摘要：稀土是元素周期表中的镧系元素和钪、钇共十七种金属元素的总称。自然界中有 250 种稀土矿。 最早发现稀土的是芬兰化学家加多林（ John Gadolin ）。 1794 年，他从一块形似沥青的重质矿石中分离出第一种稀土 “ 元素 ” （钇土，即 Y2O3 ）。
1 、行业基本概况
稀土 是元素周期表中的 镧系元素和钪、钇共十七种金属元素的总称 。自然界中有 250 种稀土矿。 最早发现稀土的是芬兰化学家加多林（ John Gadolin ）。 1794 年，他从一块形似沥青的重质矿石中分离出第一种稀土 “ 元素 ” （钇土，即 Y2O3 ）。 因为 18 世纪发现的稀土矿物较少，当时只能用化学法制得少量不溶于水的氧化物，历史上习惯地把这种氧化物称为 “ 土 ” ，因而得名稀土。
1.1稀土的分类
根据稀土元素原子电子层结构和物理化学性质，以及它们在矿物中共生情况和不同的离子半径可产生不同性质的特征，十七种稀土元素通常分为二组：
轻稀土包括 ：镧、铈、镨、钕、钷、钐、铕、钆。
重稀土包括 ：铽、镝、钬、铒、铥、镱、镥、钪、钇 。
1.2稀土的应用
稀土元素被誉为 "工业的维生素" ，具有无法取代的优异磁、光、电性能，对改善产品性能，增加产品品种，提高生产效率起到了巨大的作用。由于稀土作用大，用量少，已成为改进产品结构、提高科技含量、促进行业技术进步的重要元素，被广泛应用到了 冶金、军事、石油化工、玻璃陶瓷、农业和新材料等领域 。
1.3稀土资源的分布情况
中国稀土资源主要分布在内蒙古占比 75%、山东占比10%、四川、江西各占比3%，广东占比2%。
1.4稀土储量分布情况
稀土储量 主要 集中在中国、巴西、印度和澳大利亚等少数国家。据美国地质调查局 （ USGS ） 公布数据显示 ，截至 2024 年底，全球稀土资源总储量约为 9000 万吨，其中 我 国储量达到 4400 万吨，占比约4 8 %， 位居 全球 第一位 ；从稀土矿产量上来看， 2024 年全球稀土矿产量为 39 万吨，其中我国矿产量达到 27 万吨，占比 69%。中国稀土储量、产量优势明显，为国家战略资源保障提供了有力支撑，有利于维护国家安全和经济发展。
1.5稀土矿开采情况
开采指标从 2017年到2024年经历了显著的起伏，2020年出现了一个低谷，在2021年和2022年迅速回升并达到高峰，在2023年和2024年又有所回落。增速方面，同样表现出较大的波动性 ， 这 说 明稀土矿开采总量控制指标受到多种因素的影响，导致其开采量和增速呈现出复杂多变的态势。
2. 行业发展历程
1927年，白云鄂博矿发现，1935年验证该矿含有稀土矿物。1950年开始对白云鄂博进行大规模地质普查。1961年包钢稀土冶炼厂的前身，即8861稀土实验厂开工建设。1969年，江西省地矿厅908队发现龙南足洞离子型稀土矿。1971年7月完成离子型稀土第一代提取工艺扩大试验。改革开放后，我国稀土产业化开采及生产基本形成。1986年全国稀土总产量超过美国，跃居世界第一。行业快速发展同时，资源过度开发、生态环境严重破坏，稀土产品大量出口，黑稀土的泛滥，使得稀土价格长期低迷。2012年中国稀土行业协会成立。2013年底，由工信部牵头制定的稀土大集团组建方案获得国务院批复，形成5+1南北六大稀土集团格局。2014年《大型稀土企业集团组建工作指引》下达，六大集团开始整合全国稀土资源。2016年底，六大稀土集团整合完成，各个集团内部基本实现稀土全产业链布局。2017年，稀土办公室成立整顿稀土行业秩序专家组，稀土“打黑”成果阶段性显著。2021年工信部起草了《稀土管理条例（征求意见稿）》，明确建立稀土开采冶炼分离总量指标管理制度，以及对六大集团进行稀土资源整合。2021年底，中国稀土集团成立，第二轮稀土行业整合正式开启，2022年北方稀土整合旗下四家磁材企业。同年，中国稀土集团与广晟集团签署战略合作协议，稀土行业整合加速推进。
3.产业链
上游环节主要 是 稀土矿的开采 ，包括独居石、磷钇矿、氟碳铈矿和风化壳淋积型稀土矿等。 中游环节 是 稀土的冶炼分离 ，通过一系列工艺将这些矿石转化为单一稀土金属、混合稀土金属和稀土氧化物。
中游是稀土冶炼分离 ，包括单一稀土金属、混合稀土金属、稀土氧化物。
下游环节 是 稀土加工及终端应用 ，稀土功能材料如发光材料、抛光材料、磁性材料、储氢材料和催化材料被广泛应用于石油化工、玻璃陶瓷、农业轻纺、冶金机械等多个领域。其中，稀土磁性材料在 “三能”高端应用领域（新能源汽车、工业电机、风力发电、变频空调、智能消费电子）中发挥着关键作用，而稀土储氢材料则用于镍氢电池，稀土催化材料则助力汽车尾气净化，体现了稀土在现代工业中的不可或缺性。
2022年稀土消费结构中，永磁材料占据了最大的份额， 占比 42%，冶金机械 占比 13%、 石油化工 9%。玻瓷陶瓷、储氢材料、发光材料、农业轻纺、抛光材料和催化材料等领域的消费比例相对较小。这表明稀土的应用广泛，不同领域的消费量存在显著差异，其中高科技和工业制造领域的需求尤为突出。整体来看，稀土资源的消费结构反映了其在现代工业和技术发展中的重要性。
钕铁硼永磁材料根据下游产品需求差异可以分为低成本和高性能两大类。低成本钕铁硼主要应用于磁吸附、磁选、电动自行车、箱包扣、门扣、玩具等领域；高性能钕铁硼主要应用于高技术壁垒领域中各种型号的电机，如新能源汽车、变频家电、节能电梯和风力发电 、工业机器人 等领域。
2022年永磁材料在汽车工业占比49%、节能电器占比18%、工业营业占比11%、风力发电占比10%、消费电子占比9%、其他占比3%。
4.竞争格局
竞争格局 ----上游稀土矿开采
2023年开采指标只要集中在北方稀土和中国稀土，北方稀土占比69.4%，位居首位，中国稀土占比28%，厦门钨业占比1.4%，广东稀土占比1.1%。
北方稀土主要产品是稀土原料产品和稀土功能材料，毛利率分别为 8.63%和17.56%。
中国稀土主要营业收入是稀土氧化物和稀土金属，分别占营业收入比例 59.95%和38.19%。毛利率分别为23.17%和1.97%。
竞争格局 ----稀土冶炼
2021年北方稀土配额占比55.3%、南方稀土集团占比17.4%、中铝集团占比14.7%、厦门钨业占比6.5%、广东稀土占比3.5%、五矿稀土占比2.4%。
竞争格局 --永磁材料
2023年全球钕铁硼永磁磁疗市场CR4占比47.39%，处于寡头垄断。金力永磁占比14.75%，份额位居首位，正海磁材11.07%、中科三环11.05%、宁波韵升10.52%。
2024年金力永磁实现营业收入67.63亿元，同比增加1.13%。主要收入是钕铁硼磁钢，占营业收入87.32%，同比增加2.45%；毛利率11.08%，同比减少4.24%。
2024年正海磁材实现营业收入55.39亿，同比减少5.7%。主要营业收入是钕铁硼永磁材料及组件，占营业收入99.18%，同比减少4.79%；毛利率14.18%，同比减少3.73%。
中科三环 2024年实现营业收入67.5亿元，同比减少19.23%。主要收入是磁材产品销售，占营业收入的95.96%，同比减少20.74%，毛利率11.19%，同比减少1.81%。
2024年宁波韵升实现营业收入45.56亿元，同比减少2.56%。主要产品是钕铁硼，毛利率14.54%，同比增加8.48%。
稀土产业链相关公司毛利率均小于 15%，稀土价格波动较大，导致相关公司盈利不稳定。
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来源：寂寞的咖啡