摘要：作为行业绝对龙头，泡泡玛特以“IP孵化+盲盒销售+全渠道运营”的闭环模式构建竞争壁垒。其核心IP矩阵中，Molly作为品牌初代形象，2024年全球销售额突破45亿港元，成为首个跻身“亿元俱乐部”的潮玩IP；Labubu则通过艺术联名转型高端藏品，在2025年6
1. 泡泡玛特（09992.HK）——潮玩帝国的核心引擎
作为行业绝对龙头，泡泡玛特以“IP孵化+盲盒销售+全渠道运营”的闭环模式构建竞争壁垒。其核心IP矩阵中，Molly作为品牌初代形象，2024年全球销售额突破45亿港元，成为首个跻身“亿元俱乐部”的潮玩IP；Labubu则通过艺术联名转型高端藏品，在2025年6月的专场拍卖中创下124.2万元成交纪录。截至2025年Q1，公司全球门店超500家，覆盖35个国家，盲盒复购率达68%，会员体系累计注册用户超3200万，构成潮玩行业的价值锚点。
2. 奥飞娱乐（002292.SZ）——国民IP的潮玩化破局者
依托“喜羊羊与灰太狼”“超级飞侠”等陪伴三代人的经典IP，奥飞娱乐与泡泡玛特形成“老IP新变现”的合作典范。2024年推出的“喜羊羊复古盲盒”系列，通过怀旧设计激活80/90后消费力，首月销量突破500万盒，带动奥飞潮玩业务营收同比激增180%。更值得关注的是，其正在将“巴啦啦小魔仙”IP开发为沉浸式潮玩体验馆，计划2025年落地10家城市旗舰店，探索“IP内容+线下场景”的深度融合。
3. 光线传媒（300251.SZ）——影视IP的潮玩价值挖掘机
作为国内动画电影票房冠军收割机（《哪吒》《姜子牙》累计票房超100亿），光线传媒与泡泡玛特共建“动画上映-潮玩跟进”的变现链条。2024年《深海》电影同期推出的盲盒系列，凭借电影美学设计与限量发售策略，在北美华人社区引发抢购潮，二级市场溢价率达180%，单款“南河船长”手办成交价突破2000元。目前光线储备的《哪吒2》《小倩》等IP已纳入泡泡玛特2026年开发计划，形成“内容爆款+潮玩增值”的双向赋能。
4. 创源股份（300703.SZ）——IP快速迭代的幕后推手
作为泡泡玛特二线IP的“创意工厂”，创源股份以“7天极速打样”能力支撑品牌年增超200个SKU。其设计的“星座系列”“节气盲盒”等非核心IP，虽单价低于Molly，但凭借高频上新刺激消费，2024年为泡泡玛特贡献超30%的SKU数量。更关键的是，公司正在切入IP孵化环节，与泡泡玛特联合开发的原创IP“云朵宝宝”已进入试销阶段，若孵化成功将从“代工设计”升级为“IP分成”模式，打开利润增长空间。
5. 华立科技（301011.SZ）——智能零售的技术赋能者
在泡泡玛特“千城万机”的无人零售战略中，华立科技提供核心技术支撑。其研发的第四代潮玩自动贩卖机搭载AI视觉识别系统，可实现“盲盒扫码开柜”的无感购物，已进驻泡泡玛特300家门店及万达、大悦城等商业综合体。2024年相关订单占华立营收30%，且单台设备年均营收达15万元，较传统货架效率提升40%。随着泡泡玛特2025年计划新增2000台智能终端，华立科技的设备供应与运维服务将迎来业绩爆发期。
6. 元隆雅图（002878.SZ）——跨界IP的商业化操盘手
元隆雅图的核心竞争力在于“IP授权+全链路运营”的整合能力。2024年与泡泡玛特合作开发的冬奥会吉祥物盲盒，不仅完成从设计到生产的全流程把控，更通过抖音“冰雪开盒挑战”实现破圈传播，单系列销售额达5.8亿元。其独创的“IP定制化开发”模式已复制到航天、博物馆等领域，与泡泡玛特联合推出的“敦煌飞天盲盒”正在筹备中，预计2025年Q4上市，有望成为文旅潮玩的标杆案例。
7. 裕同科技（002831.SZ）——包装美学的价值放大器
作为泡泡玛特70%盲盒外包装的供应商，裕同科技用“包装即IP延伸”的理念提升产品溢价。其独创的3D浮雕工艺，将Molly的睫毛、Labubu的毛发等细节立体呈现，使包装成本占比虽仅5%，却能为盲盒带来15%-20%的视觉溢价。随着泡泡玛特海外市场扩张（2024年海外营收占比提升至22%），裕同科技同步在东南亚建设包装工厂，为当地门店提供定制化包装服务，2025年一季度潮玩包装收入同比增长65%。
8. 金运激光（300220.SZ）——限量潮玩的技术定制商
在泡泡玛特的高端产品线中，金运激光的3D打印技术扮演关键角色。2024年承接的“LABUBU艺术家联名系列”中，120万件限量款潮玩通过SLS选择性激光烧结技术实现高精度复刻，单件生产成本较传统注塑工艺降低30%，同时满足“每款造型唯一”的收藏需求。更前沿的是，公司正在开发AR扫描定制服务，消费者可通过APP扫描面部生成专属潮玩形象，计划2025年Q3接入泡泡玛特会员系统，开启“个性化潮玩”新赛道。
9. 青木科技（301110.SZ）——全域营销的流量操盘手
作为泡泡玛特天猫、抖音旗舰店的独家运营方，青木科技以“直播电商+私域运营”驱动增长。2024年双十一策划的“开盒直播马拉松”，邀请50位KOL连续48小时拆盒，创下单场成交1.2亿元纪录；抖音渠道通过“盲盒剧情短视频”引流，旗舰店销售额同比增长431%，带动泡泡玛特线上营收占比提升至45%。其搭建的“会员分层运营体系”将用户划分为“萌新-资深-藏家”三级，分别推送定制化内容，使高端盲盒复购率提升至75%。
10. 晨光股份（603899.SH）——线下场景的生态共建者
晨光旗下九木杂物社以“盲盒+文创”场景重构消费体验，全国327家门店均设立泡泡玛特沉浸式专区，通过“盲盒墙+主题展陈+互动打卡”形成流量闭环。2024年推出的“文具盲盒套装”（含泡泡玛特IP文具+隐藏款手办），单套溢价率达80%，带动九木杂物社客单价从68元提升至125元。更关键的是，晨光正在将1.2万家传统文具店升级为“潮玩集合店”，计划2025年引入泡泡玛特迷你柜机，实现“校园周边500米触达”的渠道下沉战略。
2025年6月10日，北京凤凰中心永乐拍卖厅举办了全球首场初代藏品级Labubu艺术专场拍卖会，这场具有里程碑意义的拍卖不仅刷新了潮玩行业的价值认知，更标志着泡泡玛特从盲盒消费向艺术收藏领域的重要跨越。
全场48件Labubu藏品凭借稀缺属性与品牌影响力实现100%成交，总成交额达372.54万元，其中最受瞩目的当属一只高131厘米、全球唯一的薄荷绿色初代Labubu——其以108万元落槌，加上15%佣金后最终以124.2万元成交，一举打破潮流玩具拍卖纪录；而另一款全球限量15版的稀有棕色Labubu也以82万元高价成交。这些藏品的高价成交逻辑与集邮市场的“孤品效应”高度相似：薄荷绿Labubu作为品牌初创期的手工原型，仅存的唯一性使其成为藏家眼中的“潮玩孤本”，而棕色Labubu因限量发行与年代沉淀，稀缺性随时间不断叠加，二者均因“不可复制性”构建起坚固的价值壁垒。
此次拍卖的意义远超商业交易本身：一方面，它宣告潮玩文化正式跻身主流收藏市场，颠覆了大众对“盲盒=快消品”的固有认知，就像球鞋收藏从街头文化走向拍卖行一样，Labubu的高价成交为潮玩艺术化铺平了道路；另一方面，这是泡泡玛特“IP价值化”战略的关键落地——通过将初代IP打造成可流通的艺术藏品，品牌成功从“盲盒销售商”升级为“潮流文化运营商”，其背后折射的是潮玩行业从碎片化消费向IP深度运营的产业升级。值得关注的是，拍卖现场不乏传统艺术品藏家的身影，他们将Labubu与KAWS、奈良美智等艺术家作品并列收藏，进一步印证了潮玩文化在高端收藏领域的破圈潜力。
来源：A股概念通一点号