摘要：核心事件：6月10日起，17家车企（含比亚迪、一汽、赛力斯等）集体承诺供应商账期统一至60天内，响应《保障中小企业款项支付条》。此前行业平均应付账款周转天数为174-240天，远超国际60天水平。

核心事件：6月10日起，17家车企（含比亚迪、一汽、赛力斯等）集体承诺供应商账期统一至60天内，响应《保障中小企业款项支付条》。此前行业平均应付账款周转天数为174-240天，远超国际60天水平。

政策意图：

缓解供应链资金压力：按年销售额10亿元的中型零部件企业测算，账期缩短后资金占用减少5.5亿元，年节省财务费用超2700万元；

遏制价格战内卷：2024年行业利润率已从2015年的9%降至3.9%，部分车型亏本销售；

倒逼技术升级：特斯拉以64天应付周转天数示范“技术降本+高效付款”模式，倒逼国产车企转向研发驱动。

（一）零部件供应商：现金流改善+技术升级加速
核心标的：伯特利（线控制动）、三花智控（热管理）、德赛西威（智能座舱）

逻辑：账期缩短后，资金周转效率提升30%+，研发投入强度（伯特利研发费用率8.2%）支撑智能驾驶技术突破

（二）头部整车厂：供应链掌控力强化
核心标的：比亚迪、赛力斯、长安汽车

逻辑：比亚迪经营性现金流净额225亿元，赛力斯研发投入70.5亿元，头部企业通过数字化管理（如一汽云工作台）实现合规优势。

（三）智能制造与工业互联网：账期管理刚需
核心标的：用友网络（ERP）、宝信软件（MES系统）

逻辑：车企数字化改造需求激增，供应链管理系统市场规模预计年增25%+。

（一）车企财务压力测试

现金流冲击：比亚迪应付账款规模超1200亿元，账期缩短后需额外准备200亿+流动性；

中小车企生存危机：北汽蓝谷、海马汽车应付周转天数原超240天，合规成本或引发资金链断裂风险。

（二）产业链利润再分配

成本转嫁博弈：若车企要求供应商降价3%-5%对冲现金流压力（如赛力斯毛利率26.2%的议价空间），零部件企业净利率或压缩2pct；

估值分化加剧：宁德时代（PE 22x）、恩捷股份（PE 30x）等材料龙头受益于供应链稳定，而高应收占比企业（如均胜电子应收占比30%）可能估值承压。

（三）政策执行灰色地带

变相延长账期：部分车企或通过拆分订单、设置发票入账障碍规避监管，需关注数字化监控落地情况。

（一）聚焦主线

整车：比亚迪（现金流/净利润1.8x）、赛力斯（华为智驾生态）；

零部件：伯特利（线控制动国产替代）、拓普集团（一体化压铸）；

智能化：均胜电子（智能座舱市占率25%）、星宇股份（车灯升级）；

材料/设备：宁德时代（全球市占率38%）、先导智能（锂电设备龙头）。

（二）风险对冲建议

规避高应收占比标的：如零跑汽车（应收周转天数274天）、北汽蓝谷；

此次账期缩短不仅是合规动作，更是中国汽车产业从“规模扩张”转向“高质量竞争”的分水岭。头部企业凭借技术壁垒（如比亚迪刀片电池、赛力斯华为ADS）和资金实力（宁德时代货币资金超1800亿元）将加速收割市场份额，而依赖账期生存的中小玩家面临出清。建议投资者重点关注Q3财报中应付账款周转天数、经营性现金流等关键指标的边际变化。

数据来源：各公司财报、Wind、乘联会、中汽协
风险提示：政策执行不及预期、技术路线变革风险、海外贸易壁垒升级。

最后温馨提示,文中所涉及的所有个股都不构成投资建议,不具有任何指导作用,股市有风险，投资需谨慎！（如果跟文中观点数据有争议，那就是你对，以你的观点为准）

来源：无名的人一点号1