摘要：最大的扰动来自于美股，上周日，在接受媒体采访时，特朗普被问及一系列有关其关税政策对经济产生的连锁反应的问题，包括他是否担心美国经济即将出现衰退。特朗普拒绝对美国经济是否会陷入衰退作出预测，不过，他承认，进口关税可能会对经济造成“干扰”，他还表示，你不能真的盯着
【解剖大盘】
会议趋于结束，加上周末外围的情绪不稳定，导致港股今天出现调整，全天震荡下行，收盘跌1.85%。
最大的扰动来自于美股，上周日，在接受媒体采访时，特朗普被问及一系列有关其关税政策对经济产生的连锁反应的问题，包括他是否担心美国经济即将出现衰退。特朗普拒绝对美国经济是否会陷入衰退作出预测，不过，他承认，进口关税可能会对经济造成“干扰”，他还表示，你不能真的盯着股市看。简单理解就是特朗普已经不敢直面衰退，也没有底气说没有衰退。现在的问题是，如果美国衰退，全球都很难独善其身，中国尽管已经很不错，但受到负面冲击是难免的。包括股市，情况已经很明显，有资金从美股撤退转战欧股，欧股近期反弹势头相当不错，尤其是德国DAX30，也走成了上升通道，德国加大力度刺激是重要因素，但如果不是因为美股走弱也很难起来。
至于港股，今天有报道韩国的资金在流入港股市场，但金额并不大，美国的资本大规模进来才是看点。这需要一个前提，那就是美股下跌可以，但不能脱轨，不要引发金融风险。这是港股市场很担心的地方，为何今天资金都不敢发力，就是这个道理。避险资金会转向黄金，如灵宝黄金(03330)、中国黄金国际(02099)、万国黄金集团(03939)等。
情况确实不容乐观，特朗普本来想联合俄罗斯，先搞定俄乌冲突，然后通过俄罗斯搞得伊朗去核。可是，没有一项搞成功了。乌克兰即便没有美国支持，欧洲以法国、英国为代表的国家继续力挺，因为前期投资不能打水漂，一点利益没有不可能收手，同时，乌克兰如果打妥协了，对欧洲也是威胁，因为没有缓冲了。因此根本停不了。在这种背景下，特朗普又敦促伊朗就核问题谈判，否则或面临军事行动，哈梅内伊回应称不会接受。中俄伊联合海上军演就是底气。打嘴炮显然不行，来硬的更不行，特朗普太难了。
关税战也相当头疼，加拿大前总理让·克雷蒂安呼吁在美加贸易战中采取强硬报复措施，建议通过对石油、天然气、钾肥、铝和电力等主要出口产品征税，以打击美国“痛处”，特鲁多也下台了，新任总理卡尼首次表态：报复特朗普。没有退路了，只能硬刚了，或许还有出路。
且不说是否引发衰退，但征兆已经有点苗头，国际油价再度下跌。布伦特原油期货3月9日盘中最低跌至68.33美元/桶，创2022年以来新低。高盛认为油价存在跌破其70-85美元预期区间的风险，摩根大通上周在伦敦能源会议上成为了首家喊出油价可能跌至50美元区间的机构;而花旗集团则重申了60美元的悲观预测。原油下跌并非供给端可以调控的，是需求端的问题，背后是经济的问题。
3月9日，国家统计局发布数据显示，2月份，居民消费价格指数(CPI)环比下降0.2%，同比下降0.7%，这是自2024年2月份以来，首次出现CPI同比负增长现象。工业生产者出厂价格指数(PPI)环比下降0.1%，同比下降2.2%。有人认为还在通缩，实际上是受春节错月、假期和部分国际大宗商品价格波动等因素影响。
今天市场乏善可陈，深交所公告，因恒生综合大型股指数、中型股指数、小型股指数实施成份股定期调整，根据《深圳证券交易所深港通业务实施办法》的有关规定，港股通标的证券名单发生调整并自2025年3月10日起生效。调入方舟健客(06086)、鹰君(00041)、香港中旅(00308)、首程控股(00697)、小菜园(00999)、毛戈平(01318) 、晶苑国际(02232)、同源康医药-B(02401)、贝壳-W(02423)、佑驾创新(02431)、越疆(02432) 、华润饮料(02460)等;绝大部分跳调入品种都有大涨，但均没有什么好的机会，借机出货的偏多，只适合潜伏，而调出名单则包括绿景中国地产(00095)等出现大跌。
上次谈到了美元走弱，对大宗商品构成利好刺激，这个逻辑依然有效。金川国际(02362)近期发布盈利预警公告，但其股价却逆势大涨，原因是接下来的预期很好，2月24日刚果民主共和国表示将暂停钴出口四个月，以控制国际市场上的供过于求。随着7月管制解除，钴价有望在新能源车电池、3c领域、低空经济、合金及磁性材料等方面的需求支撑下进入上行周期。金川国际在刚果(金)拥有多个高品位铜钴矿权。以即将年中投产的Musonoi项目为例，其铜平均品位超过4%，钴品位达0.9%，高于行业平均水平。高品位资源意味着更低的开采成本和更强的价格波动抵御能力，这为未来盈利修复奠定了基础。今天大涨近15%。类似钴业的洛阳钼业(03993)也大涨超8%。
智元机器人官微宣布，发布首个通用具身基座大模型Genie Operator-1(GO-1)，并配上视频，展示了GO-1通过学习人类视频，助力机器人本体完成递送水杯、制作餐点、迎接外宾等一系列任务。在视频末端，还附有仿真数据采集及大规模真机数据采集的过程画面。从性能来看，GO-1相比已有模型成功率大幅领先，平均成功率提高了32%。经实验发现，GO-1在“倒水”“清理桌面”“补充饮料”等任务中表现相对突出。市场对机器人的炒作偏向新品种，如上周五解盘提到的京城机电股份(00187)再度涨5.66%。同时，也在挖掘其它配套品种，如包括瑞声科技(02018)在内的大中华区摄像头和镜头供应链有望搭上人形机器人发展的潮流，获取新的增长来源。因为人形机器人的视觉感知需要诸如立体摄像头、飞行时间(ToF)摄像头和激光雷达等 3D深度技术。瑞声科技今天涨超4%。另外，永磁材料也是机器人里面需要用到的，金力永磁(06680)今天涨超7%。
华为正式组建医疗卫生军团。据悉，医疗卫生军团将重点构建AI辅助诊断解决方案体系，推动医疗大模型在临床场景的应用，随着 Manus 技术的持续迭代与生态开放，如AI+健康管理、AI+检测诊断诊疗、AI+医生数字平台、AI+医疗信息化，以及AI+药物研发的相关公司均有望受到刺激，港股相关品种有医渡科技(02158)、阿里健康(00241)、平安好医生(01833)、固生堂(02273)。
北京：从2025年秋季学期开始，全市中小学校开展AI通识教育。港股的教育板块普遍走势不佳，但中国东方教育(00667)却走得很强，公司是港股唯一职业技能培训龙头，覆盖烹饪、汽修、IT、美业等领域，全国布局177所学校及中心。职业技能培训在当前就业环境偏弱之下，就会有较好的市场，因为多一项技能就多一种选择。
【板块聚焦】
3月10日，东吴证券研报表示，工程机械板块存在明显的春季躁动，一般会在3-4月出现明显上涨行情。东吴证券认为2025年在国内挖机销量复苏背景下，有望迎来明显的春季躁动行情。春季躁动的来源主要系政策导向下，工程机械迎来开工+销售旺季。受预算释放、春节后复工、气候适宜、两会后政策支持、市场促销等多方面因素影响，第一季度一般为工程机械开工+销售旺季。东吴证券同时指出，工程机械板块2025年国内外基本面均好于2024年，国内外迎来共振，周期较快复苏背景下看好规模效应带来的利润端改善。
主要品种：中联重科(01157)、中国重汽(03808)、中国龙工(03339)。
【个股掘金】
中国黄金国际(02099)：避险升温黄金逆势上扬 海外矿产储量丰富
近期，受美国加征关税决定影响，市场避险情绪明显升温，叠加美元继续走软，国际金价显著上涨。摩根大通发布最新预测称，到2025年第四季度，金价可能接近每盎司3000美元。
点评：在当前混乱局势下，黄金作为避险得到了认同。另外，中国央行1月增持黄金，贵金属中长期配置价值不改。中国黄金国际是中国黄金集团所属唯一海外上市平台。甲玛铜金矿是位于西藏地区的大型铜多金属矿床，为公司主力铜矿 (持有权益 100%)，主要产品包括铜精矿和金精矿。截至 2023 年末，甲玛矿探明 + 控制铜金属 554.36 万吨，金 439 万盎司，钼金属 48.48 万吨，资源储量丰富且具有较好的增储潜力。2023年初，甲玛矿区受尾矿库尾砂外溢的影响而进行停产，并在 2024 年上半年实现复产，截至 2024 年 9 月末，甲玛矿区已实现铜产量 2.79 万吨，对应销售收入为 1.77 亿美元，预计铜产量最高可达 4.45 万吨。
此外，中国黄金集团海外矿产储量丰富，以金铜为主。公司定位为集团的海外资源平台，较为稳定的增量来自于中国黄金集团的海外资源储备，包括两座金矿、一座铜金矿、一座铜铅锌矿。分别为位于吉尔吉斯共和国的库鲁 - 捷盖列克铜金矿 (54% 权益)、位于俄罗斯远东地区后贝加尔边疆区的克鲁奇金矿 (70% 权益)、位于吉尔吉斯斯坦的布丘克金矿 (51% 权益) 和位于位于刚果 (布) 的索瑞米铜铅锌矿 (65% 权益)，其中库鲁 -捷盖列克铜金矿已经投产，刚果 (布) 索瑞米铜铅锌一期投产，布丘克金矿投料试生产，克鲁奇金矿处于基建期。预计公司 2024 全年金产量有望接近 4.9 万吨，铜金属产量有望达到 4.45 万吨，看好金价上行周期，甲玛金矿复产带来的铜、金增量。
来源：智通财经
