摘要：道琼斯工业平均指数盘中一度逼近500点跌幅，最终收跌逾400点；纳斯达克综合指数更是遭遇血洗，暴跌超过3%，科技股板块哀鸿遍野；标普500指数亦未能幸免，下挫近2%，三大股指齐创近期单日最大跌幅，上周的颓势不仅未能遏制，反而愈演愈烈，市场恐慌情绪迅速蔓延。

3月10日晚，华尔街再次经历了一场惊心动魄的“黑色星期五”，美股开盘即遭遇猛烈抛售，三大股指集体跳水，跌幅之深令市场人士不禁倒吸一口凉气。

道琼斯工业平均指数盘中一度逼近500点跌幅，最终收跌逾400点；纳斯达克综合指数更是遭遇血洗，暴跌超过3%，科技股板块哀鸿遍野；标普500指数亦未能幸免，下挫近2%，三大股指齐创近期单日最大跌幅，上周的颓势不仅未能遏制，反而愈演愈烈，市场恐慌情绪迅速蔓延。

此次暴跌的核心导火索，依然是笼罩在华尔街上空的关税阴影。

特朗普近期对关税政策的强硬表态，以及他对经济衰退可能性的模棱两可回应，如同火上浇油，彻底点燃了投资者对经济前景的担忧。市场普遍担心，特朗普政府若执意推行其贸易保护主义政策，势必将对美国经济乃至全球经济造成深远负面影响，经济衰退的阴影正加速逼近。

市场分析普遍认为，此次美股暴跌并非偶然，而是多种不利因素叠加共振的结果，其中，关税政策无疑是最为关键的变量。特朗普政府一直以来奉行“美国优先”原则，并多次挥舞关税大棒，试图以此重塑全球贸易格局，保护美国本土产业。然而，这种单边主义、保护主义的做法，不仅引发了国际社会的广泛担忧和抵制，也给美国经济自身带来了巨大的不确定性。

投资者最担心的，莫过于关税政策对通胀的推升作用。

关税本质上是一种进口税，它会直接增加进口商品的成本，最终转嫁到消费者身上，推高物价水平。在当前全球通胀压力依然高企的背景下，关税政策无疑将进一步加剧通胀风险，削弱消费者的购买力，抑制经济增长。

更令人担忧的是，高通胀环境将限制美联储的政策操作空间。为了遏制通胀，美联储可能不得不维持甚至进一步收紧货币政策，但这又将与刺激经济增长的目标相悖。如果美联储为了对抗通胀而持续加息，势必将进一步收紧市场流动性，增加企业融资成本，加剧经济下行压力，甚至可能最终引发经济衰退。

在近日美国媒体播出的一次采访中，当被问及经济衰退的可能性时，特朗普并未直接否认，而是含糊其辞地表示经济正经历“过渡期”。

这种模棱两可的回应，非但未能安抚市场情绪，反而加剧了投资者的疑虑。总统的表态似乎暗示，白宫方面已经意识到经济放缓的风险，但却缺乏有效的应对措施，这无疑给市场蒙上了一层厚厚的阴影。

面对如此动荡的市场行情，华尔街的专家们纷纷发声，试图解读市场动向，并为投资者提供参考建议。

CFRA Research首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔（Sam Stovall）一针见血地指出：“我们正处于人为制造的市场调整之中。我说‘人为制造’，是因为这次调整主要是对新一届政府的关税政策或关税威胁所作出的反应，以及这些政策可能对经济产生的影响。”

斯托瓦尔认为，当前的市场调整并非源于经济基本面的恶化，而是政策不确定性引发的市场恐慌。他将此次调整定义为“人为制造”，意在强调关税政策是导致市场动荡的主要推手。他进一步指出，市场对关税政策可能对经济产生的负面影响感到担忧，而这种担忧正在演变成对经济衰退的恐慌。

“现在，人们在谈论潜在的经济衰退，我认为这只会进一步加剧投资者的担忧。” 斯托瓦尔补充道。他认为，经济衰退的担忧是市场情绪进一步恶化的重要原因。尽管他认为目前市场正经历一次典型的回调，但他也警告称，如果关税政策持续发酵，市场回调可能会演变成一次温和的修正，甚至更深度的调整。

巴克莱银行的策略师布拉德利·罗戈夫和多米尼克·图布兰在一份报告中，对美国经济前景表达了更为悲观的看法。他们认为，2025年美国经济陷入衰退的可能性“虽不太可能，但也不再难以想象”。他们指出，关税的不确定性、企业裁员以及股市疲软所导致的大规模消费支出回落，是不容忽视的尾部风险。

巴克莱银行的报告进一步细化了经济衰退的潜在触发因素，除了关税政策外，还提到了企业裁员和股市疲软。这三者之间存在着相互作用、相互强化的关系。关税政策可能导致企业盈利下滑，促使企业裁员以降低成本；而裁员又将进一步削弱消费者信心和购买力，导致消费支出回落，加剧经济下行压力；股市疲软则反映了投资者对经济前景的悲观预期，并可能进一步引发市场恐慌，形成恶性循环。

摩根士丹利首席策略师迈克尔·威尔逊也加入了预警行列，他成为最新一位发出股市波动性上升警示的专家。包括摩根大通和RBC资本市场在内的其他市场预测人士，也纷纷下调了对2025年的乐观预期，理由同样是特朗普关税政策引发的市场对经济增长放缓的担忧。

华尔街顶级投行纷纷下调预期，这无疑给市场敲响了警钟。这些机构的预测并非空穴来风，而是基于对宏观经济形势和政策走向的深入分析。他们的集体转向悲观，表明市场对未来经济前景的担忧并非个别现象，而是普遍存在的共识。

在此次美股暴跌中，科技股板块首当其冲，成为下跌的重灾区。特斯拉股价暴跌超过15%，谷歌、Meta等科技巨头跌幅均超过4%，人工智能热门股英伟达也未能幸免，下跌近4%。

科技股的集体下挫，反映了市场对未来经济增长前景的担忧，以及对科技行业盈利能力可持续性的质疑。

科技股通常被视为高成长性股票，它们的估值往往较高，对利率变化和经济周期较为敏感。一旦经济前景不明朗，或者利率上升，科技股的估值就容易受到冲击，股价也容易出现大幅波动。

与此同时，中概股也未能幸免于难，中概股指数跌超2%，富时中国A50指数期货微跌。中概股的下跌，除了受到美股整体下跌的影响外，也与地缘政治风险和监管政策不确定性等因素有关。

欧洲市场也同步下跌，进一步印证了全球市场联动效应。德国绿党表示不会支持一项以债务融资的支出计划，该计划本可释放数十亿欧元用于国防和基础设施建设，这一消息打击了市场情绪，也凸显了欧洲经济面临的挑战。

值得注意的是，上周欧洲股市虽然整体承压，但国防股却表现亮眼，原因是欧洲正进入军事和基础设施支出增加的新阶段。欧元区可能推出财政刺激措施的预期，也为欧洲股市带来了一丝曙光。

市场的最新走势，标志着一次急剧的转向。在过去几年里，美国经济的韧性一直是市场的主要驱动力，即便全球经济增长疲软，美国经济依然保持了相对强劲的增长势头，这使得“美国例外论”的观点甚嚣尘上。

“美国例外论”指的是，美国经济具有独特的优势和韧性，能够长期保持领先地位，并与其他国家经济脱钩。这种观点在过去十年里主导了市场，也成为支撑美股持续上涨的重要逻辑。

然而，如今的情况正在打破“美国例外论”的光环。关税政策的负面影响，正在逐渐显现出来，美国经济的增长动能正在减弱，市场对经济衰退的担忧正在加剧。美股的暴跌，正是对“美国例外论”的有力反驳，也预示着全球经济联动性正在增强，美国经济难以独善其身。

Glenmede的杰森·普莱德和迈克尔·雷诺兹表示：“市场仍然对贸易政策高度敏感，因为关于将实施的关税规模和范围仍存在巨大不确定性。同样重要的是，这些关税会维持多久？它们是暂时性的，以换取让步，还是美国贸易政策的新常态？”

普莱德和雷诺兹的分析，点出了当前市场面临的最大不确定性，即关税政策的走向。如果关税政策持续下去，甚至进一步升级，那么对美国经济和全球经济的负面影响将是深远的，市场恐慌情绪也将难以消散。

CFRA的萨姆·斯托瓦尔认为，投资者的谨慎情绪将持续多久，取决于全球贸易不确定性何时消散，以及经济衰退风险能否得到缓解。他认为，只有当贸易政策明朗化，经济衰退风险得到有效控制，市场信心才能真正恢复。

展望未来一周，市场波动性可能仍将持续。大量重要的经济数据即将公布，包括美国2月份消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI），这些数据将进一步影响市场走势。

通胀数据将成为市场关注的焦点。

如果CPI和PPI数据继续超出预期，表明通胀压力依然高企，那么美联储可能不得不维持鹰派立场，这将对股市构成利空。

来源：暴走的柚子君