摘要：天风证券股份有限公司孙海洋近期对锦泓集团进行研究并发布了研究报告《发布员工持股计划绑定核心骨干》，给予锦泓集团增持评级。

天风证券股份有限公司孙海洋近期对锦泓集团进行研究并发布了研究报告《发布员工持股计划绑定核心骨干》，给予锦泓集团增持评级。

锦泓集团

公司发布员工持股计划（草案，下同）

员工持股计划的参加对象包括公司董事（不含独立董事，下同）、高级管理人员、公司（含下属子公司）其他核心管理人员。拟参加本次员工持股计划的员工总人数不超过13人，其中董事、高级管理人员共2人。

资金规模上限为241万元，假定以公司2025年7月30日的收盘价9.64元/股作为本员工持股计划全部股票平均买入价格测算，本员工持股计划所能购买和持有的标的股票上限为25万股，占公司目前股本总额的0.07%。

本次员工持股计划目的在于建立和完善员工、股东的利益共享机制，改善公司治理水平，提高职工的凝聚力和公司竞争力，调动员工的积极性和创造性，促进公司长期、持续、健康发展。

IP内容矩阵丰富，业绩增长新动能

在IP资产开发方面，公司紧跟年轻消费群体的审美趋势，持续迭代小熊家族卡通形象及潮玩设计，并通过系列短视频等新兴传播形式，不断丰富IP内容矩阵。

基于大数据分析，公司精准识别与小熊家族生活方式高度契合、深受消费者青睐的品类，与优质供应商及经销商建立授权合作关系，构建了IP资产品类授权合作矩阵。通过整合与小熊家族生活方式相关的多元化产品，公司为忠实粉丝群体提供了更丰富的商品选择，实现了IP资产价值的最大化转化。

其中，家纺及家居服品类表现尤为突出，特别是家纺项目实现跨越式增长，24年营收同比增长约236%，创下历史新高。

云锦具备核心稀缺IP独占性，商业化潜力可期。

公司通过将人类非遗云锦织造技艺系统化植入现代产品体系，并深度开发小熊家族IP的衍生价值，将文化符号转化为可持续的商业价值，形成竞争对手难以复制的文化护城河。

以南京云锦研究所为核心技术引擎，技术团队深入研究故宫博物院等馆藏文物精髓，成功复刻明代万历皇帝衮服龙纹等国宝级文物精髓，建立云锦纹样数据库。通过数码提花技术突破性应用，公司实现云锦纹样的超高清再现与生产。这种“博物馆工艺标准+当代美学表达”的创新融合使云锦从博物馆展品蜕变为具有市场穿透力的文化IP，更形成高溢价的差异化竞争力，为传统工艺现代化转型提供可复制的商业范式。

维持盈利预测，维持“增持”评级

我们维持盈利预测，预计25-27年营收为46亿元、49亿元、52亿元；

归母净利为3.6亿元、4.3亿元、5.0亿元；

EPS分别为1.03元、1.24元以及1.44元。

风险提示：行业竞争加剧；财务风险；加盟渠道拓展不及预期；员工持股计划（草案）能否实施具有不确定性。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为14.48。

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来源：证券之星一点号