摘要：海外方面，本周美股震荡上涨、欧股上涨；美国10债收益率上行、欧元区主要国家长端收益率整体上行；黄金价格小幅上涨、国际原油价格上涨；美元走弱、人民币汇率震荡走强 。

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市场回顾

海外方面，本周美股震荡上涨、欧股上涨；美国10债收益率上行、欧元区主要国家长端收益率整体上行；黄金价格小幅上涨、国际原油价格上涨；美元走弱、人民币汇率震荡走强 。

国内方面，本周中美进一步缓和消息由吹风到落地，A股市场普遍上涨，TMT涨幅领先，而家电、食饮等偏传统消费下跌；月初资金面维持均衡宽松，债市有所回暖，短端明显强势，曲线走陡。

（数据来源：wind，日期截至2025年6月6日，指数过往业绩不预示其未来表现，投资需谨慎）

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行业情况

节前一周申万一级31个行业涨多跌少，通信、有色金属、电子等行业领涨，家用电器、食品饮料、交通运输等板块收跌。

本周通信板块上涨5.3%。英伟达25Q1财报加速GB200出货预期，通信设备行业估值回升。海外算力需求保持强劲，而国内算力需求虽然短期受美国芯片出口政策影响，但长期随着AI应用发展将进一步扩张，为算力产业链带来业绩确定性。当前通信设备行业全动态PE处于历史18%分位数，仍有较大的提升空间。

（数据来源：wind，日期截至2025年6月6日，以上不构成个股推荐，投资需谨慎）

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策略观点

◆【中泰策略 | 周论】中美元首通话对市场影响几何？

一、中美元首通话对市场影响几何？

中美元首会谈如期举行。北京时间 2025 年 6 月 5 日晚，中国国家主席应约与美国总统特朗普通电话。根据双方发布的通稿，双方同意“尽快举行新一轮会谈”，并互相发出访问邀请。此次通话在当前中美关系复杂的背景下，为双边关系注入了稳定因素。

短期内风险升级的概率较低。从中美元首通话的官方通稿来看，本轮沟通达成的直接成果是双方同意“尽快举行新一轮会谈”。但通稿中并未提及新一轮的谈判时间或磋商议题，表明双方在核心问题上仍需进一步沟通。因此，预计双方在近期内将以落实现有共识和推进谈判为主，短期内进一步升级对抗的可能性较低。

中美双方结构性分歧依然存在。尽管双方同意重启谈判，但在关键性结构性问题上，如稀土、TikTok、芬太尼税等，中方并未在通稿中做出明确承诺。此外关于特朗普访华事宜，尽管双方表达了意向，但实际落地过程较为复杂，短期内实现的可能性不高。中美谈判路径分化，后续或出现结构性议题的“非对称让步”。从谈判路径来看，特朗普政府倾向于“自上而下”的方式，中方更倾向于“自下而上”的方式。在当前中美博弈中，中方阶段性占优的背景下，中方同意进行元首交流，显示出一种更具战略主动性的姿态。这一表态或可间接说明，中美双方在后续技术层面展开的谈判中，均可能在各自关切问题上做出一定程度的让步，考虑到当前美方在地缘政治与国内经济方面均承受较大压力，美方让步幅度或显著大于中方。

产业链压力与选举利益权衡是特朗普政府策略性让步的主因。归根结底，特朗普在当前中美谈判中可能做出一定策略性让步的核心原因在于，其一贯将个人政治选举利益置于首位的政治计算方式。近期，全美汽车行业联盟联合美国汽车供应商协会表示，如果不尽快解决稀土短缺问题，美国众多汽车企业将在未来数周内因为关键零部件断供而被迫关闭。美国汽车工业涉及关键摇摆州的重要选票，既是民主党与共和党争夺的核心战场，也是特朗普胜选路径中的关键支点，特朗普政府面临的选举压力可能促使其在某些领域做出妥协。

二、投资建议

在当前中美关系边际缓和、总量政策保持定力、宏观基本面结构性承压、流动性稳定但无大幅宽松的市场格局下，市场表现以震荡为主，结构性机会主导交易节奏。资金围绕红利资产、安全类资产、科技链和新消费四大中期趋势性板块快速轮动，我们建议采取“逆向布局”策略，板块大涨是兑现时间点，板块调整是布局时间点。

1）新消费板块，尽管短期受益于中美缓和、内需复苏等预期，但已有明显高位迹象，叠加多家龙头公司披露股东减持公告，情绪面走强与业绩兑现能力存在错配风险，建议阶段性兑现收益，规避追高风险。

2）安全资产方向（如黄金、军工、稀土、核电设备等）：当前部分标的估值已明显回调，叠加机构调仓阶段接近尾声，在中美博弈等背景下具备中期配置价值；

3）科技链条中的 AI 与半导体方向：关注恒生科技指数、中资服务器、算力基础设施及部分半导体设备公司，短期受益于中美出口限制松动预期，具备主题催化与低位修复双重驱动；

4）高股息/红利资产：作为资金避险与低波动配置的重要去处，建议继续持有部分高分红、公用事业与类债属性资产，适合中性偏防御型组合的底仓配置。

（数据来源：wind，各券商研报，观点仅供参考，投资需谨慎）

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热点新闻

宏观经济

◆【中美重磅！将举行经贸磋商机制首次会议】

外交部发言人宣布：应英国政府邀请，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于6月8日至13日访问英国。其间，将与美方举行中美经贸磋商机制首次会议。（财联社）

◆【事关稀土出口管制！商务部发声：将持续加强审批】

商务部新闻发言人就中重稀土出口管制措施答记者问。商务部新闻发言人表示，稀土相关物项具有军民两用属性，对其实施出口管制符合国际通行做法。充分考虑各国在民用领域的合理需求与关切，依法依规对稀土相关物项出口许可申请进行审查，已依法批准一定数量的合规申请，并将持续加强合规申请的审批工作。（财联社）

◆【央行爆买245亿！外汇储备规模继续上升 连续7个月大举增持黄金】

6月7日，国家外汇管理局发布的数据显示，截至2025年5月末，央行的黄金储备规模报7383万盎司（约2296.37吨），环比增加6万盎司。值得一提的是，这已经是连续第7个月增加，其间累计增持103万盎司。若以国际现货黄金的最新价格计算，累计增持金额约为34.1亿美元（约合人民币245亿元）。（财联社）

金融资本

◆【证监会批复中央汇金成为8家金融机构实控人 “汇金系”券商扩容引合并遐想】

6月6日，证监会发布批复称，核准中央汇金成为长城国瑞证券有限公司、东兴证券股份有限公司、信达证券股份有限公司、东兴基金管理有限公司、信达澳亚基金管理有限公司、长城期货股份有限公司、东兴期货有限责任公司、信达期货有限公司的实际控制人。（财联社）

◆【今年新股0破发！打新人数创2年多新高】

2025年，有45只新股（包含科创板、北交所）上市，上市首日平均涨幅219%。单只新股最高涨幅超600%，无一新股破发，闭眼打新的时代又回来了。3月上市的新亚电缆，打新人数超过1400万，是2023年以来的最高值。今年新股（不含科创板、北交所）的平均打新人数接近1200万，远超2024年以及2023年的水平。（财联社）

◆【看好A股！外资机构发声 上调中国股指目标点位】

近日，多家外资机构发声，看好中国资产配置价值。综合机构观点来看，企业盈利前景改善、中国资产估值相对较低，增强了中国资产对全球投资者的中长期吸引力。鉴于股本回报率、近期盈利带来的结构性改善，摩根士丹利上调中国股指目标点位。（财联社）

◆【上交所召开高分红重回报暨上市公司价值提升座谈会】

上交所相关负责人表示，我国资本市场体系、结构和制度机制不断完善，高质量发展的基础和条件不断巩固，要坚定对中国资产的信心。未来，上交所将推动上市公司进一步加大分红力度，增加分红频次，用好回购、并购重组、投资者交流等市值管理工具，持续提升公司投资价值。（财联社）

产业经济

◆【工信部：实施“人工智能+制造”行动 以工业智能体为抓手深化人工智能工业应用】

6月6日，工业和信息化部党组书记、部长李乐成主持召开部两化融合工作领导小组会议，会议要求，实施“人工智能+制造”行动，加快重点行业智能升级，打造智能制造“升级版”。要加快提升软硬件产品供给能力。强化工业软件、智能传感器等关键核心技术攻关。加快建设工业高质量数据集，夯实人工智能工业应用的数据底座。（财联社）

◆【李书福：汽车工业存在“严重的产能过剩” 吉利不再建设新的汽车工厂】

6月7日，吉利控股集团董事长李书福在2025中国汽车重庆论坛上表示，当今世界的汽车工业存在“严重的产能过剩”，该公司已决定不再建设新的汽车生产工厂或扩大现有工厂的产能。李书福称，吉利不搞重复建设，而要充分利用全球过剩的产能，尽最大可能地展开务实合作、资源重组。（财联社）

◆【太空AI数据中心要来了！英伟达H100芯片卫星即将发射】

继我国在上月成功发射全球首个“太空计算星座”后，美国初创公司Starcloud计划在今年8月将一颗冰箱大小卫星送入太空，这将是第一颗搭载英伟达H100芯片的卫星。随着AI技术的爆炸式发展，数据中心对电力的需求正以前所未有的速度增长。根据美国能源部的报告，预计到2028年，美国数据中心的用电量将从2023年的4.4%上升至12%。（财联社）

◆【商务部：目前中欧双方电动汽车案价格承诺磋商进入最后阶段 但仍需双方努力

王文涛部长与谢夫乔维奇委员围绕电动汽车案进行了专业、深入的讨论，推动该案向妥善解决的正确方向又迈进了一大步。目前，中欧双方电动汽车案价格承诺磋商进入最后阶段，但仍需双方努力。欧方提出可同时探讨新的技术路径，中方将从法律和技术层面对欧方提议的可行性进行评估。双方指示工作层加紧努力，以符合各自法律规定和世贸组织规则的方式，找到双方均可接受的解决方案，妥善解决贸易分歧。（财联社）

◆【一周涨价30%！华强北多款DDR4内存现货难求 利基市场支撑下淘汰期或仍需3到5年】

“现在DDR4已经很难找了，很多地方都缺货。”在位于深圳华强北的存储现货市场，《科创板日报》记者连续对多种频率与容量规格的内存条进行询价，得到的答复几乎都是“无现货”。由于国内外存储原厂释出DDR4减产甚至停产预期，存储行业一改去年价格跌势，行情变得紧俏。除部分DDR4内存条缺货外，在贸易端从颗粒到内存条的DDR4产品，涨价也成为普遍状况。（财联社）

全球市场

◆【全球市场：美股三大指数均涨超1% 特斯拉收高逾3% “稳定币第一股”Circle涨近30%】

美股三大指数06月06日收盘全线上涨。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨443.13点，收于42762.87点，涨幅为1.05%；标准普尔500种股票指数上涨61.06点，收于6000.36点，涨幅为1.03%；纳斯达克综合指数上涨231.5点，收于19529.95点，涨幅为1.2%。本周，道指累涨1.17%，纳指累涨2.18%，标普500指数累涨1.50%。大型科技股多数上涨，特斯拉股价涨超3%。（东方财富网）

◆【美国务院指示领事馆恢复处理哈佛大学国际学生签证】

据《华盛顿邮报》6月7日报道，美国国务院6日通知全球各地使领馆，恢复为准备赴哈佛大学就读的国际学生办理签证。这一决定推翻了5日刚下达的拒签指令。据报道，美国国务院6日19时55分发出的电报称，“现在，领事部门必须恢复处理哈佛大学的学生和交流访问者签证。” （东方财富网）

◆【特朗普说他与马斯克的关系已经结束】

美国总统特朗普7日接受美国全国广播公司电话采访时说，他与特斯拉公司首席执行官埃隆·马斯克的关系已经结束。特朗普同时警告马斯克不要资助民主党，否则将产生“严重后果”。过去几天，特朗普与马斯克公开爆发“口水战”，相互指责的内容逐步升级到近乎人身攻击。当特朗普被问及双方关系是否已经结束时，特朗普说：“是的，我认为是这样。” （东方财富网）

◆【关税谈判有新消息传出！日本、韩国、欧盟发声！】

6月7日，日本首席贸易谈判代表、经济再生大臣赤泽亮正表示，日本与美国的关税谈判取得进一步进展，但尚未达成协议。另外，韩国总统李在明6日晚间与美国总统特朗普进行了约20分钟的通话，两人商定努力尽快就关税问题达成协议。欧美贸易谈判方面，欧盟贸易专员塞夫科维奇称，他在巴黎与美国贸易代表格里尔进行了“富有成效”的会谈。（东方财富网）

◆【多家国际投行最新发声！纷纷上调中国2025年经济增速预期】

近日，德意志银行、摩根士丹利等多家国际投行发布下半年经济展望，纷纷上调中国2025年经济增速预期，同时预计贸易竞争力有望长期支撑人民币走强。德银研究预测2025年底人民币兑美元汇率将升至7.0，2026年底进一步升至6.7，维持对美元结构性看跌的观点，并预计美债期限溢价将继续上升。（东方财富网）

◆【美国5月非农数据略超预期 强化了美联储的“观望”立场】

美东时间周五，美国劳工统计局公布的数据显示，尽管消费者和企业都在为关税和可能放缓的经济做准备，但非农就业增长的放缓幅度没有预期的那么大，这将为美联储推迟降息提供政策空间。具体来看，美国5月季调后非农就业人口录得13.9万人，创2月以来新低，高于市场预期的13万人。（东方财富网）

数据来源：Wind，华夏基金，各媒体、各券商研报，截至2025.6.8

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来源：华夏基金