摘要：在全球金融市场密切关注的目光中，美元指数近期出现了显著波动。最新数据显示，美元指数已跌破99 关口，创下三个月以来的新低，这一走势引发了市场对全球货币格局变化的广泛讨论。与此同时，根据 CME “美联储观察” 工具的测算，美联储在 9 月降息的概率大幅上升，目

美元指数下行探因

美元指数作为综合反映美元在国际外汇市场汇率情况的关键指标，其计算涵盖了欧元、日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎这六种主要货币，且欧元在其中占比高达 57.6%，对美元指数的走势影响最为显著 。近期美元指数跌破 99 关口，背后是多种因素交织作用的结果。

从经济数据层面来看，美国多项重要经济数据表现不佳，为美元指数的下行埋下伏笔。例如，6 月 5 日凌晨公布的报告显示，美国经济活动出现了略微下降的态势，前景被描述为 “略显悲观且不确定” 。同时，小非农 ADP 数据与 ISM 服务业 PMI 指数均不及市场预期，这不仅引发了资金从美国资产的撤离，导致美股走弱以及美债收益率下行，还使得市场对美国经济增长的信心受到冲击，进而削弱了美元的支撑基础。

在货币政策预期方面，美联储官员释放出的信号极大地影响了市场预期。芝加哥联储主席古尔斯比于 6 月 2 日表示，若关税措施不激进，未来 15 个月政策利率 “很可能明显降低” ；美联储理事沃勒也指出，满足一定条件将支持今年晚些时候 “好消息式” 降息 。尽管部分政策制定者认为通胀上升相比劳动力市场放缓更为紧迫，可能导致高利率维持较长时间，但市场整体依然对美联储降息预期持续升温。根据 CME “美联储观察”，美联储 9 月降息 25 个基点的概率为 78%，降息 50 个基点的概率为 22% 。这种强烈的降息预期使得美元资产的吸引力下降，投资者纷纷调整资产配置，进一步打压了美元指数。

非美货币反弹表现

随着美元指数的走弱，非美货币迎来了反弹的机会。欧元作为美元指数权重占比最大的货币，其兑美元汇率受到的影响尤为明显。在美元指数下跌的带动下，欧元兑美元汇率出现了显著回升，市场对欧元区经济的信心也有所提振。英镑同样表现强劲，兑美元汇率大幅上扬，甚至创出了 2022 年 3 月份以来的新高 。此外，日元、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎等其他非美货币，也纷纷趁势反弹，在外汇市场上呈现出集体反攻的态势。

非美货币的反弹，不仅反映了美元的相对弱势，也体现了全球投资者对不同经济体货币价值的重新评估。在美元降息预期增强的背景下，投资者开始寻求其他货币资产的配置机会，以分散风险并获取更高收益，这为非美货币的升值提供了动力。

市场影响与展望

美元指数的下跌和非美货币的反弹，对全球金融市场产生了广泛而深刻的影响。在外汇市场，货币汇率的波动直接影响着国际贸易和投资的成本与收益。对于美国而言，美元贬值可能在一定程度上提升其出口竞争力，但同时也可能导致进口成本上升，加剧国内通胀压力。对于其他国家，货币升值则可能对出口造成一定挑战，但有利于降低进口成本，促进国内消费和投资。

在资本市场，资金流向也因美元指数的变化而发生调整。随着美元资产吸引力下降，资金加速流向其他地区的资产市场，推动了部分新兴市场国家股市和债市的上涨。同时，黄金等以美元计价的大宗商品价格也受到影响，通常情况下，美元贬值会使得黄金价格相对上升，近期黄金市场的波动也反映了这一趋势。

展望未来，美元指数的走势仍充满不确定性。一方面，美联储的货币政策走向将继续主导美元的长期趋势。若美联储在 9 月如市场预期般降息，美元指数可能进一步承压；反之，若经济数据出现好转，美联储维持现有利率政策，美元指数则可能迎来反弹机会。另一方面，全球经济增长的不平衡、地缘政治风险以及贸易摩擦等因素，也将持续对美元指数和非美货币汇率产生影响。投资者需要密切关注各类经济数据和政策动态，灵活调整投资策略，以应对复杂多变的金融市场环境。

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来源：一根线