爱美客争夺代理权背后，医美“童颜针”到底有多赚钱？

摘要：深陷退市危机的*ST苏吴（600200.SH）与医美巨头爱美客（300896.SZ），正为REGEN Biotech, In（以下简称“韩国REGEN公司”）旗下“童颜针”AestheFill（艾塑菲）的中国代理权展开博弈。

一纸解约函撕开了医美行业“童颜针”的暴利战场。

深陷退市危机的*ST苏吴（600200.SH）与医美巨头爱美客（300896.SZ），正为REGEN Biotech, In（以下简称“韩国REGEN公司”）旗下“童颜针”AestheFill（艾塑菲）的中国代理权展开博弈。

日前，*ST苏吴、爱美客先后发布公告称，韩国REGEN公司已向达透医疗器械（上海）有限公司（以下简称“达透公司”）发送《解约函》。若解约成功，意味着达秀公司不再是“童颜针”AestheFill（艾塑菲）产品在中国大陆地区的独家经销商，也意味着达秀的股东*ST苏吴将失去“摇钱树”。

这场争端背后，是AestheFill（艾塑菲）短短一年内为ST苏吴贡献超3亿营收、4000%医美板块业绩暴增的“印钞机神话”，也是爱美客旗下“童颜针”濡白天使遭遇劲敌的攻防战。

医美巨头的“童颜针”代理权之争

日前，爱美客发布公告表示，公司控股子公司韩国REGEN公司达透公司送达《解约函》，解除独家经销协议，并撤销达秀公司作为AestheFill产品在中国大陆地区独家经销商所有相关授权。

在爱美客发布公告之前，另一家上市公司*ST苏吴（600200.SH）也发布了旗下达秀公司收到韩国REGEN公司的《解约函》，这就意味着*ST苏吴的子公司达秀公司或将失去童颜针艾塑菲的独家代理权。

爱美客表示，独家经销协议解除后，达透公司不得再以AestheFill产品独家经销商的身份进行任何经营活动，韩国REGEN公司不再接收达透公司发送的任何订单，如存在韩国REGEN公司已确认但未交货且达透公司已经付款的订单，韩国REGEN公司将及时向达透公司退款。

对于解约的原因，爱美客方面与*ST苏吴各执一词。据记者梳理，韩国REGEN公司解约的理由主要是两方面，一是：达透医疗将独家经销业务实际转让给其控股股东江苏吴中美学生物科技有限公司（简称“吴中美学”）违反了协议约定；二是*ST苏吴董事长、数名高管人员严重违反证券法的行为，被处以相应的行政处罚，且本公司上半年公告中披露了多项违规、调查及处罚事项；该等情况严重影响AestheFill产品在中国大陆地区的声誉。

来源于江苏吴中微信公众号。

*ST苏吴方面不同意这一说法，公司在公告中表示：达透医疗不存在任何转让独家代理权的行为；《独家代理权协议》从未约定达透医疗关联方受行政处罚可触发解除权。

*ST苏吴在其公众号上发布《严正声明》的言辞更为锋利，该公司称：爱美客及其控股子公司韩国REGEN公司“罔顾商业基本准则，意图单方面解除与达透公司对AestheFill产品在中国境内的独家经销协议”。

同时，*ST苏吴表示：爱美客公司收购韩国REGEN公司后，就开始利用其控制地位指使Regen公司迟延对达透公司供货，并出尔反尔公然“撕毁”双方之间的独家经销协议。同时，*ST苏吴强调：达透公司已采取全面法律行动，要求对方立即撤回《解约函》。

公开资料显示，今年3月份，爱美客启动关于韩国REGEN公司的收购计划，6月份，爱美客完成韩国REGEN公司85%股权的收购，爱美客国际公司成为后者的控股股东，并在其董事会中拥有多数席位。

南都湾财社记者注意到，在此次“解约罗生门事件”彻底爆发之前，AestheFill（艾塑菲）注册证代理人名称由达透医疗器械（上海）有限公司变更为俪臻（北京）生物科技有限公司。俪臻（北京）生物科技有限公司由韩国Regen 公司100%持股。

彼时，*ST苏吴还在公告中称“公司医美业务正常开展，上述注册证代理人名称变更并不影响AestheFill在中国境内的独家代理权”。

争夺代理权背后，“童颜针”到底有多挣钱？

代理权之争背后，谁也不愿意将“童颜针”艾塑菲这一块“肥肉”拱手让给他人。

对于失去“童颜针”艾塑菲存在的影响，*ST苏吴在公告中直言：2024年度，AestheFill 销售收入为3.26亿元，占上市公司营业收入20.42%，毛利2.69亿元，占上市公司毛利 34.80%，2025 年一季度AestheFill 销售收入为1.13亿元，占上市公司营业收入的35.55%，毛利9243.51万元，占上市公司毛利45.77%。

*ST苏吴进一步指出，若《独家代理权协议》最终解除，达透医疗将失去AestheFill在中国境内的独家代理权，无法继续销售AestheFill，预计公司医美板块下半年度营业收入及利润将大幅减少。

公开资料显示，“童颜针”是一种以聚乳酸为核心成分的医美注射填充剂，通过刺激胶原蛋白再生改善皮肤松弛、皱纹等问题，实现面部年轻化效果，聚乳酸又分为聚左旋乳酸（PLLA）和聚双旋乳酸（PDLLA），属于医美再生材料。

头豹研究院的预测，中国大陆医美再生注射剂市场将在未来几年迎来快速增长，预计到2027年市场规模将达到115.2亿元，2021至2025年间的年复合增长率将高达54.73%。

来源于*ST苏吴2024年报

而在医美再生注射剂市场，“童颜针”这一细分品类近年来尤为火爆。童颜针的火爆程度可从*ST苏吴医美板块的业绩走势中窥见一二。数据显示，*ST苏吴医美生科业务板块2024年营收3.3亿元，同比暴增4225.65%，毛利率82.26%，同比增长32.38个百分点。*ST苏吴医美板块的主要子公司为江苏吴中美学医疗器械销售有限公司，该公司2024年的净利润为1.7亿元。