摘要：3 月 14 日，焦炭、焦煤 2505 合约日线 KDJ 指标前一日金叉后继续上升。焦炭、焦煤 2505 合约日线 MACD 指标金叉，焦煤 2505 合约日线MACD 指标前一日金叉后红柱放大。
研报正文
一、行情回顾与后市展望
3 月 14 日，焦炭、焦煤期货主力合约 2505 回调后跌幅收窄。
1.1 现货市场动态与技术面走势：
3 月 14 日，焦炭、焦煤 2505 合约日线 KDJ 指标前一日金叉后继续上升。焦炭、焦煤 2505 合约日线 MACD 指标金叉，焦煤 2505 合约日线MACD 指标前一日金叉后红柱放大。
1.2 后市展望：
焦炭方面，独立焦化厂焦炭日均产量连续 4 周回落再创去年5 月上旬以来新低;钢厂焦炭库存连续 2 周回落再创 1 月中旬以来新低;港口焦炭库存创去年6月上旬以来新高;焦化厂焦炭库存自 2023 年 5 月中旬以来新高连续3 周回落并创1 月下旬以来新低;吨焦平均利润表现为连续 10 周亏损，但最近两周亏损幅度有所收窄。
焦煤方面，近 6 周洗煤厂产量、开工率自 2020 年2 月中旬以来新低明显回升后小幅波动;近 6 周洗煤厂精煤库存再度走高后增速放缓，原煤库存整体上有所回落，恢复至 1 月上旬水平;2 月上中旬钢厂炼焦煤库存明显回落后近3周小幅波动;1 月下旬以来焦化厂炼焦煤库存大幅下滑，再创去年8 月底以来新低;港口炼焦煤库存自去年 9 月上旬以来新低有所回升。
从煤焦基本面综合来看，近 6 周钢材五大品种周产量整体回升，需求连续5周恢复，周度需求创去年 11 月上旬以来新高;钢材社会库存连续2 周去化，钢材钢厂库存连续 3 周去化，且螺纹钢库存明显低于近年同期，仅热卷社会库存相对偏高;焦炭现货第 11 轮提降基本落地，焦炭单吨利润连续10 周亏损但最近两周有所减亏;近 7 周钢厂焦炭库存有所去化，焦炭高供应压力缓解;焦化厂对炼焦煤超预期降库，钢厂也对炼焦煤积极去库;1 月上旬以来港口炼焦煤库存也有21%的降幅，显示焦煤高供应压力明显缓解，但仍需通过下游需求恢复情况来验证。
消息面上：(1)3 月 13 日晚间有消息称，最新一次煤炭会议再次强调保产保供、加强对外合作，并且批评了煤协的减产提议，该消息尚未得到证实，但3月 14 日国内煤炭股和煤焦期货价格普遍回调。(2)3 月12 日有消息称，山西省大型煤矿将今年任务量下调约 8%，并且其下属煤矿在最近两天收到了新任务量，目前该消息或已被 3 月 13 日的最新消息排除继续执行的可能性。(3)3月10日至 13 日美股大跌，市场交易的主要逻辑是，鉴于美国关税政策不确定性以及随之带来的通胀预期，美国经济有衰退风险。
目前煤焦市场基本面有所好转，叠加国内股市受到风险偏好明显回升影响明显走高，给黑色系商品带来向上驱动。但来自金融资产端的利多可能难以持续，且传导给黑色系商品的链条也并非畅通无阻，特别是国际贸易环境今非昔比，以及3月13日晚间有尚未得到证实的消息称，最新一次煤炭会议再次强调保产保供、加强对外合作，并且批评了煤协的减产提议，该消息或对焦煤期货价格反弹造成新的压制，预计 3 月份煤焦市场或仍难以恢复春节前的供需状态和交易信心。
二、行业要闻
中国政府网 3 月 13 日发布《关于 2024 年国民经济和社会发展计划执行情况与 2025 年国民经济和社会发展计划草案的报告》。就能源领域的主要任务，报告提到 2025 年要大力提升能源资源安全保障能力。具体来看，加快规划建设新型能源体系，加强能源产供储销体系建设。有序实施煤炭产能储备制度，持续增强煤炭生产供应能力，强化煤炭兜底保障作用。加快构建新型电力系统，加快支撑性调节性电源、跨省跨区输电通道和灵活互济工程建设，持续提升西电东送输电能力，完善电网主网架。
积极安全有序发展核电。持续加大国内油气勘探开发力度，推动“七年行动计划”顺利完成，加快管网和储气基础设施建设。完善战略性矿产资源探产供储销统筹和衔接体系。持续深化海外矿产资源开发合作。加强能源统筹调度，更好发挥中长期合同在能源保供中的“压舱石”作用，做好迎峰度夏、迎峰度冬能源保供工作。
绿色低碳发展方面，加强煤炭绿色智能开发、清洁高效利用。统筹新能源开发与消纳，有力有序推进集中式和分布式新能源健康发展，加快“沙戈荒”新能源基地建设，有序开发建设海上风电基地，统筹就地消纳和外送通道建设。大力实施可再生能源替代行动。推进煤电低碳化改造示范。进一步规范新型储能并网管理，持续完善调度机制。
3 月 13 日，《关于 2024 年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告》公布。其中首先对2024 年国民经济和社会发展计划执行情况进行了梳理，提到，2024 年修订钢铁、水泥、玻璃等行业产能置换实施办法，推动落后低效产能稳步退出。在钢铁、炼油、合成氨、水泥、电解铝、数据中心、煤电等重点行业实施节能降碳专项行动，粗钢、电解铝、水泥熟料、平板玻璃等单位产品综合能耗均处于世界领先水平。
稳步推进能源产供储销体系建设，一次能源生产总量 49.8 亿吨标准煤，其中，原油产量 2.13 亿吨，天然气产量2464.5亿立方米;全年发电量 10.1 万亿千瓦时。煤炭先进产能有序释放，全国统调电厂存煤保持在 2 亿吨以上。2025 年国民经济和社会发展计划的主要任务中提到，持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组。有序实施煤炭产能储备制度，持续增强煤炭生产供应能力，强化煤炭兜底保障作用。加强煤炭绿色智能开发、清洁高效利用。推进煤电低碳化改造示范。
3 月 13 日，国家金融监管总局党委召开扩大会议。其中提到，有效防范化解重点领域风险。一体推进地方中小金融机构风险处置和转型发展，综合采取补充资本金、兼并重组、市场退出等方式分类化解风险。持续推进城市房地产融资协调机制扩围增效，坚决做好保交房工作。加快制定出台与房地产发展新模式相适应的融资制度。配合做好地方政府隐性债务置换工作。
3 月 13 日，《关于 2024 年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告》全文发布。文件明确，2025年经济社会发展总体要求、主要目标和政策取向。其中提到，制定出台建立健全全国统一电力市场体系的意见，初步建成全国统一电力市场体系。推动电力现货市场全面加快建设，完善电力容量补偿机制和辅助服务市场，促进各级各类电力市场衔接协同。
据中钢协统计，2025 年 3 月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2132万吨，平均日产 213.2 万吨，日产环比下降5.6%;生铁1888 万吨，平均日产 188.8 万吨，日产环比下降 5.0%;钢材2007 万吨，平均日产200.7万吨，日产环比下降 12.8%。据此估算，本旬全国日产粗钢271万吨、环比下降 5.6%，日产生铁 228 万吨、环比下降5.0%，日产钢材400万吨、环比下降 3.9%。受部分企业上月底集中入库结算影响，本旬钢材产量降幅较大，剔除这一因素后，本旬钢材产量环比下降7.7%。
据中钢协统计，2025 年 3 月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1624万吨，环比上一旬减少 7 万吨，下降 0.4%;比年初增加387 万吨，增长31.3%;比上月同旬增加 3 万吨，增长 0.2%;比去年同旬减少328万吨，下降 16.8%，比前年同旬减少 146 万吨，下降8.3%。
3 月 11 日召开的吕梁市经济运行调度会强调，吕梁市将坚持“以量补价、以非煤补煤、以一产三产补二产”的工作思路，推动煤炭增产保供、非煤工业上产达效、一产和三产稳定增长，努力争取更好结果。要盯住关键指标，建立“一周一调度、一周一报告”机制，强化经济运行监测调度，常态化开展重点企业入企帮扶，帮助企业解决生产经营实际困难。之前发布的政府工作报告显示，2025 年，吕梁市将一体推进煤炭产能释放和稳产保供，加快 5 个重点矿井建设，新增11 座智能化矿井，全年产量保持在 1.55 亿吨以上。
3 月 14 日，秦皇岛港煤炭库存为 720 万吨，环比前一日下降1.1%，环比上周下降 3.87%，较上月同期增长 5.88%。
淮北矿业在投资互动平台表示，信湖煤矿已转入系统恢复的新阶段，人员已进入井下现场作业，目前正在对主井车场、副井提升、矿井通风、排水、供电等永久系统开展清理和恢复工作。作为淮北矿业集团的旗舰项目，信湖煤矿已成功跻身安徽省“861”计划，凭借其优越的赋存条件与高达 2.76 亿吨的可采储量，以及每年 300 万吨的设计生产能力，成为市场上的绿色优质煤种佼佼者。
另外，陶忽图矿井建设正在加快推进，目前 4 个井筒掘砌工程已完成，地面主井井塔建设已全面启动，计划2025年底建成。陶忽图井田位于内蒙古自治区鄂尔多斯市纳林河矿区，总资源储量 14.29 亿吨，建设规模为 800 万吨/年，配套建设相同规模的选煤厂，项目总投资约 96.67 亿元。
该矿是淮北矿业集团与奇瑞控股集团、鄂尔多斯市能源投资开发有限公司合作在安徽省外投资建设的第一座煤矿，也是“十四五”时期的重大支撑项目。矿井建成投产后，可以为淮北矿业集团高质量发展提供强劲支撑。淮北矿业强调到，公司今明两年重大资本开支项目主要有陶忽图煤矿、2×660MW 超超临界燃煤发电机组、焦炉煤气分质深度利用、石灰石资源收储等项目。不过具体投资金额请参考公司定期报告。
皖能电力在投资互动平台表示，公司与皖北煤电合作运营安徽钱营孜发电有限公司，一期 2 台 35 万千瓦超临界机组于2018 年投产，二期1台100 万千瓦超超临界机组正在建设中;还有合作成立宿州皖恒新能源有限公司，目前该公司正在建设 30 万千瓦风电项目。
截至 3 月 11 日，国家能源集团新疆电力年累计发电量达30.28 亿千瓦时，突破 30 亿千瓦时大关，发电量同比增长 22.5%，创历史同期新高。
哈萨克斯坦交通部长马拉特·卡拉巴耶夫(Marat Karabayev)在莫斯科会见了俄罗斯交通部长罗曼·斯塔洛沃特(Roman Starovoit)和俄罗斯能源部长谢尔盖·齐维利约夫( Sergey Tsivilyov)。据哈萨克斯坦交通部新闻机构报道，双方讨论了关于发展南北路线(North-South)以及俄罗斯煤炭经哈萨克斯坦过境到中国的问题。哈萨克斯坦国家铁路公司(Kazakhstan Temir Zholy)和俄罗斯铁路公司(Russian Railways)的负责人也参加了讨论。 “在讨论中，双方对通过哈萨克斯坦运输表现出了浓厚的兴趣，因为这条路线是一个受欢迎和有前途的选择。”报道称。会议还讨论了加强两国伙伴关系、提高运输效率和发展两国运输和物流基础设施的前景。
美国能源信息署(EIA)近期发布的最新《短期能源展望》报告显示，2025年和 2026 年，美国电力消费量预计逐年上升，并创下历史新高，其中，2025 年需求预期值较前一月明显上调。报告指出，随着人工智能和数据中心的电力需求增长，加之家庭和企业在供暖和交通方面的电力需求增加，美国电力需求将由 2024 年的 40820 亿千瓦时增加至2025 年的42150亿千瓦时，高于前一月预期值 41790 亿千瓦时。2026 年，美国电力消费量预计进一步增至 42780 亿千瓦时，同样高于前一月预计的42390亿千瓦时。
美国能源信息署(EIA)3 月 13 日公布的数据显示，2025 年第10周(截至 3 月 8 日当周)，美国煤炭预估产量较前一周小幅下降，但仍维持在1000 万短吨以上，同比同样继续增长。当周，美国煤炭预估产量1028.8万短吨(933.31 万吨)，较前一周下降 3.19%，较上年同期增长8.23%。据美国内政部 3 月 13 日消息，特朗普政府批准了一项扩建蒙大拿州煤矿并将其寿命延长 16 年的计划，此举与特朗普增加美国化石燃料产量的目标一致。
蒙大拿州大角县(Big Horn County)的斯普林克里克煤矿(SpringCreek Mine)由纳瓦霍过渡能源公司(Navajo TransitionalEnergyCompany)经营。扩建后的煤矿将在未来 16 年内开采3990 万吨煤炭。这一批准标志着斯普林克里克煤矿的胜利，该矿近20 年来一直在寻求提高产量。该公司的扩张计划因法院命令进行新的联邦环境审查而受阻。据悉，斯普林克里克煤矿在国内向亚利桑那州、密歇根州、明尼苏达州和华盛顿州供应煤炭，在国际上向日本和韩国供应煤炭。
加拿大统计局数据显示，2024 年 12 月份，加拿大煤炭产量同比继续下降，环比则有所回升。12 月份，加拿大煤炭产量为367.6 万吨，同比减少 60.6 万吨，降幅 14.2%;环比增加 43.1 万吨，增幅13.3%。数据显示，2024 年 1-12 月份，加拿大煤炭产量累计 4254.5 万吨，同比下降12.7%。
印度港口协会(IPA)最新数据显示，2025 年2 月份，印度12 个国营港口煤炭进口量为 1505.4 万吨，同比增长 4.65%，环比下降11.61%。其中，动力煤进口量 996.2 万吨，炼焦煤进口量为509.2 万吨。
蒙古国海关总署发布最新数据显示，2025 年2 月份，蒙古国铁矿石出口总量为 53.16 万吨，同比增加 0.70 万吨，增幅1.33%;环比减少2.91万吨，降幅 5.19%，环比连续第三月下降。2 月，中国仍是蒙古国铁矿石出口唯一目的地。当月蒙古国铁矿石出口额为3825.56 万美元，出口均价 71.96 美元/吨。2025 年 1-2 月份，蒙古国煤炭出口量累计1152.64万吨，同比增加 90.79 万吨，增幅 8.55%;出口额9.05 亿美元，同比降32.90%。
越南国家电力公司(EVN)近日表示，今年2 月份，越南发电量和进口总量达到 222.4 亿千瓦时，较上年同期增长12.6%。1-2 月份，越南累计发电量 450.6 亿千瓦时，其中燃煤发电量占55.1%，水电量占20.6%，可再生能源占比 16.3%，进口电力占 1.9%。截至目前，越南电力公司主要电力项目包括 Hoa Binh 水电站扩建项目、Quang Trach I 火电站和BacAi抽水蓄能电站，都在按计划推进中。
三、数据概览
来源：新浪财经