“县城老板”港股借壳：陕西开建15个“共享云仓”

摘要：5月29日，裕丰昌控股（08631）旗下的在佳共享云仓宣布将依托急时汽车物流集团，在陕西设置15座共享云仓。我们注意到，从富平县走出的裕丰昌集团已于半年前完成了对港股上市公司收购，并实现借壳上市。

陕西再添一家港股上市公司。

5月29日，裕丰昌控股（08631）旗下的在佳共享云仓宣布将依托急时汽车物流集团，在陕西设置15座共享云仓。我们注意到，从富平县走出的裕丰昌集团已于半年前完成了对港股上市公司收购，并实现借壳上市。

2025年，港股IPO总规模跃居全球第一。

先来看看收购过程。

上市公司此前名为申港控股，是一家在香港从事柴油及车用尿素销售的公司。2019年初登陆港交所，但上市后业绩表现并不如人意，2020年起营收连续4年下降，扣非归母净利润从2021年起连续亏损4年，最新年报显示，公司2024年亏损近1000万元。

2024年9月16日，申港控股发布公告，母公司已于4日与要约人签订买卖协议，买方以0.625港元/股的价格购买公司2311.5万股股份，合计代价1444.69万港元，占公司总股本的57.79%。公告当日，要约人已用现金结清收购款项。

完成收购后，公司将如何发展呢？

后续公告显示，要约人不计划缩减上市公司现有业务，且无意引入重大变动或解雇当前员工，但保留对现有业务进行必要或适宜变动的权利。与之相对应的是，原公司实控人罗名译仍持有上市公司4.99%的发行股份，并保留有执行董事的职位。彼时看来，这似乎只是一次简单的收购案，且目的令人略感疑惑（下文详表）。

对比双方当前业务，跨度确实有一些大。

要约人裕丰昌公司的实控人王新龙今年不过36岁，渭南富平人，亦是富平县十四届政协委员。据公告显示，王拥有超7年基金与证券管理经验，结合工商信息，其还持股了壹佳壹供应链公司、陕西天竺饮品公司以及西安乐享星途影视文化公司等。

综合多方信息，我们发现王新龙的实业端布局不仅覆盖多个领域，且深度耕耘陕西。

如无人便利店，省内建设有160余家24小时连锁便利店，采用消费者扫码自主下单，选择提货方式自助购物模式，在售产品中包括大量自营品牌的酒水、饮料（裕丰昌集团旗下还有两家饮品生产厂）以及零食。

我们注意到，旗下官方小程序“在佳便利商城”显示的门店大多位于地市及县域，西安市区内只有个别几家。

如连锁餐饮，裕丰昌私房菜（酒楼）已在省内开出超10家门店，其中西安市内只有两家（在西安总部周边），其余分布在商洛、铜川、富平、渭南、蒲城、延安、咸阳、汉中等地市。

最新信息显示，王新龙已于2024年12月上任上市公司执行董事、主席，2025年2月，公司正式更名为“裕丰昌控股”。

那么，裕丰昌集团此番收购目的到底是什么呢？

其实在上市公司近半年的动态中已给出答案。智通财经消息显示，裕丰昌控股先是在今年5月12日宣布发力共享云仓，赋能电商直播新生态；紧接着又于5月29日宣布，旗下在佳共享云仓携手急时汽车物流集团，布局陕西15座共享云仓。

事实上，这些布局依托的都是王新龙旗下现有业务。

我们整体性地认识一下裕丰昌集团，这是一家以“供应链+产业链”模式运行的公司，“产业链”即上文中所提到的超市及餐饮等实业项目，“供应链”能力才是支持实体产业不断做大的核心动力，位于富平县的壹佳壹供应链公司正是裕丰昌集团的总部服务平台。

公开信息显示，目前该公司已于2022年8月在富阎合作区投资建设了全国运营中心，构建完善的“线下门店+线上电商”解决方案。

在此基础上，公司物流与电商业务现已取得不错成效。如仓储物流方面拥有23座前置仓，覆盖省内主要市区县，自有物流车辆50余辆，日均配送商品达5000余件；如旗下天竺乐享传媒公司为集农产品销售网红主播孵化为一体的乡村振兴电商平台等。

在我们看来，借壳后的两次动作意味着王新龙正在将旗下核心业务逐步注入上市公司，目的也由前文所述的收购转变为一次谋求业务协同的借壳上市。

看到这里，大家可能跟我们一样好奇：为什么还要保留上市公司年亏损1000万港元的原柴油销售业务？

裕丰昌控股今年2月在公司官网宣布将进军内地市场，计划与中部、西部等地石油企业合作建立销售网络，由工业石油衍生逐步扩展到工业石油原材料等领域，满足内地市场对高品质石油产品的需求，相信裕丰昌集团的供应链能力亦将对此形成一定程度的赋能。

回到上市公司近期宣布的两项新计划。

核心内容是推出共享云仓，即多家企业或商家共用一个仓库，在将订单数据推送给云仓后，由云仓管理方完成入库、管理、分拣、打包、发货等系列工作，目的就是为中小企业构建敏捷、实惠的供应链服务。

我们注意到，裕丰昌控股已然把握了共享云仓的两大关键效率要素。

其一是整合电商直播，计划形成“仓配+内容+引流”的一站式电商解决方案，公开信息显示，共享云仓已成为中小直播电商的优先选择，义乌商城集团打造的当地首个仓储式直播基地已于2024年6月启用。其二是整合物流团队，合作方陕西急时汽车集团作为厦门金旅、一汽解放、江淮帅铃等品牌经销运营商，在全国多个核心城市均有物流运力布局，双方合作将进一步打通城市配送效率。

从商业逻辑上说，裕丰昌集团“借壳上市”目的无外乎两点。

一是获得公开市场融资渠道，公司最新股价为0.62港元/股，虽然较收购日前30个交易日0.575港元/股的平均值变化不大，但在后续发展中仍保有再融资条件；二是树立优质品牌形象，对于深耕快消品行业的裕丰昌来说正是实力背书。

“借壳”只是一个切入口，“港股又热了”这一近期热点才是本文核心关注话题。

最直观数据表现是，今年以来，港股共迎来31家上市公司，IPO总规模已达98亿美元，新股配售融资总额达149亿美元，后者规模接近2022年-2024年的三年总和，IPO总规模跃居全球第一。同时流动性也得到明显改善。两个月内恒生指数上涨21.95%，南向资金净流入港股已超6500亿港元，接近去年全年的80%。