摘要：根据东吴证券研究，估计2024年中国创新药市场规模（院内销售+院外销售+BD首付款和里程碑）近5500亿人民币，2025-2027年依靠BD收入迎来爆发，预计2030年中国创新药市场规模（院内销售+院外销售+BD首付款和里程碑+销售分成）将突破20000亿人民
中国创新药市场有多大？
根据东吴证券研究，估计2024年中国创新药市场规模（院内销售+院外销售+BD首付款和里程碑）近5500亿人民币，2025-2027年依靠BD收入迎来爆发，预计2030年中国创新药市场规模（院内销售+院外销售+BD首付款和里程碑+销售分成）将突破20000亿人民币，CAGR=24.1%，相比2024年，市场规模增长近264%。
中国创新药市场产业逻辑向上，叠加政策支持和出海突破，近几年市场规模迎来快速爆发之势，是医药行业最具想象力空间和蓬勃发展的子版块，也是科技板块“新质生产力”中极具成长性的重要创新赛道。
从行情上看，年初以来非“港股通”小市值创新药标的涨幅较大，有出海潜力的标的成为行业“主升浪”。
2025年1月受到“DeepSeek发布”等其他港股科技板块拉动，创新药作为创新科技属性极强的板块之一，处在历史底部位置的小市值标的率先启动上涨；2月下旬-3月初随着“医保支持创新药高质量发展若干意见”和“丙类目录及商保落地”政策预期增强，板块估值修复明显；随着AACR、ASCO年会临床数据催化的提前布局，部分公司报表端提前扭亏，海外授权数量再创新高等影响，创新药板块迎来爆发（期间受到关税和特朗普要降低美国药价的行政令扰动）；5月下旬，辉瑞和三生制药达成重磅授权合作，首付款12.5亿美金再次刷新国产创新药海外授权记录，板块热度居高不下。
图2：港股创新药板块上涨形成“主升浪”
行业大爆发！三大重磅利好引爆创新药行情。
第一，BD合作狂飙，中国药企站上全球C位。2024年国内药企License-out交易金额飙到519亿美元，同比暴涨26%。三生制药单笔12.5亿美元授权辉瑞，直接刷新国产创新药出海记录。更牛的是，中国创新药在顶级学术会议ASCO上刷屏，73项口头报告+89项ADC管线入选，全球同行都惊呆了。
图3：2015-2025Q1中国license-out交易数量与交易金额（亿美元）
第二，盈利拐点来了！多家药企即将“脱贫致富”。百济神州、信达生物2025年铁定盈利，康方生物、君实生物等也摩拳擦掌准备翻身。为啥？因为重磅药物开始放量，医保谈判政策友好，销售费用还降下来了。简单说：研发投入的钱开始赚回来了！
图4：A股创新药公司营业收入情况（亿元）
A股创新药公司营收从2018年Q1的64.8亿增长至2025年Q1的166.8亿元。H股创新药公司方面，从2018年的127.8亿元增长至2024年的485.3亿元。A+H股创新药公司在过去7年间持续保持着稳定的增长，即使受到疫情冲击的2020年，也保持了收入正增长，凸显行业高成长性。
全市场的盈利情况则反映出整体市场已逐步从早期高投入的研发探索期向管线成熟收获期过渡。疫情对于创新药行业的归母净利润有显著影响，但其后续也助推了医药整体板块的回升。截至2024年创新药全市场归母净利润已经达到290亿元，不仅回到了疫情前的水平，还大幅提升，标志着整个创新药市场高增长。
说了这么多，普通投资者该怎么参与？答案就是：借基入市。
创新药的本质是科技行业。当中国企业的实验室成果被辉瑞、默沙东们争相抢购，当亏损十年的Biotech终于开始赚钱，当政策从“卡脖子”转向“撑腰”——这个曾让人又爱又恨的赛道，正在成为医药板块中最硬的科技资产。
天道酬勤终有时，道阻且长戒骄躁。
2025年，灵蛇献瑞!
来源：健康新宠
