摘要：消费行情的演变，不仅折射出市场的变化，更反映出主力消费人群的迭代以及消费理念和审美的转变。在这一背景下，Z世代消费者的特质及其可能带来的投资机会备受关注。在近日召开的银河基金中期策略会上，银河基金基金经理施文琪指出，90后和00后逐渐步入25-45岁这个消费主

消费行情的演变，不仅折射出市场的变化，更反映出主力消费人群的迭代以及消费理念和审美的转变。在这一背景下，Z世代消费者的特质及其可能带来的投资机会备受关注。在近日召开的银河基金中期策略会上，银河基金基金经理施文琪指出，90后和00后逐渐步入25-45岁这个消费主力的年龄段，这一代人文化自信，悦己驱动，愿意为情绪价值买单，购物不再只注重实用价值，珍惜繁忙紧张日常里的“小确幸”，愈发注重商品带来的情感体验和心理满足感。近期比较火爆的潮玩和时尚黄金都切中了当代年轻人的情感和自我表达需求。

在潮玩领域，施文琪认为，国内IP运营市场目前呈现单寡头的格局，个别行业领先公司已经完成了上游IP，中游制造，到下游门店的全产业链布局。近期受到较多关注的一家潮玩企业，用许多简洁但有辨识度的IP设计吸引了不少消费者，比如Monster系列的labubu是个有尖尖牙齿的怪物森林小精灵，不同于国漫/迪士尼的全家福画风，其实有些怪诞和反叛的内核，但就是这种内核吸引了全球KOL与这个小怪兽产生了情感共振。参考日本龙头万代的海外收入占7成，国内IP龙头出海仍具有充分空间。目前的IP矩阵已经包括了可爱，潮流，复古，科幻等各种风格，有望通过自身的平台化运营能力平抑单一IP带来的经营波动。

另一方面，时尚黄金领域同样进入了审美主导，施文琪分析道，供给创造需求的阶段。以前消费者购买黄金大头都是婚庆三金，设计传统板正，也许大部分佩戴一次之后就开始压箱底。但是随着黄金品牌的设计升级，某古法黄金品牌率先证明了可以靠设计和产品力走出差异化的路，黄金品牌可以不只是渠道行的品牌，也开始了产品型转型的道路。需求场景越来越多开始从婚庆向悦己转变，一些嗅觉敏锐的时尚黄金品牌转型提供小克重，低单价，符合年轻人审美的黄金产品，通过线上种草带动爆款出圈。今年时尚黄金品牌同店增速明显领先传统金饰品牌，有望进入同店增长和开店双击的正循环。

此外，施文琪认为，随着婚育率的降低，消费的主体更多的从家庭转向了个体，宠物承担了越来越重要的情感陪伴的角色，宠物食品目前处于量价齐升的阶段，国内养宠量主要由养猫数量的增长驱动，单价提升主要靠中高端产品升级。国内宠物食品企业在质价比和产品本土化创新角度均领先外资，内资引领了烘焙粮，乳鸽粮等产品创新。由于行业格局特别分散，企业都有从小做大的机会，值得长期关注。

风险提示：投资有风险，投资需谨慎。

来源：金融界