老粉正在离开？泡泡玛特的真正挑战才刚刚开始

摘要：巴黎老佛爷百货门前，年轻人裹着毛毯通宵排队；纽约时代广场的泡泡玛特门店外，人龙绕过了三个街区；东京涩谷店员举着“今日Labubu已售罄”的牌子苦笑——这是2025年春天全球潮玩市场的魔幻一幕。

泡泡玛特太火了，想不关注这个热点都难，铺天盖地的消息。

巴黎老佛爷百货门前，年轻人裹着毛毯通宵排队；纽约时代广场的泡泡玛特门店外，人龙绕过了三个街区；东京涩谷店员举着“今日Labubu已售罄”的牌子苦笑——这是2025年春天全球潮玩市场的魔幻一幕。

99元的Labubu盲盒被炒至2600元，溢价26倍，甚至超越了爱马仕铂金包的二手溢价神话。

而这场狂欢的中心，是泡泡玛特3287.52亿元的市值，以及印钞机般的业绩——2024年泡泡玛特营收130.4亿元，同比增长106.9%；净利润34亿元，暴涨185.9%。

泡泡玛特创始人王宁的身价也借势腾跃，达到208亿美元，成为河南新首富。

而在河南前首富的队列中，有一个我们耳熟能详的名字——许家印。

这一刻，财经和地产实行了无缝链接。

不过，当资本市场新贵火热出炉的同时，社交媒体上关于“泡泡玛特祛魅”的笔记正在堆积，这家曾被郭麒麟调侃为“境内最大博彩公司”的潮玩巨头，正站在狂热与隐忧的十字路口。

壹

在小红书上，环环看到一篇题为《老粉正在离开泡泡玛特》的笔记，流量虽然不算高，但或许代表了一些曾经的泡泡玛特拥趸的转向。

对于自己的观点，博主流向CapFlow提出两个论据：第一，朋友圈里，许多从不关注潮玩的人，现在都在晒Labubu。社交媒体上，把Labubu和劳力士、爱马仕、车钥匙放一起拍照成了新潮流。这部分新人群，和原来的潮玩受众，重合度很低。第二，如今爆火的Labubu，其形象与初代已经有了一些改变，虽然更可爱了，但在老粉心目中却没那么酷了，和原先的怪诞可爱风格有明显区别。

博主还对这样的变化表示理解，因为只有让IP变得更萌，提高IP的宜人性，才可以有效推动产品的进一步破圈。

事实上，这种现象背后是两种消费逻辑的冲突——新用户将Labubu视为社交货币进行炫耀性消费，与老粉追求的艺术表达和小众归属感形成鲜明对比。

Labubu如今形象所打造的吸引泛人群的“萌”，恰是驱离核心粉的“刀”

博主精准刺中了泡泡玛特当下的发展悖论——破圈必然伴随圈层稀释。

贰

“你永远跑不赢黄牛”，一些粉丝的吐槽道出消费者的情绪。

Labubu发售采用抽签制，官方放货节奏被指刻意制造稀缺。二手市场溢价数十倍时，普通玩家只能在门店空手而归。

一些资深粉丝透露，泡泡玛特的价格正在持续攀新高。

小红书上，博主杭州小透明列举了泡泡玛特一些产品的价格。

大天使与大首领通货价格达2000元，其中大天使因附加翅膀较首领溢价300元，反映出设计微调带来的不合理价差。

38厘米中娃如大夏、大春价格突破900元，国王达750元，均创新高；小娃从原价99元暴涨至200-300元以上，涨幅超200%。

但博主所提到的这些产品都比不上Labubu系列。