摘要：2025年8月7日，九洲药业披露接待调研公告，公司于8月6日接待贝莱德基金、中信证券、国盛证券、Willing Capital、国泰海通等73家机构调研。

2025年8月7日，九洲药业披露接待调研公告，公司于8月6日接待贝莱德基金、中信证券、国盛证券、Willing Capital、国泰海通等73家机构调研。

公告显示，九洲药业参与本次接待的人员共3人，为董事、总裁梅义将，董事、执行副总裁、董秘林辉潞，IR总监陈剑辉。调研接待地点为公司会议室。

据了解，2025年上半年在全球经济和行业竞争的大环境下，九洲药业坚持创新驱动与品质导向，实现营业收入28.71亿元，净利润5.26亿元 ，均同比增长。在客户开拓上，各市场表现良好；项目管线日益丰富；研发搭建众多技术平台；产能布局有序推进，国内外业务发展态势良好。

据了解，投资者就公司CDMO业务订单、海外收入占比、产能利用率、客户画像等多方面进行提问。公司回应称，第二季度CDMO业务订单向好，海外收入大部分来自欧洲，产能利用率持续爬坡，毛利率稳定，新签订单价格平稳等；新兴业务加大投入，多肽新建产能预计十月底启用；国内CDMO业务受认可，海外开拓有难度但美国市场业务增长快；原料药价格好转；资本开支有国内建设与海外规划。

据了解，九洲药业2022年起加大日韩市场开拓，增速超30%，日本研发平台已投入使用。上半年公司新增特色原料药和仿制药制剂品种，制剂管线项目推进中，集采政策调整或为仿制药业务带来变化与增量。

调研详情如下：

一、公司2025年半年度业绩情况介绍

在全球经济不确定性增加、行业竞争加剧的大环境下,公司坚持以创新为驱动,以品质为基石,于挑战中稳扎稳打,2025年上半年,实现营业收入28.71亿元,较上年同比增加3.86%;归属于上市公司股东净利润5.26亿元,较上年同比增加10.70%。

上半年,在客户开拓方面,公司加速开拓大客户新业务,其中日韩市场核心客户业务转化显著,项目量快速增长,与头部客户的合作更紧密;欧美市场、中国市场客户稳定增长,客户粘性持续加强。

在项目管线方面,原料药CDMO项目管线日益丰富,已承接项目中已上市项目38个,III期临床项目90个,Ⅰ期和II期临床试验的有1086个;制剂CDMO新引入10多家国内外优质制药企业及创新生物技术公司,新增服务项目30多个,大部分项目为高技术壁垒、高附加值领域,项目管线呈现量质齐升的良好态势;多肽和偶联业务引入新客户20多家,在手订单的项目主要涵盖降糖、癌症类治疗领域,其中海外订单增速较快。

在研发能力方面,公司已建成包括连续流技术、手性催化技术、氟化学技术、生物催化技术、光电化学技术、固态技术、多肽技术、偶联技术、制剂研究平台等众多技术平台。公司持续保持技术创新和自主研发核心技术的投入力度,高效解决客户面临的工艺难题与技术挑战。

在先进产能布局方面,2025年上半年,九洲药业(台州)取得《药品生产许可证》,一期项目建设有序推进中;多肽GMP生产线持续扩建,预计2025年年底投入使用;同时,公司积极布局全球市场,目前日本公司、德国公司业务推进顺利,多个项目导流至国内工厂,展现出良好的运营态势。

总的来说,2025年上半年公司通过坚定不移地推进战略规划,取得了稳健的发展。未来,我们将继续秉承“关爱生命、维护健康”的使命,深化核心技术平台建设,拓展全球市场,提升公司在全球医药行业中的竞争力。再次感谢各位投资者长期以来对公司的关注与支持!

二、投资者提问情况

问题一、公司CDMO业务订单Q2新签情况及后续展望?

答:随着国内外投融资环境逐渐好转,以及今年以来的创新药BD交易持续火爆,对创新药产业链上下游带来积极效应,CXO行业需求向上是确定的。第二季度公司CDMO业务订单维持今年一季度以来持续向好的势头,新签订单明显增加。尤其美国市场,近两年以来我们在资源上做了充分的匹配,增加了BD人员以及美国研发平台技术人员,无论是项目数还是合同金额,明显高于整体的增长水平,其中也有些Biotech公司项目处于临床后期。

问题二、CDMO海外收入(欧洲、美国)占比,关税影响情况?

答:上半年CDMO业务海外占比80%以上,绝大部分来自欧洲,美国业务占比很低,占比不到2%。目前来看,关税政策对公司影响有限。

问题三、CDMO产能利用率爬坡情况及毛利率预期?

答:随着国内外投融资环境好转,创新药产业链受益明显,公司整体产能利用率较一季度相比有所提升,处于持续爬坡向上的过程。除了九洲药业(台州)新工厂大部分订单处于商业化前的验证批交付阶段,产能爬坡相对比较慢,其他CDMO厂区产能利用率比较高。毛利率方面,公司业务后端占比高,业务相对稳定,上半年毛利率在41%左右,毛利率预期变化不大。

问题四、新签订单客户画像主要变化,大药企和Biotech的结构变化?地区结构变化?

答:公司CDMO业务中大客户占比较高。从上半年业务发展来看,客户结构没有发生大改变,但也有亮点。比如公司大客户在现有商业化品种持续保持增长的情况下,上半年新签订的化合物的数量和质量都明显好于同期。另外,美国市场业务快速增长,Biotech公司项目较多,也有跨国药企的项目落地。国内创新药企新增项目也陆续进入商业化阶段。

问题五、新签CDMO订单量价变化,CDMO行业市场变化趋势?

答:新签CDMO订单价格,从早期项目来看,国内项目基本企稳,波动不大,商业化项目价格稳定,没有变化。CDMO行业市场需求呈现持续向上的趋势。

问题六、小核酸,多肽等新兴业务运营情况?产能建设情况与后续展望?

答:小核酸、多肽、ADC等新兴业务作为公司未来业务成长曲线,我们持续加大资源投入。公司在美国和国内均有小核酸研发平台,计划在国内建设小核酸商业化产能。上半年,海外多肽新签项目增速较快,合同金额近千万美元。多肽新建产能预计在十月底启用,产能规模在800kg/年,可解决多肽业务发展的产能瓶颈。ADC业务主要在国内,目前体量不大。

问题七、国内CDMO企业的合作情况?海外后续CDMO潜在大单品?

答:公司国内CDMO业务布局较早,我们为这些国内头部创新药企业提供优质的CDMO服务,得到客户充分认可。随着业务发展持续推动,商业化项目陆续落地。随着近年来BD交易持续火爆和投融资环境改善,创新药产业链受益明显。国内CDMO业务也会逐渐恢复。

由于受地缘政治和安全生物法案的影响,以往没有业务合作的海外大药企,要成为其核心供应商难度很大。我们可以从承接早期项目逐步切入,下半年可以看到变化。我们除了持续做好诺华、罗氏等大客户业务外,也加快海外Biotech公司的业务。上半年美国市场业务数保持高速增长。

问题八、原料药价格恢复情况以及未来预期,原料药毛利率情况?

答:公司原料药产品价格在去年年底基本稳住,上半年个别品种稳中有升,毛利率有所提升,形势比去年有所好转,个别品种销售也有所增量。预计下半年要比上半年好。

问题九、今年和未来资本开支规划?

答:资本开支规划方面,国内今年启动建设小分子多功能车间及多肽商业化车间。未来海外考虑并购商业化基地,另外也会考虑整合CDMO产业链上下游延申,包括小核酸、多肽、ADC业务等。

问题十、日韩等海外市场的开拓情况如何?

答:日本医药产业非常发达,比如武田制药在2025年全球制药企业50强中排名第14位。我们2022年开始加大日韩市场的开拓,业务发展势头很好,近年来保持30%以上的增速。公司的日本研发平台已在去年投入使用,对业务协同与承接也带来诸多便利。

问题十一、介绍下自研仿制药制剂业务的情况?

答:上半年,公司新增2个特色原料药品种和2个仿制药制剂品种。目前,公司制剂管线共有22个项目,其中8个项目已经获批,9个项目递交了上市申请并处于审评审批不同阶段。随着集采政策的调整,我们认为未来公司仿制药业务将会看到变化和带来增量。

本文源自金融界

来源：金融界一点号