摘要：而就在今早，信达生物宣布完成了约5.5亿美金的配股：较6月25日收盘价折让仅有4.9%，此次配股不仅是近4年来香港医疗行业最大规模的新股发行，也是折让价格最低的一次。

港股创新药的繁荣相信已经一目了然。

创新药繁荣的时季里，biotech公司都希望尽可能充盈手中的现金，去扩大自身的管线和适应症规模，为进一步推进管线至商业化和出海做准备。

而就在今早，信达生物宣布完成了约5.5亿美金的配股：较6月25日收盘价折让仅有4.9%，此次配股不仅是近4年来香港医疗行业最大规模的新股发行，也是折让价格最低的一次。

信达生物本次的资本大动作，必然有着较为深远的战略考量，最后应该还是要指向它的国际化战略。而投资人在高位仍然踊跃参与配股，必然也是对于信达的国际化前景充满了信心。对公司长期发展有利，与投资者双赢，我们希望看到更多类似的双赢资本运作，让biotech板块更加良性的发展。

配股的概念相信不用太多介绍：上市公向原股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为。简单来说就是向原股份持有者打折卖新股。而卖新股的原因，自然是为了筹集资金，让企业自身持续发展壮大。

而在股市和行业的繁荣周期中，配股也显得非常理所当然。这里我们以创新药行业本次的繁荣为例，大多数药企经历了此前2-3年的寒冬期，融资困难是市场常态。度过冬天，来到了春天，大多数创新药企业的库存现金所剩不多也是常态，这是创新药企业自身的发展模式决定的。因此，创新药企业到了繁荣的春天，股价开始大幅度上涨之后，便通过目前的高股价，进行股票的增发，出售，以此筹集更多的资金，帮助创新药企业更好，步伐更稳更快地推进其临床管线的进展。

虽然各家创新药企业配股目的各不相同，但也逃不过这个大的方向。并且，最近确实有多家创新药企业发起了配股。

荣昌生物在2025年5月22日发布公告，将向不少于6名承配人配售1900万股新H股，净募资额约7.96亿港元。

君实生物在6月13日发布公告，公司与瑞银集团订立配售协议，将促使至少六名承配人，按配售价格每股H股25.35港元，认购配售不超过4100万新H股。若所有配售股份均获配售，合计所得款项总额预期约10.39亿港元。

科伦博泰的配股金额更加巨大。6月5日，科伦博泰宣布根据一般性授权实施配售发行5,918,000股H股，占公司发行后总股本约2.54%，配售价格为331.8港元，募集资金净额约2.5亿美金。

这便是繁荣时期的创新药众生相，大家都在竞相配股募集资金，用于自身产品规模的扩大。

而在这众生相中，或许信达生物会是其中最有想象力的一家创新药企业。其配股金额达到了5.5亿美元，折合人民币近40亿元，创下了今年创新药企业配股金额之最，并且折价也非常之少。这么大一笔资金，信达到底想用来干嘛，这个问题很有悬念，也让信达的想象力更加丰满。

首先信达手里握着IBI363这款王炸管线，其独特的靶向PD-1/IL-2α bias的机制让它拥有极其强悍的免疫增强能力，对T细胞的扩增以及对肿瘤微环境中免疫系统的激活起着有着令人震惊的效果。从今年ASCO披露的临床数据来看，IBI363的想象力绝不仅限于非小细胞肺癌这单个适应症，它在结肠癌中同样表现出了令人鼓舞的疗效，尤其是总生存期上数据尤其惊艳。

当然，这只是信达最出彩的爆款，但信达的爆款远不止于此。

信达的claudin18.2 ADC——IBI343同样是极其优质的临床资产，在6mg/kg剂量组，CLDN18.2 1+2+3+≥60%的44例受试者中，其cORR达到了22.7%，DCR为81.8%，mPFS达到了5.4个月，mOS达到了9.1个月。为突破癌王迈出了一大步。当然，在claudin18.2上，信达的布局远不止一个ADC。

除此之外，信达也有诸多的早期资产，如IBI3003(GPRC5D/BCMA/CD3) 三抗。除此之外，信达万众瞩目的双载荷ADC进展非常之快，其目前已经开展了国际化一期临床。

除了肿瘤适应症之外，信达其它的管线同样十分具有想象力。减重方面信达不止有玛仕度肽，IBI-3012，走的是GLP-1＋GCG两个靶点激动和GIPR拮抗的形式，这个很明显是受到amgen的Maritdie的启发，现在安进自身的Maritide疗效有些许不达预期，如果它要继续在减重这个领域进行深耕的话，非常有概率进行BD，而如果进行BD的话，与安进自身减重融合蛋白相似的IBI-3012有机会成为一个非常优先的选择。除此之外还有靶向四靶点（PCSK9-GLP-1×GCG×GIP）的IBI-3030，这款药物的设计是为了达到在减重的同时降脂的效果，PCSK9的靶点也许能够让它在脂肪减少上带来意想不到的协同作用。

而这么多优质的管线，如果只局限在国内进行商业化，这会让这些药物无法发挥出它的最大价值，因此，这些走在世界前列的管线最终最好的选择依然是出海。只不过是怎么出海的一个问题。

怎么出海？大概率是要BD的，但是问题在于，BD和BD有很大的差别，有些BD进行的很仓促，有些BD非常不合时宜，有些BD让卖方非常吃亏，让海外的买家当二道贩子赚的盆满钵满。而要防止这些情况的发生，让卖方收益最大化，卖方就必须自己实力足够强大，从而依靠自己把管线推进到最适宜BD的阶段，并且有着较为强势的谈判权，这种情况和买方进行BD，才能让自身的收益最大化。

而这一切的前提，就是卖方自己有能力将管线推进到适宜BD的阶段，也就是说，需要有足够的资金来推进。信达目前这么多优质的“青苗”，如果都能在合适的阶段进行BD，那么信达的价值更大。

信达有一个或许很多人都知道的中期目标：在2030年实现5条管线进入MRCT。这个中期目标说难不难，说简单也不简单。

之所以说不难，是因为对于信达目前而言，它手里有非常多想象力丰富的管线，有非常优质的自身研发平台，ADC，多抗，减重，自免都做出了不错的阶段性成就，它的管线推向国际，推向海外，绝对是有市场的，也非常值得去做MRCT。

之所以说不简单，是因为做MRCT需要的资金量非常巨大，中美之间三期临床的价格差异能达到5-10倍左右。因此，信达需要足够的资金去达到它的中期目标。而正因为此，在股市繁荣期间选择配股，就是一个非常不错的选择，也让相信信达价值的投资者，能够享受到信达价值增长带来的长期收益。

这次配股之后，信达毫无疑问将会显得更加从容，能够有更多的资金将管线推进到更适宜去BD的阶段，从而与更稳健的合作伙伴去合作，能够使得自身的管线在海外的收益最大化。因为管线在海外的价值并不只是一次首付款的问题，还有未来持续稳定的销售额分成，假设信达真的做出了一款年销售额50亿美元的重磅炸弹，那么销售额分成就将贡献每年5亿美元的稳定持续的利润贡献。而信达目前似乎有这样潜力的管线，并不止一两条。

结语：现在正是年中，信达的配股正是信达今年的重大里程碑，本次配股将会让信达资金更加充盈，管线推进更加从容。这将会是信达中期战略目标非常重要的一步，为实现它的国际化做好充足的准备。

来源：新浪财经