摘要：北京时间6月11日晚20:30，美国劳工部将发布5月CPI数据，这个可能改写下半年货币政策路径的关键时点，恰逢中美经贸磋商机制会议在英国举行。市场正面临三重逻辑的史诗级碰撞：

【风暴眼】

美国5月CPI今夜来袭！

期货市场决战时刻

图源：视觉中国

一、历史性交汇点：当CPI遇上关税休战

北京时间6月11日晚20:30，美国劳工部将发布5月CPI数据，这个可能改写下半年货币政策路径的关键时点，恰逢中美经贸磋商机制会议在英国举行。市场正面临三重逻辑的史诗级碰撞：

1.通胀黏性测试

纽约联储调查数据显示，5月美国消费者未来通胀预期全面下降，但关税传导效应可能刚刚开始显现。

2.政策博弈窗口

美联储6月决议前最后一份通胀报告遭遇特朗普关税新政司法叫停，未来关税走向依然不明。

3.资金暗流涌动

本周投机资金对金银比的修复陆续下注，数据走向将直接关系套利头寸去留。

二、中美谈判的"蝴蝶效应"

1.关税休战的真实影响

5月日内瓦会谈后，中美双边关税从峰值明显下降，但三大遗留问题仍扰动市场：

· 90天观察期：7月中旬将迎来首批关税暂停到期日

· 商品价格传导：沃尔玛预警终端涨价可能从6月开始显现

· 供应链重构成本：苹果公司称分散化生产推高手机成本12%

2.期货市场的"记忆裂痕"

尽管贸易战缓和：

· 黄金期货仍较4月高点下跌3%，反映市场对通胀预期的分歧

图源：wind

· 棉花期货反弹6%后陷入震荡，等待消费端数据验证

图源：wind

三、5月CPI的三大战场

市场预期：

战场1

核心服务通胀——住房成本魔咒

· 关键指标：业主等效租金（OER）环比（预期0.4%）

· 领先信号：Zillow租金指数连续3月负增长

战场2

商品通胀——关税冲击波

· 焦点品类：服装（+8%）、家具（+6%）、汽车零部件（+5%）

能源分项——裂解价差机会

· 特殊背景：5月汽油零售价累计下跌7.2%

今夜过后，市场或将步入全新范式——不是简单的"risk-on"或"risk-off"，而是更复杂的"通胀分化交易"时代。记住：当CPI遇上关税变局，波动即是风险也可能是机遇，还是超额收益的源泉。

资料来源：Wind 、光大期货研究所

来源：光大期货