摘要：不同于资本炒作的估值，这笔交易是实打实的真金白银，创下了全球体育史的最贵纪录。NBA球队平均估值仅44亿美元，而湖人溢价超40%，为何只有湖人能达到这个天花板价位？

最近，洛杉矶湖人队即将以100亿美元的估价完成交易，这一消息同时震动了体育圈和财经圈。

不同于资本炒作的估值，这笔交易是实打实的真金白银，创下了全球体育史的最贵纪录。NBA球队平均估值仅44亿美元，而湖人溢价超40%，为何只有湖人能达到这个天花板价位？

要理解湖人的高估值，需先剖析NBA球队的收入构成，而湖人在各个收入板块均处于行业顶尖水平。

球衣赞助费是球队重要收入来源之一。自2017年NBA开放球衣广告，联盟每年通过此渠道入账约1.5亿美元。湖人在球衣广告方面表现尤为突出，其球衣胸前广告原本由全球知名电商Wish赞助，每年带来1200万美元收入。

2021年，湖人与餐饮品牌Bibigo签订5年超1亿美元的新合同，赞助费涨至每年2000万美元，成为NBA球衣广告收入最高的球队。尼尔森数据显示，自2019-2020赛季湖人夺冠后，该广告位每年媒体曝光价值接近2亿美元，广告价值极高。

球衣销量同样为湖人带来可观收益。詹姆斯、科比等历史级球星的影响力，使得湖人球衣成为全球粉丝追捧的对象。在2023-2024赛季，湖人的球衣销量稳居全联盟第一，粉丝的情怀消费转化为实际现金流。

主场门票收入方面，湖人主场前斯台普斯中心是洛杉矶的超级流量入口。这里每年举办250多场活动，吸引400万人次进场，涵盖NBA、NHL赛事，以及格莱美演唱会、电竞比赛等。年均1.8亿美元的门票收入，95%的包厢出租率，彰显了其强大的吸金能力。湖人主场销售的不仅是座位，更是一种社交场景与身份符号，吸引着好莱坞名流、硅谷大佬和全球富豪。

电视转播权收入是湖人稳定的收入基石。湖人与华纳兄弟签订的长达20年、每年3.5亿美元的独家转播协议，保证了稳定现金流。即便球队战绩不佳，湖人的比赛收视率依然居高不下，因为观看湖人比赛已成为一种文化消费。

湖人的高估值不仅源于上述收入基本盘，更在于其强大的IP变现能力。

从魔术师约翰逊的“showtime”时代，到贾巴尔奠定湖人王朝根基，再到科比与奥尼尔的“OK组合”统治联盟，以及现役球星詹姆斯的加盟，一代代球星为湖人积累了深厚的历史底蕴和庞大的粉丝群体。

尼尔森体育统计显示，湖人全球粉丝超1.2亿人，仅中国区就有近3000万粉丝，比赛覆盖全球215个国家和地区。即便不了解篮球的人，也知晓湖人“紫金军团”的名号，其IP影响力远超普通体育队伍。

湖人不仅拥有顶级IP，还善于将IP价值最大化。HBO推出的《胜利时刻》以紫金王朝为背景，两季豆瓣评分均在9分，烂番茄新鲜度达87%，提升了湖人的文化影响力。2021年，詹姆斯参与创办的SpringHill公司，围绕湖人IP打造纪录片、短剧、广告代言和虚拟形象，采用内容打包、球星授权与平台联营模式，公司估值达7.25亿美元。

在数字商品领域，湖人同样成绩斐然。2024年，湖人的NFT虚拟球星卡、数字门票等全面开花，仅詹姆斯联名的NFT系列单季度销售额就达1200万美元。自珍妮巴斯推动数字化转型后，湖人APP下载量超3000万，虚拟商品年增长率达47%，形成商品与内容相互促进的良性循环。

在当前体育内容市场竞争激烈的环境下，NBA与迪士尼、NBC、亚马逊签订11年770亿美元的超级转播大单，湖人作为收视率溢价最高的IP之一，将从中获得巨大收益。众多科技巨头纷纷布局体育内容领域，拥有强大IP的湖人在未来市场中占据有利地位。

既然湖人盈利能力如此强劲，巴斯家族为何选择出售？这并非因为资金短缺。过去十年，湖人营收持续增长，数字商品、流媒体、IP授权等业务蓬勃发展。出售的真正原因在于家族传承机制的结构性问题。

巴斯家族采用家族式持股，背后是复杂的信托安排。杰里・巴斯生前将股权分为四个信托结构，由6个子女共同持有。信托协议规定，若有子女离世，其股份将平均分给其余人，随着时间推移，股权愈发分散，家族治理难度加大。为避免未来因股权问题产生纷争，巴斯家族选择在估值高点套现。从1979年以6000多万美元收购，到2025年100亿美元出售，46年净赚150倍，投资回报率惊人。

此外，外部环境的变化也促使巴斯家族做出这一决策。如今，NBA与科技巨头深度合作，内容、科技、资本加速融合，仅靠家族团队难以推动湖人IP的进一步发展。将湖人出售给马克・沃尔特，有助于整合其旗下F1、切尔西、道奇等IP资源，开拓更大的内容市场。

对于买家马克・沃尔特而言，收购湖人是其体育IP矩阵布局的重要一步。沃尔特管理着超3000亿美元资产，此前成功投资洛杉矶道奇队、切尔西足球俱乐部等，在体育产业投资领域经验丰富。

收购湖人，他看中的是湖人未来在全球体育内容市场的发展潜力，以及其作为IP工厂的裂变能力。与沙特主权基金PIF收购沙特俱乐部追求短期流量不同，湖人的自循环生态才是可持续的盈利模式。

洛杉矶湖人队100亿美元的天价交易，是其强大的收入能力、顶级的IP价值以及复杂的商业考量共同作用的结果。这笔交易不仅是体育产业的里程碑事件，也为全球体育商业发展提供了借鉴。

来源：篮篮自语