ADC研发人员薪酬现状：荣昌、百利天恒、迈威

摘要：在ADC火热的当下，作为ADC领域的三大上市生物医药企业，随着2024年财报揭晓，这三家业绩情况也成为观测行业风向的绝佳窗口。下面将围绕2024年度的业绩情况、海外布局、研发投入、研发人均薪酬等情况分析这几家企业的发展战略布局。

在ADC火热的当下，作为ADC领域的三大上市生物医药企业，随着2024年财报揭晓，这三家业绩情况也成为观测行业风向的绝佳窗口。下面将围绕2024年度的业绩情况、海外布局、研发投入、研发人均薪酬等情况分析这几家企业的发展战略布局。

业绩及净利润盘点

作为企业经营的"年度体检报告"，营业收入不仅折射出创新药企的生存逻辑，也反应出企业的发展规划。

从营收数据情况来看，百利天恒营收独占鳌头58.22亿元，同比增幅936.31%，净利润37.08亿元，较上年同期增加 44.88亿元，实现扭亏为盈，公司聚焦瘤大分子治疗领域，营业收入大幅增长主要是由于收到海外合作伙伴全球跨国药企BMS基于 BL-BOIDI(EGFRxHER3 双抗 ADC)合作协议的8亿美元不可撤销、不可抵扣的首付款，标志着公司创新肿瘤药物组合创造收入的第一步。

荣昌生物的整体营收情况在三家企业中占据中位为17.17亿，同比增长幅度58.54%。主要原因是荣昌生物 2024 年两个核心产品泰爱®（泰它西普）、爱地希®（维迪西妥单抗）销售收入及销量同比快速增长。从净利润角度看，荣昌生物目前的净利润是-14.68亿元，目前还处未盈利的状态。

和其他两家公司相比，迈威生物2024年度营业收入约2亿，净利润-10.44亿，但营业收入同比增长58.28%，迈威生物以市场需求大且临床应用未得到充分满足的生物类似药及针对成熟靶点的创新药为起点，完成临床前研究到商业化生产乃至销售的完整产业链布局，但从其净利润来看，核心产品尚未形成较强的盈利空间，还有较大的提升空间。

ADC迈向国际化进程

每一家生物医药企业的终极目标都是扎根本土，迈向国际。结合各企业的国内外营收占比情况，我们不难看出百利天恒以海外订单为主，而荣昌生物和迈威生物目前国内营收占比更高。

*荣昌生物作为国产ADC企业的标志企业，稳稳扎根国内，目前国内订单占比99%以上，但是荣昌生物也在积极拓展海外市场，未来三至五年，公司将围绕战略规划和目标，快速推动管线开发和商业化进程，贯彻实施国际化发展战略。

*迈威生物目前国内订单占比74%，海外订单占比25%，公司积极拓展市场，药品迈利舒®销售额较上年同期大幅提升，同时药品迈卫健®于2024 年3月获批上市。

*和荣昌生物完全相反的是百利天恒，其国外营收占比91.63%，主要由于百利天恒与BMS就BL-B01D1达成的合作协议首付款到账及相关知识产权收入确认，导致营业收入较上年同期大幅增长，因该交易涉及海外权益，境外收入实现结构性新增。

研发投入对比

对于创新药而言，研发费用就是创新源动力，各家企业的研发费用关系到企业的未来战略布局。从表格呈现出的数据来看，研发费用以荣昌生物以15.4亿元领跑：

荣昌生物研发费用占营收比重高达89.6%，且研发费用支出同比增长17.87%，印证其"重仓核心产品迭代"战略。

百利天恒研发投入同比暴增93.34%至14.42亿，利用BL-B01D1的84亿美元预付款反哺双抗/核药平台建设，实现"引进+自研"双循环。

迈威生物研发投入同比下降6.33%至7.83亿，但由于其目前还处于亏损状态，或需要趁早决断，战略性放弃部分早期管线，实现盈利的情况下再开设部分早期管线的研发。

研发管线对比

荣昌生物以“大单品+管线梯队”策略为核心，聚焦泰它西普与维迪西妥单抗的多适应症拓展，并布局下一代ADC技术（如RC278）。

表：荣昌生物研发管线

百利天恒重押全球首款EGFR×HER3双靶ADC（BL-B01D1），凭借84亿美元出海合作跻身国际赛道，同时构建多抗、核药平台，管线覆盖泛癌种治疗。

表：百利天恒研发管线

迈威生物差异化布局Nectin-4、B7-H3等新兴ADC靶点，宫颈癌适应症全球首创III期，但多数管线尚处早期，依赖“烧钱换进度”模式。

表：迈威生物研发管线

三家企业分别以适应症深度挖掘、靶点颠覆性创新、差异化前沿探索形成竞争壁垒。

研发人员投入及平均薪酬对比

从2022-2024年，近三年的研发人员数量变化可以看出，百利天恒短短3年其研发人员数量翻倍增长达到1112人（数据截止2024年12月31日），公司在研创新药管线产品在国内外的推进顺利，研发投入不断加强且临床管线储备丰富且极具竞争力，展现了在创新药研发领域的深厚实力与前瞻性布局。其研发人员本科以上占比74%，其中硕士研究生以上学历占比24%。