摘要：奇瑞递交的招股书提到，在最后实际可行日期，其目前单一最大股东为芜湖投资控股，持有奇瑞汽车已发行股本的 21.17%。

奇瑞，是中国汽车市场唯一还没有上市的大型整车制造企业。

这成为了尹同跃多次在公开场合表达的遗憾，但这一「唯一」的纪录，有望在今年打破。

据有关报道消息称：奇瑞汽车在近日已正式向港交所递交上市申请，全力运作港股上市。

奇瑞递交的招股书提到，在最后实际可行日期，其目前单一最大股东为芜湖投资控股，持有奇瑞汽车已发行股本的 21.17%。

虽并未提及具体募资规模以及股份发行数，但就奇瑞汽车目前的规模体量来看，一旦完成上市，奇瑞有机会促成年内港股市场最大规模的一次车企 IPO。

这是，奇瑞离上市最近的一次。

奇瑞汽车董事长尹同跃

20 年漫长冲刺

2004 年，尹同跃上任奇瑞汽车有限公司董事长，同期奇瑞汽车开始筹划融资上市，但过程磕磕绊绊：

屡败屡战，奇瑞长达 20 年的漫长上市史，还是一部波澜壮阔的股份改革史。

回顾奇瑞汽车过往所遭遇的难题，大致可以分为两类：外部经济波动以及内部运营管理因素。

前者属于是时运不济，但在后者范畴，无论是历史遗留埋下隐患的复杂股权问题，抑或是长期对外不公开的财务负债状况，都成为了奇瑞这 20 年来上市未果的最大绊脚石。

立讯精密替代青岛五道口，注资超百亿成为新的战略投资者，奇瑞汽车的混改迎来曙光，而随着芜湖国资委重获控股权，芜湖投资控股、立讯精密分别占有 21.17%、16.83%比例股权，混改成功，奇瑞汽车 IPO 的核心障碍也已被扫清。

在奇瑞递交港交所的招股书中，披露了奇瑞汽车近两年的流动负债净额数据，其提到：

截至 2023 年年末，奇瑞汽车的流动负债净额约为 173.88 亿元，而在 2024 年的前 9 个月里，奇瑞汽车将这项数据大幅改善至 44.11 亿元，改善幅度超过 74.6%。

流动负债净额是企业财务报表中的一项重要指标，反映了企业在短期内需要偿还的债务和短期资产之间的差额，常被用以评估企业的短期偿债能力以及财务健康状况。

股权、财务状况愈发明晰，奇瑞汽车 20 年的 IPO 漫长马拉松，冲线在即。

回顾国内近年少数几家完成 IPO 的车企：

2022 年 9 月，国产新势力车企零跑汽车在港交所主板挂牌上市，根据其公布的配发结果显示，零跑科技的配售招股价为 48-62 港元，最终每股定价为 48 港元。

2024 年 5 月，吉利旗下纯电豪华品牌极氪汽车成功 IPO，极氪智能科技控股有限公司在纽交所敲钟上市，成为第四家在美股上市的中国新能源车企，股票代码为「ZK」，超额认购条件下，极氪以每股 21 美元的定价发行 2100 万股美国存托股票，募资超过 4 亿美元。

而在刚刚过去的 2024 年，零跑汽车全年累计卖出近 30 万辆新车，实现同比增长 103.8%，提前一年实现净利润转正，极氪汽车则累计卖出超过 22.2 万辆，实现同比增长 87%。

两家的业绩表现均领跑行业平均，截至本月 7 日，零跑汽车在港股最高每股报收 42.65 港元，极氪在发布合并销量后，在 6 日涨幅超 3%，美股报收 29.47 美元，相比发行价增长超 40%。

但值得注意的是，不同于近来大热的 AI、机器人等科技企业，整车制造商受制于庞大的工业规模、低毛利率，留给资本可遐想的空间、可讲的故事始终有限。

极氪在纽交所敲钟上市

新能源突破，谋求更高增长

2024 年，奇瑞汽车全年销量超过 260.3 万辆，超越长安、吉利，位列中国自主品牌销量榜第二位。

借此表现，奇瑞年内营收达到 4800 亿，实现同比增长超 50%，尤其值得一提的是，在招股书中奇瑞汽车披露了 2024 年前九个月的利润表现，其期内利润达到 113.1 亿元，不仅远超同期，甚至相比 2023 的全年利润还要提升 8.6%。

参考过去三年，奇瑞乘用车毛利率相对平稳地在 15%附近波动，2022-2024 年前三季度的年毛利率分别达到：13%、15.9%以及 14.7%。

奇瑞的业绩表现，是所谓真正的：年销百万，年赚百亿。

奇瑞近年部分业绩表现-截图来自奇瑞汽车招股书

奇瑞，为什么还要上市？

一般来说，企业追求上市无非两个原因：找钱或是扩大影响力。

在奇瑞汽车递交的招股书中，有一小段业务成就亮点颇让人感到冲击力，它写道：

奇瑞汽车在 2024 年前 9 个月全球累计销量超过 154 万辆，排名中国自主品牌乘用车公司第二，奇瑞汽车销往超过 100 个国家和地区，全球累计销量超过 1300 万辆，自 2003 年起连续 22 年成为中国自主品牌乘用车公司第一，跻身全球第 11 大乘用车公司。

奇瑞在 2024 年全球销量达到 260 万辆，其中年出口汽车量达到 114.4 万辆，实现同比增长 21.4%，出口量约占全球销量的 43.8%。

坐稳国内自主品牌乘用车出口第一，奇瑞在追求更高的销量上限。

奇瑞在马来西亚投资建厂

在大众的印象中，奇瑞是出口大户，也更是偏科生。

同样是在招股书中，我们可以参考奇瑞汽车披露的收入来源，据其统计结果表示：2023 年，奇瑞乘用车通过燃油车收入超 1433 亿元，约占收入的 87.8%，新能源汽车收入约为 79.12 亿元，仅占收入的 4.9%。

但在 2024 年的前九个月，奇瑞的新能源汽车收入达到了 291.04 亿元，占比收入来到了 16%，同比提升 11.8 个百分点。

奇瑞的新能源爆款以智界 R7 为代表，今年 1 月，智界 R7 累计交付超过 1.14 万辆新车，上市 4 个月累计交付突破 4 万辆，成为 25 万以上中国品牌纯电 SUV 销量冠军。

找到新能源的突破口，奇瑞正竭力补全能源结构的偏科、失衡。

相当有意思的是，在本月的 4 日，比亚迪股份曾发布公告宣布：公司于 3 日收盘后与多家配售代理签订了配售协议，根据协议，比亚迪将按配售价发行新 H 股，预计配售所得款项总额达到 435.09 亿港元。

比亚迪集团首席投资官李黔，在社交平台分享了本次「闪电配售」的部分细节，电车实验室截取了部分描述，以供读者参考：

一整个通宵，有完成一件大事。

整晚，六角大楼 C 区只有我们这件会议室一直亮着灯，人声鼎沸。一通通电话、一根根烟头、一张张订单和一次次争吵，从亚洲到欧洲再到美洲，把各个时差穿越了，终于在凌晨的五点完美收官。

请允许自夸一下这次闪电配售，募集 56 亿美元，全球众多顶级长线、主权基金、中东战略投资人积极参与，认购订单多倍覆盖，全球汽车行业有史以来规模最大的「闪电配售」项目。

大鹏一日同风起，扶摇直上九万里！我们备注了这个项目出发前的名字叫「扶摇」。

这是全球汽车行业有史以来规模最大的股权「闪电配售」项目，也被看作是比亚迪意在深度打通国际市场渠道的新举措。

对于奇瑞而言，新能源产品不仅是新的增长源，还是其未来打破出口销量上限的关键一环。

新能源汽车大势所趋，奇瑞在新能源销量有所突破的节点冲刺上市，也许正是时候。

来源：电车实验室