比增长约0%至5%。
GMV、SVIP成业绩亮点
整体表现上，唯品会2025年第二季度的总收入为258亿元，去年同期为269亿元，相比之下有所下滑；至于毛利润，2025年第二季度的毛利润为61亿元，毛利率为23.5%，去年同期分别为63亿元和23.6%，同样出现下滑。
与此同时，唯品会2025年第二季度活跃客户为4350万，较上年同期的4430万减少80万客户；2025年第二季度订单总数为1.93亿，上年同期为1.978亿。
上述关键指标数据下滑，与当下电商市场竞争激烈，唯品会受到传统综合电商平台如淘宝、京东、拼多多和内容电商平台如抖音、快手的双重挤压有关。
今年以来，上述平台在服饰品类上加大投入，且大促活动频繁，一定程度上冲击了唯品会的折扣空间和价格优势。
值得关注的是，营收和利润下滑之际，唯品会的商品交易总额(GMV)和超级VIP(SVIP)成为亮点。管理层表示，得益于服装品类的稳健表现和超级VIP会员数量的两位数增长，商品交易总额（GMV）已恢复增长。
最新数据显示，唯品会二季度的GMV录得514亿元，同比增长1.7%，扭转了第一季度下滑0.11%的颓势；超级VIP (SVIP) 活跃用户数同比增长15%，贡献了线上销售总额的52%，显示出高价值用户群体的增长和较强的用户黏性。
营业费用方面，唯品会2025年第二季度营销费用为7.159亿元，同比下降3.3%，营销费用率维持在2.8%的水平，这反映出公司在用户获取策略上更加谨慎；履约费用则小幅下降2.6%至21亿元。
不过，一般及行政费用从去年同期9亿元大幅增加至13亿元，主要源于收购杉杉奥特莱斯带来的股份补偿费用增加，导致该费用率从3.4%上升至5.0%。
此外，唯品会在提振市场信心上较为积极。股东回报上，2025年上半年，公司通过股票回购与分红回报股东超6亿美元。
深化SVIP战略与发力线下
SVIP作为唯品会的核心客群，其消费表现、增长情况对业绩起到至关重要作用。目前，唯品会仍在继续深化SVIP战略。
具体做法上，一方面，唯品会通过强化买手制好货能力，通过全球买手带来更多惊喜价格的大牌好货，Michael Kors等品牌的深度折扣商品丰富度大幅提升。
上述买手制的核心竞争力正是唯品会区别于综合电商平台的关键壁垒，也是保障商品差异化的基础能力，能为平台持续引进惊喜价格的大牌好货。
另一方面，其推出"限时狂秒"、"天天低价" 等栏目，增强"闪购" 和 "寻宝"的惊喜体验，同时与品牌深度合作，吸引用户回访复购。
相关数据显示，二季度"唯品独家"商品整体业绩显著增长，超级大牌日和超级品类日栏目整体业绩同比增长17%。
此外，唯品会还从增厚SVIP专享权益方面，吸引和留存用户。如唯品会的私享特卖活动引入了更多奢侈品牌和国际大牌，以更深度的折扣专供SVIP用户，二季度BURBERRY包袋上线不久即有多款售罄。
同时，其还新增53项涵盖音乐、视频及生活服务等领域的高频权益，并将多个酒旅权益升级为金卡/白金卡级别，推动高价值用户规模不断增长。
运营效率提升上，依托自研的"朝彻大模型"，唯品会正持续推进人工智能技术在核心业务场景的深度应用与创新，在商品导购、客户服务、创意营销等方面取得可量化成果，助力提升平台运营效率和用户体验。
线下渠道方面，此前2019年唯品会以29亿元收购杉杉商业集团100%股份，收购完成后，原本由杉杉拥有的5个奥特莱斯广场被收入唯品会麾下，以达到布局线下奥特莱斯业务，打造线上线下融合的特卖模式。
对于此版块未来发展，管理层表示，目前杉杉奥莱在国内运营的20个奥特莱斯项目业务表现不错，同店销售有双位数增长，未来有机会的话会继续拓展，关注到国内还有不少有拓展机会的城市。?
整体来看，尽管GMV恢复增长、SVIP表现亮眼，唯品会业绩整体呈现改善迹象，但其面临的竞争压力依然巨大。能否有效守住其赖以生存的"价格优势"，并通过商品力和服务体验，持续留存并吸引更多核心消费客群，将是唯品会实现增长的核心所在。
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来源：金融界一点号
