摘要：与A股很多消费公司“上市即巅峰”的业绩变脸形成鲜明对比的是，2019年以来，东鹏连续5年营收超过17%，净利润连续5年增长超过20%，年化复合增速均超过30%；

文丨泰罗

刚刚，东鹏饮料，刷新了上市以来收入与利润增速的纪录。

与A股很多消费公司“上市即巅峰”的业绩变脸形成鲜明对比的是，2019年以来，东鹏连续5年营收超过17%，净利润连续5年增长超过20%，年化复合增速均超过30%；

而3月7日，东鹏饮料发布2024年年报，全年实现营业收入158.39 亿元，同比增加40.63%；归母净利润33.27亿元，同比增长63.09%。

放到当下的行情环境中，更能看出东鹏业绩的含金量。

过去几年，包括中国中免、金龙鱼等昔日消费行业超级大白马，都出现了罕见的业绩大降，像东鹏一样在如此长的周期内保持如此稳定而持续的业绩高增长，A股5000多家公司中不超过20家，在消费行业更是凤毛麟角。

业绩持续增长的背后，源于东鹏的北上战略已取得丰硕成果。2024年前三季度，公司来自大本营广东地区的营收占比已下降至30%以下，华东、华中、西南、华北分别同比增长49.88%、54.10%、67.07%和83.54%，尚待开拓的广阔国内市场，帮助东鹏在高基数之上，仍能实现极高增速。

目前，公司的主打产品东鹏特饮早已成为年营收超过100亿的超级大单品，在功能饮料行业的市场份额已达到24.7%，距离红牛31%的市占率，只剩下6.3%的差距；如果按照销售量计算，东鹏早在三年前就超越了红牛，跃居行业第一，2023年，东鹏特饮的市场份额继续攀升至43.02%，行业龙头的位置更加稳固。

上市首日的答谢宴上，创始人兼董事长林木勤曾动情地感慨道：“我要特别感谢华彬集团的严彬董事长，他将红牛引入中国，培育了中国功能饮料这一品类的发展。”

东鹏成功更重要的致胜法宝，还是来自于独特的经营策略和竞争优势：比如差异化的产品定位、超强的品牌、渠道和供应链建设。

针对目标用户对功能饮料的需求特点，公司渠道和营销上也颇有新意。铺货重点覆盖加油站、高速公路服务区、工厂便利店等蓝领高频消费场景，品牌推广主要是冠名热门综艺和赞助体育赛事，由此大幅提升了产品在年轻受众中的知名度和触及度。

以价格优势赢得市场的关键，还在于领先的供应链建设和成本控制。

最近6年，东鹏的净资产收益率一直保持在30%以上，在A股市场达到如此成绩的，只有东鹏饮料和重庆啤酒两家，即使以高价格高利润率著称的贵州茅台，ROE水平也比不上东鹏饮料。

如果说东鹏特饮的成功，让东鹏饮料成为行业巨头，不断复制和打造超级单品的能力，则是东鹏饮料业绩天花板越来越高的保证。

2023年开始，东鹏全面推进1+6多品类发展战略，在稳固东鹏特饮超级单品地位的同时，全面布局电解质饮料、茶饮料、咖啡饮料等行业内高增长细分赛道。

其他品类中率先跑出来的，是电解质饮料“东鹏补水啦”。2024年前三季度，“东鹏补水啦”收入达到12.11亿元，同比暴涨2.92倍，占营收比例达到9.66%，成为东鹏旗下又一支突破10亿营收的重要单品，公司业绩增长的第二曲线逐渐成型。

和很多著名品牌一样，在国内攻城略地的东鹏饮料，对海外市场也心存野望。

近年来，电动车、手机、光伏等行业的中国品牌在全球市场大放异彩，但是食品饮料等消费品牌在全球市场影响力仍然式微。作为国内饮料行业的代表性品牌，东鹏能否成为国产消费品牌的出海标杆，是公司市值突破千亿后的下一个看点。

东鹏国际化的第一站，选择了和中国在文化和饮食习惯上高度相似的东南亚，目标客户仍是以当地年轻消费者为主，对年轻消费者的深刻理解，正是东鹏的核心资产之一。

东鹏在海外的主要打法，是被无数消费巨头验证过的本地化战略：通过赞助体育赛事提高品牌在年轻群体中的曝光度，进入711、CK便利店等标杆性连锁渠道，更便捷触达更多年轻用户，在价格上则以“反向定价”策略，保持对竞品的竞争优势。

在国内市场建立的供应链和成本控制的能力，是东鹏参与国际竞争的底气。特别是此前具有地缘优势的昆明和海南生产基地的开工建设，不但促进了国内区域市场的发展，也为开拓东南亚和海外市场奠定了基础。

2023年，东鹏在海外的营收约3亿元，虽然营收占比不到3%，却实现了50%以上的增长，公司产品已进入20多个国家，并已跨出东南亚，向欧美等发达国家渗透，国际化战略初现成效。

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来源：市值观察