摘要：上半年即将收官，对应至咱们金融行业从业人员或许更关注的话题，大A的“中考”成绩单过几天也要出炉咯。半程赛事揭晓结果之前，咱们不妨先回顾一把这几个月市场中的热门主线，哪些风格赛道的“选手”，主导了咱们上半年行情的演绎？

夏至已过，盛夏即将开启，中高考成绩也于近日陆续放榜了。

上半年即将收官，对应至咱们金融行业从业人员或许更关注的话题，大A的“中考”成绩单过几天也要出炉咯。半程赛事揭晓结果之前，咱们不妨先回顾一把这几个月市场中的热门主线，哪些风格赛道的“选手”，主导了咱们上半年行情的演绎？

选手一 AI

DeepSeek横空出世，科技行情全线爆发

经历了年初的震荡调整，在资金面、基本面和政策面的利好共同推助下，1月中下旬市场情绪有所改善，大A也小幅震荡反弹。

令大伙始料未及的惊喜还在年后，蛇年春节后，DeepSeek全球火爆“出圈”，催化科技方向的中国资产重估，在新质生产力加速发展、一系列利好政策支持，科技创新结构性主题催化的背景下，A股和港股的科技行情全线爆发，大盘也迎来了近乎全面的震荡上涨，AI、机器人、智能制造等科技创新概念领涨，机械设备、汽车等行业也由此受益。

选手二 红利

市场风格再平衡，红利防御属性凸显

不过就像那句俗话说的：“风水轮流转，牛市总有时。”步入3月，伴随市场对于AI叙事的“新鲜感”的钝化，科技赛道也步入了阶段性的空窗期。与此同时，美国关税政策不确定性频繁扰乱全球贸易，地缘摩擦加剧，客官的谨慎情绪也随之升温。在此背景下，市场风格于“四月决断”之际迎来了再平衡，防御性强的红利资产展现出了较佳的韧性，价值风格一度占优。

红利资产的魅力，富二在此便不多啰嗦了。低利率环境下，低估值、基本面稳健的红利资产始终是不少客官底仓配置的较佳选择之一。无论是A股还是港股，均不乏优质的红利资产，回调后的市场，或许也来到了估值性价比更佳的“挥杆点”。

选手三 创新药

多重因素共振，“DeepSeek时刻”或已至

今年以来，悄然发力、持续回暖的还有医药板块。在多轮出海BD（Business Development）交易加速落地、医保机制改革持续释放利好的背景下，创新药板块热度再起，国产创新药行业迎来了重大价值重估。与此同时，创新药的商业模式一定程度“免疫”了关税扰动，更是给它的投资价值加分了不少。5月中旬以来，创新药板块捷报频传，市场资金亦闻风聚集，6月以来，创新药一度成为盘面上“最靓的崽”。

不过话说回来，“中意”创新药，A股和港股医药板块可是各有千秋，富二为客官简单复习下知识点：看结构，A股更全面、港股更前沿；看估值，A股性价比或许更为突出；看盈利，港股药企基本面改善势头更强。因而综合比较，A+H两地优质创新药标的双管齐下，或许当下是投资医药的较佳姿势~

选手四 新消费

为快乐买单，情绪价值正当时

与近期“来势汹汹”的创新药旗鼓相当的，或许是更为“平易近人”的新消费。今年以来，新消费的花样层出不穷，从黄金首饰，到盲盒潮玩，到现制茶饮，再到宠物经济……中国消费产业正在演绎从"性价比"到"情价比"的变革。

新消费崛起，传统消费复苏，消费赛道上演着新旧动能交汇的情节之余，富二也注意到，不少明星标的可都是集中在港股。今年以来，港股的消费板块也是热闹纷呈，一方面，必选消费龙头展现盈利韧性，部分优质龙头通过产品结构优化持续提升分红能力，成为资金避风港；另一方面，随着人口结构变化与消费观念转变，新消费的细分赛道有望成为其未来的核心战场。

看过了四位“选手”的特色，不知客官注意到了没有，不论是提供稳定回报的红利、还是作为结构性机会主线的新消费、AI科技、创新药，其中不少优质标的可都集中在港股！热门赛道“选手”齐聚香江，给港股的表现带来了哪些影响？富二拉了下今年以来全球大类资产的表现，发现今年港股的表现还真不赖：

数据来源：Wind，截至2025年6月9日。其中，黄金为Comex黄金、原油为ICE布油、定存为中国1年期定期存款利率、国债为中债-国债总财富（总值）指数、美股为标普500、日股为日经225、欧洲股票为MSCI欧洲，港股为恒生指数，指数的历史业绩不代表未来。

为啥港股表现这么佳？

➤一方面，咱们国内整体仍需修复但有结构亮点的宏观与市场环境，都有利于港股，今年以来，在关税冲突、地缘风险事件等冲击下，港股展现出了较强的韧性，并凭借着其独特的市场结构和与内地经济的紧密联系，在复杂多变的外部环境中展现出了稳定性。

➤另一方面，德勤数据显示，2025年上半年，受惠于鼓励内地龙头企业来港上市及优化新上市申请审批流程，叠加市场估值稳中向好，流动性显著改善，资金承接能力持续增强，上半年港交所IPO融资额升至全球第一，新股势头强劲，而且估值处于相对低位，截至6月13日，恒生指数PE估值为11倍，位于过去十年60%的历史分位，且集结了诸多优质标的，因而吸引力可是更加凸显了（数据来源：Wind）。

行文至此，也就不奇怪，2025年至今，南向资金持续强势流入港股：截至2025年6月13日，南向资金净流入超6400亿港元，超去年全年净流入的80%；在港股成交占比超40%，定价权也持续强化（数据来源：Wind）。

注：以上内容不代表对市场和行业走势的判断，也不构成投资动作和投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

话都说到这了，下半年启程在即，如何轻松“上车”港股？富二在此附上自家部分主动+被动港股基金，供客官选择~

主动权益基金

富国蓝筹精选股票（QDII）

人民币份额：007455

基金经理：张峰、宁君

专注高股息+优成长，关注科技与新消费

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本产品由富国基金管理有限公司发行与管理。本基金可投资股指期货、国债期货、资产支持证券等品种，将面临相关投资品种和业务的特有风险。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本基金可通过港股通机制投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因交易规则等差异带来的特有风险。经富国基金评定，该产品的风险等级为R4，匹配积极型C4、进取型C5的客户。建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。产品风险等级及适配投资者等级以销售机构评定结果为准。

富国中国中小盘混合（QDII）

人民币份额：100061

基金经理：张峰

聚集全市场机会，行业均衡、个股分散

风险提示：1、基金有风险,投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，若有变动，请以本公司最新发布公告内容为准。2、本基金可投资于与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券市场挂牌交易的股票，在已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册的公募基金（含ETF）、债券、货币市场工具、金融衍生品以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会的相关要求)，将面临汇率风险、境外市场流动性风险、境外上市公司经营风险、境外利率风险、外汇管制风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本基金可投资于港股通标的股票，将承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。3、经富国基金评定,本基金的风险等级为R4中高风险,适合风险承受能力为C4及以上的投资者。建议投资者详阅《招募说明书》和《基金合同》等法律文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。 产品风险等级及适配投资者等级以销售机构评定结果为准。4、本产品由富国基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。5、市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。

富国全球消费精选混合 (QDII)

人民币 A：012060 | 人民币 C：012062

人民币 E：022170 | 美元现汇：012061

基金经理：彭陈晨

基于产业链研究和自下而上分析，在全球范围内捕捉大消费行业投资机会

风险提示：1、市场有风险,投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，若有变动，请以本公司最新发布公告内容为准。2、本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本基金可投资于港股通标的股票，将承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。请根据您的风险承受能力，审慎做出投资决策。本基金可投资于股指期货、国债期货等金融衍生品，将面临金融衍生品相关投资风险。3、经富国基金评定,本基金的风险等级为R4中高风险,适合风险承受能力为C4及以上的投资者。4、请详细阅读本基金的《招募说明书》和《基金合同》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。5、本产品由富国基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。6、市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。

被动指数基金

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。产品由富国基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。请投资者关注ETF联接基金、指数基金的特有风险，包括但不限于标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等。基金将投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。产品风险等级及适配投资者等级以销售机构评定结果为准。

没看够今天的推文？富二悄悄预告下，未来几天，还会有更多关于港股的内容，各位客官不妨期待一下~

投资有风险,基金投资需谨慎。

在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损.基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证一定盈利， 也不保证最低收益.过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。

以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。

来源：富国基金