摘要：市场忧虑美国关税影响，加上特朗普表明不排除经济衰退可能，美股爆发“黑色星期一”，三大指数全线向下，道指收市跌890点或2.08%，报41991点；标指跌155点或2.7%，报5614点；而科技股更是跌市重灾区，纳指跌727点或4%，报17468点，为2022年

市场忧虑美国关税影响，加上特朗普表明不排除经济衰退可能，美股爆发“黑色星期一”，三大指数全线向下，道指收市跌890点或2.08%，报41991点；标指跌155点或2.7%，报5614点；而科技股更是跌市重灾区，纳指跌727点或4%，报17468点，为2022年9月以来最大跌幅。至于反映中概股走势的金龙指数亦跌3.59%至7759点。高盛一份报告更指出，对冲基金正以去年11月以来最快的速度沽空，并提出十大沽压理由，其中“忧虑经济衰退”成重要原因。

美股多只明星股周一急挫，其中Tesla（TSLA）首当其冲，股价急泻逾15%至222.15美元，较去年12月高位488.54美元累跌逾54%，市值蒸发约8,000亿美元。

集团行政总统马斯克被问到担任政府效率部（DOGE）主管后、如何管理其他公司时，表示正以“极大的困难”营运企业，但预计将在特朗普政府中再任职1年。此外，他回复关于Tesla急跌的帖文时则表示，“从长期来看，一切都会好起来”。

除了Tesla外，Nvidia（NVDA）亦跌逾半成；苹果（AAPL）跌4.9%；Meta（META）跌4.4%；谷歌（GOOGL）跌4.5%，Palantir（PLTR）更跌一成。至于“特朗普概念股”Trump Media（DJT）则跌11.5%。

高盛表示，长线投资者上周净卖出金额达50亿美元，是去年11月以来最大规模，主要集中在科技、金融及消费股。高盛策略师Vincent Lin指出，目前避险基金已连续四周录得净卖出，技术原因是沽空多过买入，比例为1.7比1。

1.经济衰退：高盛开宗明义指疲弱的经济数据，加深市场对美国经济衰退的担忧，包括早前非农就业数据和ISM制造业指数均差过市场预期。

2.关税紧张局势及AI主题重新定价：高盛指，持续紧张的贸易局势令投资者感到疲惫，而AI主题的重新定价亦加剧市场波动。

3.全球复杂性：该利认为，目前德国及法国国债孳息率攀升，而中国市场的阿里巴巴、京东等科技股表现较好，阿里的通义千问QwQ-32B AI模型崛起等，均令美股遭抛售。

4.技术面转弱：高盛指，标普500指数逼近200日移动平均线5732点，但大多数主要指数及个别龙头股已跌至接近技术上的“超卖”水平。

5.系统性抛售：趋势追踪基金（CTA）在过去一周抛售近600亿美元美国股票的敞口，其中约300亿美元与标普500指数有关。

6.仓位过重：高盛指，对冲基金的总杠杆率在周内仍上升1.1个百分点，仍在高峰水平，而净杠杆率保持相对平稳。

7.流动性挑战：该行认为，目前市场流动性非常有限，并创新低。

8.长期投资者减少风险敞口：该利指，长期投资者降低了其医疗保健、公用事业及半导体等相对表现较好的资产风险敞口。

9.消费者困境：高盛提出，服装零售商Abercrombie & Fitch、 Foot Locker、Ross Stores、Victoria's Secret，以及邮轮公司等，目前正面临困境。

10.疲弱的季节性因素：高盛指出，目前股市属季节性表现不佳，估计或要到美国政府停摆危机限期的3月14日，才有机会出现反弹。

高盛科技行业专家Peter Callahan指出，对目前的美股科技股而言，美国经济衰退风险较企业的业绩表现影响更大，未来几周的经济数据及美国总统特朗普政策变化，将是左右市场情绪的主要因素。他认为，若经济数据持续疲弱或政策方向较难预测，将影响企业下半年的盈利，不过这两大情况扭转，美股有机会在下半年回暖。

高盛又提及，纳斯达克100指数的预测市盈率已回落至25至26倍，是过去5年的平均水平，目前估值较吸引。该行并称，AI发展继续推进，下半年迎来多个重要的产品周期，例如iPhone、电脑、公有云扩容、汽车及工业趋势改善、软体支出回稳、AI应用及使用率增长等，皆利好美国科技股。

来源：星岛记事