摘要：本期直播聚焦市场波动与投资机遇，特邀嘉实基金指数基金经理张超梁，深入剖析近期市场波动原因，探讨科技、港股等热门板块的投资机会，并解读A500指数的优势与投资策略。直播中还分享了如何通过哑铃策略、核心卫星策略优化资产配置，以及场内外投资渠道的区别。内容丰富，适合
本期直播聚焦市场波动与投资机遇，特邀嘉实基金指数基金经理张超梁，深入剖析近期市场波动原因，探讨科技、港股等热门板块的投资机会，并解读A500指数的优势与投资策略。直播中还分享了如何通过哑铃策略、核心卫星策略优化资产配置，以及场内外投资渠道的区别。内容丰富，适合投资者了解市场动态、优化投资组合。
01
近期市场波动较大的原因是什么？
本次市场回调由多种因素共振导致。关税层面，特朗普计划对加拿大、美国、墨西哥征25%关税，对中国征10%关税，超出市场预期；政策预期，两会前市场预期政策短期内不会明显加力，担心政策兑现；美股影响，美国股市尤其是科技股表现不佳，如纳斯达克及相关权重股调整幅度大；通胀与货币政策，美国通胀预期上调，美联储按兵不动，市场预期降息放缓，影响国内货币政策，国内短期流动性趋紧；市场高位，部分板块如AI、机器人等年初以来涨幅大，处于高位，投资者兑现收益意愿高。从个人角度看，此次调整相对健康。调整过程中没有在高位明显放量，大跌后市场有企稳状态，且存在轮动，并非悲观情况。
02
对后期市场如何判断？在当前市场回调的背景下，哪些行业板块可能具有更好的投资机会？
市场走势判断：对未来市场走势相对乐观。此次调整可消化获利盘，使市场更健康。市场基础制度逐步完善，如国九条后鼓励分红、解决融资与投资平衡、推动中长期资金入市等。目前市场处于政策驱动向业绩端转变的等待期，历史经验表明此阶段多为震荡，需等待基本面或业绩端兑现。成长风格：展望全年或更长期，成长风格相对占优，今年以来成长风格表现突出。
科技赛道：调整后仍可关注，人工智能、大模型等应用处于早期阶段，类比产业发展，从1 - 100过程中仍有大量投资机会。
消费与周期：下半年若业绩端有变化，消费、周期类品种弹性可能回归，年初至今这类品种表现偏弱，市场存在轮动。
大盘品种：如A500指数，具有大盘风格且成长性不错，进可攻退可守，适合在当前阶段关注。
03
对当前港股市场的表现以及未来的趋势有什么样的看法？
年初以来港股表现强于A股，涨幅可观。原因在于大部分港股是大陆公司上市，基本面看大陆消费在复苏，且受益于人工智能发展，互联网层面可能迎来第二次明显增长，估值可能有变化。此外，企业家座谈增强信心，互联网大厂扩大资本开支，如某巨头未来投资远超过去10年。
展望后市，近期港股出现调整，一方面因当前位置较高，从深调低点到本轮反弹高点有翻倍空间；另一方面受美国市场表现一般、美联储不降息、通胀预期大等因素影响，投资者获利了结意愿增强。但调整时港股表现仍相对较强，如恒指、恒生中国、恒科等，日内低开后能回升。从中长期看，依然看好港股表现，长期投资者回调时可逢低布局。
04
前期涨幅较多的机器人、芯片、光模块等板块是否已经估值过高，还值得投资吗？
估值是一个见仁见智的概念，需放在不同市场状态下讨论，每个人看法不同，这也是交易产生的原因。从过往市场表现看，估值便宜不代表一定能涨，估值稍高也不代表一定不涨，要辩证看待。
机器人和芯片板块短期估值偏高，但它们处于高速成长阶段，盈利相对薄弱不过增速快，有科技属性会有一定估值溢价，且高估值有可能通过高增长消化，机器人产业具有这样的特性；芯片板块有分化，传统模拟或数字芯片估值与周期有关，当前处于周期复苏过程，而AI板块的算力芯片短期更贵，但未来算力需求非常大，长期需求高，虽近期波动大，若出现一定幅度调整可逢低布局。
光模块估值并不贵，做硬件业绩兑现程度更高，一些相关上市公司估值十几还不到20倍，若增速未降，其估值是否合理值得讨论。不过光模块近期市场弹性偏弱且有明显调整，需要时间审视未来对算力的需求。
05
有没有能一键布局市场机遇的投资产品可供选择？
有，A500指数产品是不错的选择，适合绝大多数投资者，尤其是不太熟悉投资领域、不知道如何投资的投资者。
指数特点：A500是偏大盘的宽基指数，与传统宽基指数编制有差异，从中证三级行业挑市占率高的龙头上市公司，不特别强调市值大小。从周期角度，行业龙头竞争力强，经济向好时受益于规模效应，经济下行时抵御风险能力强。风格上偏成长，与沪深300接近但更偏成长，行业覆盖范围大，权重分布上金融和食品饮料低配，电子、电力设备等成长类板块高配。投资优势：配置A500可以广泛覆盖各行业龙头，相较于投资个股，风险更为分散。行业龙头通常在各行业上涨时能获得较好的表现 。截止到3月6日，今年以来A500比沪深300多涨了一个点，适合大多数投资者将其作为资产配置的重要组成部分，同时建议采用定投策略逐步布局，以平滑市场波动带来的风险。
风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
来源：嘉实基金