解构：财富管理市场发展现状

摘要：据普益标准数据，自2020年起，我国财富管理市场规模呈现震荡上升趋势。其中，由于遭受“破净潮”冲击，2022年末财富管理市场规模较上半年缩减了3.27万亿元。然而，市场在2023年得到了有效修复，并于下半年再次企稳回升。截至2024年上半年，我国财富管理市场规

本文选自：《山西省私人财富白皮书（2024）》

报告发布机构：晋商银行、普益标准

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第二章解构：财富管理市场发展现状

一、全国及山西省财富管理市场概况

（一）全国财富管理市场

据普益标准数据，自2020年起，我国财富管理市场规模呈现震荡上升趋势。其中，由于遭受“破净潮”冲击，2022年末财富管理市场规模较上半年缩减了3.27万亿元。然而，市场在2023年得到了有效修复，并于下半年再次企稳回升。截至2024年上半年，我国财富管理市场规模已扩大至126.20万亿元，显示出积极且稳健的发展前景。

值得注意的是，受资管新规持续推进的影响，加之公募基金在信息披露透明度、产品多样性及投研能力等方面的显著优势，其市场规模在2023年实现对银行理财的反超，跃居我国财富管理市场首位。从细分市场来看，银行理财、信托和公募基金规模稳居前三位，显示出我国财富管理市场的多元化格局和强劲的发展潜力。截至2024年二季度末，信托、公募基金、养老金以及银行理财等类型产品的市场规模较2022年末均实现增长，增量分别为5.87万亿元、5.05万亿元、1.00万亿元和0.87万亿元，整体呈现出持续扩容、结构优化的积极态势。

2024年，我国宏观政策持续加力，稳健的货币政策与积极的财政政策共同为经济复苏提供有力支撑，资本市场改革的持续推进也为财富管理市场营造了良好的发展环境。随着居民收入水平的稳步提升和财富管理意识的不断增强，市场对多元化、个性化服务的需求将持续增长。银行理财、公募基金等细分领域将加快产品创新节奏，以更好地满足差异化客户群体的多样化需求。同时，人工智能、大数据等金融科技手段的广泛应用，将显著提升资产配置效率与客户服务水平，助力财富管理行业加快向专业化、精细化与国际化迈进，迎来高质量发展的新阶段。

（二）山西省财富管理市场

1.高净值客群扩容与风险偏好趋稳

山西省财富管理市场近年来呈现出稳健发展与转型升级的显著特征。从客群基础来看，随着民间资本的持续释放以及传统行业的稳定支撑，省内可投资资产超过1000万元的家庭数量较2022年显著增加，为高净值客户群体的扩容提供了坚实支撑，进一步夯实了财富管理市场的发展基础。然而，投资者在资产配置过程中普遍表现出保守倾向，同时多数投资者希望在风险可控的前提下获取稳定收益，反映出投资者在不确定性背景下对风险管理重视程度的提升。

2.经济转型推动财富管理市场需求升级

山西省经济结构的深度调整正在重塑财富积累模式，并对财富管理市场的需求形成新的驱动力。随着煤炭产业的智能化升级、新能源产业的崛起以及高端制造业的快速发展，山西省财富管理市场的需求结构有望逐步重塑。一方面，新兴产业的成长为部分财富创造者提供了机会，其投资偏好或会更倾向于新兴行业布局、风险对冲及长期成长性投资，对资产管理的专业性提出更高要求。另一方面，随着财富的积累，高净值人群对财富保障、跨代传承以及税务筹划的需求逐渐增长，可能会推动市场向更加综合化、个性化的财富管理模式转型。

二、全国及山西省财富管理机构概览

（一）银行机构及理财公司

理财公司持续发展，中小银行亟待破局。资管新规发布以来，理财公司相继成立并承接母行的资产管理业务，推动银行理财步入市场化、专业化与规范化的新阶段。经过多年发展，理财公司已成为银行理财市场的中坚力量。据统计，截至2024年末，仍有存续理财产品的机构共计264家，其中：理财公司31家，国有控股银行6家，股份制商业银行10家，城市商业银行102家，农村金融机构102家，外资银行13家[2]。

2022年以来，商业银行存续净值型理财产品规模逐渐下降，由2022年末的4.18万亿跌至2024年末的3.17万亿元；而理财公司存续净值型理财产品规模持续上升，于2024年末达到26.38万亿元，较2022年末增长18.57%，占比超89%。中小银行在理财市场份额进一步被压缩，促使其加快设立理财子公司的步伐，或转向代销赛道。

山西省内银行业金融机构共计191家，呈现出以基层服务为核心，多元主体协同补充发展的特点。一方面，农商行、村镇银行数量合计占比超90%，表明山西省银行业着力服务“三农”、小微企业和县域经济，契合乡村振兴与基层经济发展需求。其中，农商行数量最多、分布最广，达103家，是山西省银行业金融机构的核心组成部分；村镇银行数量73家，在基层金融服务网络中广泛布局，下沉服务触角。另一方面，两家城商行（晋商银行和山西银行）聚焦城市区域，服务地方重点项目、大型企业及城市居民综合金融需求，与中小金融机构形成错位发展。而农村金融机构（如山西省农村信用社等）则凭借灵活的经营模式，为农村互助金融、特定群体融资提供补充服务，完善基层金融生态。

（二）信托公司

截至2024年6月末，全国共有67家信托公司，分布在除宁夏、广西和海南的28个省市。从分布集中度来看，注册地位于北京的信托公司数量为11家，位于上海的数量为7家，浙江、广东各5家，江苏4家，陕西3家，新疆、天津、四川、山东、内蒙古、江西、湖北、河南、福建、安徽各2家，重庆、云南、西藏、山西、青海、辽宁、吉林、湖南、黑龙江、河北、贵州、甘肃各1家。

固有资产规模实现增长。截至2024年二季度末，信托行业固有资产规模为8987.32亿元，较2023年四季度末增加27.92亿元；较2023年二季度末增加206.33亿元，同比增长2.35%。

山西省信托公司数量较少，综合实力居行业下游。山西省内信托公司机构共1家（山西信托）。2024年二季度，其资产规模处于行业偏低水平，为26.86亿元，同比增加0.55亿元，较2022年二季度末增加1.61亿元；实现营收与利润总额分别为2.07亿元、0.13亿元；所有者权益规模为19.41亿元。

（三）保险公司

截至2024年四季度末，全国共有保险法人机构239家，其中保险集团和控股公司13家，政策性保险公司1家，财产险公司89家，人身险公司92家（其中寿险公司75家、养老险公司10家、健康险公司7家），保险资产管理公司34家，再保险公司7家，农村保险互助社3家[4]。

2024年四季度末，我国保险公司和保险资产管理公司总资产35.9万亿元，较年初增加4.4万亿元，增长13.9%。其中，财产险公司2.9万亿元，较年初增长4.3%；人身险公司31.6万亿元，较年初增长15.3%；再保险公司8279亿元，较年初增长10.8%；保险资产管理公司1277亿元，较年初增长8.5%。就偿付能力来看，2024年四季度末，保险业综合偿付能力充足率为199.4%，核心偿付能力充足率为139.1%。其中，财产险公司、人身险公司、再保险公司的综合偿付能力充足率分别为238.5%、190.5%、254.2%；核心偿付能力充足率分别为209.2%、123.8%、221.2%[5]。

山西省保险机构数量较少。截至2024年末，注册地在山西省的保险公司仅有1家（中煤财产保险），远低于北京、上海、广东等省市，呈现出“总部稀缺、分支补充”的发展特点。总部机构的稀缺使得山西区域缺乏保险资金归集、产品研发、定价决策的核心职能。同时，由于全国性保险公司分支机构的资金运用、产品设计需服从总部战略，使得保险产品难以充分贴合山西资源型经济转型过程中的风险特征，区域性保险创新供给能力仍有一定提升空间。

（四）基金机构

1.公募基金管理机构

截至2024年末，中国境内公募基金管理机构共163家，其中基金管理公司148家，取得公募资格的资产管理机构15家。163家机构共存续公募基金12367只，较2022年末增加1791只，增长16.93%；管理公募基金资产净值合计32.83万亿元，较2022年末增加67938.79亿元，增长26.10%。

在机构地域分布方面，上海以75家的数量位居公募基金机构所在注册地的首位，展现出其作为中国金融中心的强大地位。北京和深圳分别以39家和33家的数量紧随其后，凸显作为政治、经济和高科技创新中心的重要性。这些地区不仅拥有数量众多的公募基金公司，还在产品创新、资产管理规模和市场影响力方面处于领先地位。

相较部分地区，山西省暂无总部在其辖区的公募基金管理机构，这在一定程度上影响了其依托公募基金推动资源整合与资本运作的能力，对接区域能源结构优化与新兴产业发展的路径有待提升。

2.私募基金管理机构

“扶优限劣”导向加剧，私募基金管理人数量持续收缩。截至2024年末，全国存续私募基金管理人20289家，管理基金数量144155只，较2022年末减少893只；管理基金规模19.91万亿元，较2022年末减少0.12万亿元。其中，私募证券投资基金管理人8000家；私募股权、创业投资基金管理人12083家；私募资产配置类基金管理人7家；其他私募投资基金管理人199家。

山西省私募基金管理人数量偏少。截至2024年末，已登记私募基金管理人的注册地集中分布在广东、上海、北京、浙江、江苏、山东，总计占比超75%，呈现高度集中的分布格局。其中，广东省以4731家位居首位，上海市和北京市分别以3768家和3310家紧随其后，浙江省、江苏省和山东省的私募基金管理人数量则分别达到2230家、1227家和730家。山西省私募基金管理人有58家，其中私募证券投资基金管理人11家，私募股权、创业投资基金管理人47家[8]。管理人总数在各省市中排位靠后，仅高于内蒙古自治区（47家）、吉林省（44家）、黑龙江省（39家）、甘肃省（33家）、宁夏回族自治区（28家）、青海省（9家）。

（五）证券公司

资管规模总量平稳，行业发展稳步推进。全国证券公司数量共计151家[10]，全国证券公司营业部共计12571家[11]。中国证券投资基金业协会的数据显示，截至2024年末，证券公司及其子公司私募资管计划规模合计6.10万亿元，同比增加0.17万亿元，较2022年末下降0.77万亿元。

山西省证券机构数量较少。在证券公司方面，截至2024年末，山西省仅拥有2家证券总部，显著低于北京、上海等金融发达城市。在营业部方面，山西省内共有215家，虽与一些中西部省份相当，但整体数量仍偏低，位于全国第18位。总体来看，山西省在证券行业的发展相对滞后，主要受到地方经济结构及金融市场成熟度的影响。

三、全国及山西省私人财富客群分布

据《2024胡润财富报告》数据显示，中国高净值家庭数量出现小幅下降。全国（含港澳台）拥有600万元人民币家庭净资产的“富裕家庭”数量为512.8万户；拥有1000万元人民币家庭净资产的“高净值家庭”数量为206.6万户；拥有1亿元人民币家庭净资产的“超高净值家庭”数量为13.05万户。

尽管中国高净值家庭整体数量较2022年、2023年均有所下降，但其区域分布格局保持稳定，主要集中于经济活力强、财富积累能力突出的地区，如北京、上海、广东、浙江等地。这些地区凭借发达的经济基础、良好的投资环境以及多元化的财富管理渠道，依然是高净值人群聚集的核心区域。

（一）富裕家庭分布情况

中国内地拥有600万元人民币家庭净资产的“富裕家庭”数量在经历连续上升后，近年来呈现小幅回调。数据显示，该群体数量由2020年的399.08万户增长至2022年的416.39万户，随后在2023年小幅下降至415.19万户，2024年进一步回落至414.21万户，同比下降0.2%。其中，拥有600万元人民币可投资资产的家庭数量亦呈现类似趋势，从2020年的144.2万户稳步增至2022年的150.41万户，但在2023年略降至150.35万户，2024年则回落至150万户。反映出在资产市场调整的背景下，富裕家庭的财富积累受到一定影响，部分家庭的资产规模出现阶段性缩水。

山西省富裕家庭数量排名全国第12位。2020年至2024年间，山西省600万元人民币家庭净资产的家庭数量由5.15万户增至5.9万户，累计增加7500户。其中，2023年同比增长9.85%，但2024年出现小幅回落，增幅为-0.2%。拥有600万元人民币可投资资产的家庭数量则由2020年的1.8万户增长至2024年的2.03万户，整体趋势向上。从区域分布来看，太原市作为山西的经济中心，富裕家庭数量达到1.29万户，占全省总量的近22%；长治市和吕梁市则分别为6500户、5600户，分别占比11.02%、9.49%。

（二）高净值家庭分布情况

中国内地拥有1000万元人民币家庭净资产的“高净值家庭”数量呈现波动上升后略有回落的趋势。从2020年的161.34万户增长至2022年的170.77万户，在2024年小幅回落至167.75万户，同比降幅0.8%。其中，拥有1000万元人民币可投资资产的家庭数量从2020年的86.94万户稳步上升至2022年的90.73万户，2024年则降至89.09万户，同比下降0.71%。高净值家庭数量仍处于较高水平，但由于资产市场的波动和经济环境的不确定性，部分家庭的财富增长出现短期调整。

山西省内高净值家庭数量排名全国第17位。2020年至2023年，该群体数量从1.67万户增长至1.85万户，累计增加1800户，特别是在2023年同比增长4.5%，显示出该地区经济发展动能较强，财富积累效应较为显著。然而，2024年该群体数量小幅回落至1.84万户，同比下降0.5%，这可能受到全国范围内经济增速放缓、投资环境调整等外部因素影响。在可投资资产方面，山西省拥有1000万元人民币以上可投资资产的家庭数量从2020年的9020户增至2024年的9300户，整体趋势仍保持增长。从区域分布上来看，太原市、长治市、吕梁市的高净值家庭数量分别为4100、2100、1800家，分别占比22.82%、11.41%、9.78%。

（三）超高净值家庭分布情况

中国内地拥有1亿元人民币家庭净资产的“超高净值家庭”数量同样呈现波动上升后回落的趋势。从2020年的10.76万户增长至2022年的11.56万户，在2024年小幅回落至11.01万户，同比降幅1.4%。其中，拥有1亿元人民币可投资资产的家庭数量从2020年的6.41万户稳步上升至2022年的6.91万户，2024年则降至6.63万户。

山西省内超高净值家庭数量排名全国第14位。山西省拥有1亿元人民币家庭净资产的家庭数量从2020年的1470户增长至2024年的1600户，累计增加130户。拥有1亿元人民币可投资资产的家庭数量也从2020年的870户增至2024年的910户。从区域分布上来看，太原市、长治市、吕梁市的超高净值家庭数量分别为370、180、150家，分别占比23.13%、11.25%、9.38%。