摘要：特别声明《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本公众号推送信息仅面向西部证券的专业投资者。若您并非西部证券的专业投资者。请取消关注本公众号，不再订阅、接收或使用本公

特别声明

特别声明《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本公众号推送信息仅面向西部证券的专业投资者。若您并非西部证券的专业投资者。请取消关注本公众号，不再订阅、接收或使用本公众号中的任何推送信息。因本公众号受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请谅解!感谢您给予的理解与配合。

· AI应用的货币化进程正在全球范围内迅速推进，且展现出广阔的发展潜力。

海外市场，根据CNBC的报道，OpenAI的年经常性收入ARR已达到100亿美元。而这一里程碑，是在OpenAI推出ChatGPT聊天机器人大约两年半之后即取得的。与传统互联网和移动互联网时期货币化路径依赖电商、广告和游戏等衍生业务不同，当前OpenAI的营收来自于其核心产品ChatGPT的个人端订阅、企业端订阅及GPT系列模型的API调用，其未来商业模式具备丰富的可扩展性。除OpenAI外，另一家大模型初创公司Anthropic的年经营性收入在过去五个月内从10亿美元跃升至30亿美元。另，除了“聊天机器人”，垂直领域AI应用的货币化进程亦有显著进展。AI代码助手Cursor的制造商Anysphere的ARR规模已越过5亿美元；企业级搜索软件公司Glean通过把“搜索-知识图-Agent”串成飞轮，已实现超过1亿美元的ARR；而在法律、医疗等专业领域亦涌现出了千万美元ARR级别的初创公司。可以看到，海外AI市场在提高专业工作流程效率、改善业务运营以及支持AI自身开发方面正在展现出强劲的收入生成能力。

·相较海外市场，中国AI应用的商业化探索起步稍缓，但在细分领域已涌现具备规模收入能力的本土产品。

以快手Kling AI为例，在推出10个月之后（即今年3月）的年化收入运行率已突破1亿美金，今年4月和5月的月度付费金额均超过1亿元人民币，其中P端（Prosumer，自媒体视频创作者和广告营销从业者等专业用户）付费订阅会员贡献将近70%的营业收入。这一表现也标志着国内视频生成类AI工具的成功货币化。此外，除了视觉内容领域，在情感陪伴（如PolyBuzz）、教育（如Solvely）及智慧搜索（如夸克、Genspark）等场景下，国内AI应用也展现出强劲的存在感。

· AI货币化进展将带动云端算力和推理芯片的需求。

AI应用的广泛普及和用户数量的快速增长，无论是面向消费者的应用，还是企业级的解决方案，均需要大量的云端算力来支持其高效运行和实时响应。海外市场，微软2025年第三财季业绩显示，Azure云业务营收同比增长33%，其中16%的增长受到对AI需求的驱动，这一比例环比提升了3pct。国内市场，以豆包大模型为例，截至2025年5月底，日均tokens使用量超过16.4万亿，较去年5月首次发布时增长137倍。这一趋势预计将显著拉动高性能推理芯片及云基础设施的投资，形成“应用-算力”的正向循环。

投资建议

建议重点关注三个方向：1）AI应用货币化的通用型产品：金蝶国际、用友网络、鼎捷数智、汉得信息等；2）云服务厂商：阿里巴巴-W；3）推理芯片：寒武纪、海光信息。

风险提示

技术进展不及预期、应用生态建设不及预期、行业竞争加剧、国际环境发生变化。

西部证券—投资评级说明

分析师声明

免责声明

研究报告来源

证券研究报告：《计算机行业周观点第40期 -- AI应用的货币化正在悄然变化》

参与人员信息：

分析师：郑宏达

邮箱：zhenghongda@research.xbmail.com.cn

分析师：周成

邮箱：zhoucheng@research.xbmail.com.cn

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转自：市场资讯

来源：新浪财经