摘要：近日，新能源车行业的两位顶流人物——雷军与余承东，因一场“口水战”引发舆论热议，双方针锋相对，好不热闹。而在医美领域，类似的舆论战也在上演，但其中夹杂的火药味显然更浓。

文丨关樾

出品丨消费最前线

近日，新能源车行业的两位顶流人物——雷军与余承东，因一场“口水战”引发舆论热议，双方针锋相对，好不热闹。而在医美领域，类似的舆论战也在上演，但其中夹杂的火药味显然更浓。

6月1日，华熙生物以2700字的声明为前不久“打假”可复美的博主“大嘴博士”撑腰，且在声明中“大吐苦水”，透露出对“水军”的“痛恨”，更直接扬言“我们告诫这家擅长网络水军运营的公司：“汝求战，便得战!”。而晚间，巨子生物进行了回应，发文表示公司已经收到了来自“大嘴博士”所用检测机构的道歉，并贴出了检验机构的原文。

此次事件的导火索是，前几日美妆博主“大嘴博士”质疑巨子生物旗下品牌可复美的产品“可复美重组胶原蛋白肌御修护次抛精华”重组胶原蛋白含量不足，认为其涉嫌造假。

华熙生物和巨子生物之间的恩怨已久，而其与“大嘴博士”郝宇存在的资本关联，也印证了这场舆论战就是一次针对巨子生物的“奇袭”。受此风波影响，6月2日、3日，巨子生物股价持续下跌，自事发以来，公司股价累计跌幅达15.19%。

只是，一场舆论战能扭转玻尿酸在医美领域的颓势吗？显然不太可能，玻尿酸的热度消退，不仅仅是因为重组胶原蛋白“抢风头”。

“吞食”玻尿酸巨头

华熙生物和巨子生物的斗争，背后是玻尿酸和重组胶原蛋白两大赛道在医美领域的“贴身肉搏”，而过去几年，重组胶原蛋白龙头企业蒸蒸日上，玻尿酸“巨头”却增长失速，颓势尽显。

就以华熙生物和巨子生物为例，华熙生物 2024 年业绩下滑明显，其营收从 2022 年的 63.59 亿元跌至 53.71 亿元，净利润更是从 2022 年的 9.61 亿元骤减至 1.74 亿元；巨子生物则延续了高增长，2024年全年，实现营收55.38亿元，同比增长57.2%；净利润20.61亿元，同比增长42.4%。

不可否认，重组胶原蛋白在资本市场和消费市场的火热，大大威胁了玻尿酸的“霸主”地位，由此导致华熙生物等玻尿酸巨头的高速增长不复存在。但这些巨头遭受业绩重挫，更多的是因为随着技术门槛降低，越来越多的竞争者涌入玻尿酸市场，遍及产业链的上中下游，使得巨头们的发展优势很大程度上被削弱。

从华熙生物的财报来看，面向C端的功能性护肤品业务下滑，是其业绩下滑严重的关键。

数据显示，在2018-2023年的五年时间里，华熙生物旗下的护肤品营收规模从6亿元增长到46亿元，营收占比一度超过72%，其中两大核心子品牌—润百颜和夸迪，销售额均步入10亿级销量。而从2023年开始，华熙生物功能性护肤品业务业绩连续两年明显下滑。

在消费端，不同品牌的玻尿酸产品迅速涌现，分割了华熙生物在玻尿酸行业的“蛋糕”。一组数据显示，化妆品方面，2025年在国家药监局备案的护肤品中，含玻尿酸产品数量达10562个，是第二名含烟酰胺产品数量的近两倍。而且，这些以玻尿酸为卖点的产品，配方和功能诉求极为相似，高度的同质化让部分消费者对玻尿酸的兴趣大大减弱。

同样地，在产业链上、中游，更多的入局者打破了技术门槛，把产品价格整体拉低，巨头的利润空间随之被压缩。

如原材料，弗若斯特沙利文数据显示，2017-2021年，玻尿酸原材料均价从210元/g下降至124元/g，下降了40.95%。原本以爱美客、华熙生物为代表的拥有技术壁垒和品牌效应的厂商，在定价上拥有极高的话语权，可他们也不得不降价。以华熙生物为例，其注射级玻尿酸原料价格从2016年的15.8万元/公斤降至2024年的约14.4万元/公斤。

上游原材料价格下降，终端产品在价格上也卷了起来，行业内频繁掀起价格战。

回看这几年，无论在美妆还是医美的应用领域，玻尿酸作为基础原料疯狂增长的时间窗口已然关闭，整条产业链相关企业所享受的红利也渐渐消失，而这恰恰是市场、技术和产品走向成熟的必然。

国产玻尿酸，难上“高端局”

在玻尿酸失去资本市场的青睐后，医美机构似乎也在抛弃玻尿酸，尤其是国产玻尿酸。

根据每日经济新闻报道，记者以顾客身份向其中一家机构咨询时，工作人员表示：“国产的一些玻尿酸以前我们有做，但现在已经不卖了。”另一家医美机构的销售人员也表示，目前店内主推的填充产品主要是进口玻尿酸和再生材料，国产玻尿酸只有（爱美客）旗下的“嗨体”，而“嗨体”在该机构的售价也仅为数百元每支。

我国是玻尿酸大国，但这个“大”通常指的是玻尿酸原料，在终端产品上，从原料生意发家的多数国产玻尿酸企业始终难言成功跨越，更难以改变国外品牌主导终端产品市场的局面。

尤其是在医用级玻尿酸。根据沙利文早前的数据显示，我国医美玻尿酸产品按照市场销售额（2018年）占比来看，排在前列的是韩国LG、艾尔建、韩国Humedix、瑞典Q-Med等国外品牌，山东仅有华熙生物，其占比也只有6.6%。而到现在，这种国产品牌盘踞在中低端市场激烈厮杀、高端市场仍由进口品牌把控的状况，非但没有改变，反而更加恶化。

一方面，高端品牌一度破价，让其他国产玻尿酸的性价比优势大大减弱，另一方面，国产玻尿酸企业冲击高端市场，步履蹒跚。

2023年年底，一场降价风暴席卷了整个医美行业，首当其冲的，便是被誉为“玻尿酸中的爱马仕”——乔雅登。作为行销全球的玻尿酸一哥，乔雅登旗下有5大玻尿酸产品：极致、雅致、丰颜、质颜和缇颜，单支价格一直保持在10000—16000元。而抖音直播针对5个玻尿酸品类开放后，乔雅登雅致直接破价来到1999元，甚至更低。

一时间，一些医美机构也纷纷下场肉搏，入局价格战。据一位美容机构医师表示，最近几年，虽然机构的客流量起来了，但因为低价团购促销，客单价也在逐步下滑。她以乔雅登雅致为例，拿货价格一支就在2400元左右，有一些机构为了引流，定价甚至不到2000元。

乔雅登的产品价格下跌，冲击的不只是其他高端品牌，也包括中低价位的国产玻尿酸，因为相比国产玻尿酸，降价后的进口玻尿酸显然对消费者更有吸引力。

高端进口品牌放低身价，或许也是国产玻尿酸企业们在高端市场受到阻碍的一个原因。

以昊海生科为例，2020年8月，昊海生科第三代玻尿酸“海魅”正式上市，该产品定位高端，终端销售价格一度达到1.2万元左右/支。“海魅”的横空出世，带动昊海生科玻尿酸业务收入平地起飞，从2020年1.46亿元，增长至2023年的6.02亿元。但到了2024年，昊海生科的玻尿酸业务虽然仍在增长，增速已不及此前迅猛，半年报中，昊海生科甚至未再披露“海魅”的销售情况。

相比昊海生科，华熙生物更多地把精力放在护肤产品的高端化上，可同样地，其高端护肤品牌“夸迪”从2023年起业绩就呈现下滑态势。

重组胶原蛋白会成为下一个“玻尿酸”吗？

现在的重组胶原蛋白赛道，与玻尿酸早期的发展状况颇为相似，受益于率先布局积累的技术优势，巨子生物等几个巨头吃下了新成分的绝大部分红利，业绩狂飙。

如锦波生物，2024年上半年，锦波生物旗下的重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维“薇旖美”大卖，带动公司实现6.03亿元营业收入，同比增长90.59%，扣非归母净利润达3.04亿元，同比增长近200%。

相较于玻尿酸巨头的失意，重组胶原蛋白赛道上的龙头企业可以说春风得意，但如同玻尿酸行业，随着重组胶原蛋白不断受到追捧，在商业利益的刺激下，这一赛道很可能也会很快迎来新的竞争局势。如果巨子生物、锦波生物等巨头的技术壁垒被攻破，那么他们迎来的也将是急转直下。

2021年以来，锦波生物凭借独家产品获得业绩快速增长，几乎独占重组胶原蛋白医美注射市场。尽管三类器械证仍然稀缺，但已有众多企业正在追赶，按照已公布的研发进度，预计2024年底至2025年可能迎来一波拿证高峰。

据国家药监局医疗器械原材料主文档登记信息显示，截至2024年10月9日，已有40多个重组胶原蛋白原材料产品完成了登记，其中多达31个为2024年登记。

所以说，未来几年市面上重组胶原蛋白的终端产品必然越来越多，行业竞争也越发激烈和残酷，很可能会蚕食巨头的市场。

从目前来看，头部企业已经表现出增长放缓的态势。2024年，锦波生物在单一材料医疗器械录得营收11.28亿元，同比增长99.69%，而2023年，这部分的收入为5.65亿元，同比增长254.65%；2024年，巨子生物在功效性护肤品上录得43.02亿元，同比增长62.52%，上年同期为26.47亿元，同比增长69.52%。

当然，在医美及功能性护肤领域早已进入常态化发展的背景下，保持60%以上的增速已实属不易。不过，参考华熙生物等玻尿酸巨头，问题在于它们同样过度依赖单一成分带来的业务爆发，一旦重组胶原蛋白失宠，或者被戴上智商税的帽子，被资本市场和消费市场同时抛弃也是迟早的事。

其实无论是玻尿酸还是重组胶原蛋白，应用场景都非常广阔，但企业需要更多的时间去拓展，而不是沉迷于单一业务带来的暴利。

技术的更迭和突破，带来新旧势力的交替，风水轮流转。玻尿酸的现在，未必不是重组胶原蛋白的明天。

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来源：消费最前线Pro