摘要：过去两年，他几乎用“贱卖”的方式清空了手中超过80座万达广场，不少还位于核心城市的黄金地段。

“再不努力，可能就要去卖万达广场了。”

原本是句调侃的话，但落在王健林身上，却一语成谶。

过去两年，他几乎用“贱卖”的方式清空了手中超过80座万达广场，不少还位于核心城市的黄金地段。

而这背后，是对赌协议的反噬、上市失败的教训，以及债务危机的连锁反应。

2024年6月的这次打包交易，是近年来最大规模的资产出售之一。

48座万达广场，一次性出清给太盟资本为首的四家基金，单价只在10亿左右，即使算上现金流、租金和位置，性价比也令人咋舌。

在许多城市，万达广场不仅是商业地标，更承载着王健林扩张战略的愿景。

例如杭州拱墅万达，万达当初花14.26亿拿地，用一年半建成，招商率100%，堪称教科书式项目。但如今，这块曾经的明星资产也出现在“甩卖”名单中。

更尴尬的是，这些被卖掉的广场其实是盈利的。2024年五一期间，万达广场总客流仍达1.3亿，销售60亿元。和2019年相比，销售额下降了50亿，但依然是很多商圈不可忽视的存在。

换句话说，王健林不是因为它们“没用”而卖，而是因为他“没得选”。

而且这不是第一次，也绝不会是最后一次，从2023年至今，万达已经陆续出售超过80座广场，占其全国持有量的近三分之一。

许多广场刚开业不久，租户还没稳定、运营尚未成熟，就已被标价出售。

这意味着什么？意味着王健林已经从“项目盈利”思维彻底切换到了“资产变现”逻辑。

不是看广场能带来多少回报，而是看它还能抵几个月的债务。

如果说卖广场是“割肉”，那卖掉北京CBD总部大楼，就相当于自断“中枢”。

这栋位于国贸核心地段的大楼，王健林亲自监工打造，连员工食堂的蔬菜都来自他专门买地种植的农场。

它不仅象征着万达的荣光，也一度是外界判断万达稳定性的“参照系”。

如今，这里变成了新华保险和中金资本的办公地。

总部大楼之外，还有万达最赚钱的业务板块之一：酒店管理集团。

这家由万达自主孵化的酒店公司，旗下运营着超580家酒店，品牌矩阵涵盖高端、中端、度假、服务式公寓，甚至一度是对标洲际、希尔顿的国产新贵。

可最终还是被打包给了同程旅行，仅仅卖出24.97亿元，换句话说，还不如一线城市一栋写字楼。

还有文旅城，从哈尔滨到南昌，从西双版纳到青岛，多个曾高调开幕的万达文旅项目，如今大多易主。

它们曾是王健林提出“中国迪士尼”战略的核心，现在也只剩下散落的标志和过期的承诺。

这些动作背后，隐含的不是转型，而是“自拆”，万达正在一点点地割舍掉它最具象征意义的业务。

2016年是个重要节点，那一年，王健林选择从港股退市，筹划回A股，想复制一个“高估值神话”。

为实现这一目标，他和投资机构签下了极为激进的对赌协议：两年上市，否则高价回购，利息10%-12%。

而彼时万达的净利润已经进入下行通道，地产行业“黄金时代”也已现疲态。

赌局输掉后，王健林不仅没有收手，反而又开启了第二轮对赌，珠海万达商管赴港上市，承诺2023年完成IPO，失败就支付高达380亿元的回购款。

最终再度失败，太盟等“救命钱”进入，王健林彻底失去对核心资产的控制。

这种“高杠杆+高回购+重资产”的商业模式在过往是有效的，尤其在2010年前后，只要敢赌、敢借，资产价格就会帮你抬升估值。

但进入去杠杆周期后，这种模式就像一列没有刹车的列车。

王健林本以为他还有时间，但实际是，他的时间早在签下对赌那一刻就被定死了。

王健林这几年最尴尬的经历，莫过于“兄弟反目”。

孙宏斌曾被他称为“酒桌上最讲义气的人”，2017年力挺王健林，从万达手中接盘13个文旅项目，合计金额533亿。那一战之后，孙宏斌赢得“白衣骑士”的称号。

但到了2024年，融创已经自身难保，孙宏斌不得不向万达讨要95亿元回购款，彼时他已白发满头，在发布会上不无心酸地说：“我也没办法。”

苏宁张近东也一样，曾经两家强强联合，苏宁接盘百货业务，为万达注资。但如今苏宁自身资产负债率逼近90%，光是银行借款违约就有百亿级别，也不得不硬起头皮向老朋友追债。

这些场面不是“薄情”，而是现实残酷，大家都在求生，谁也没资格再为别人兜底。

而随着越来越多的战投开始主张权利，王健林在自己“朋友圈”里的话语权也越来越弱。

他曾是“圈子中心”，如今却成了一个个仲裁文件里的被告方。

根据公开资料，王健林目前仍保留大连万达集团及其对体育、影业等资产的控股权，其中体育集团曾参与中超、篮球联赛运营，也涉及电竞和赛事转播，影业板块则拥有万达影城、电影发行等业务。

但这些都不是现金流强项，在当前收紧的市场环境下，它们更像是“耗能装置”而非“盈利发动机”。

此外，王健林也试图通过“轻资产模式”自救，即通过管理输出、品牌授权等方式保留市场，但这一策略在文旅、地产低谷期推进效果有限。

胡润2024数据显示，王健林个人财富剩下290亿元，与巅峰时期的2150亿相比，只剩下一个零头。

王健林不是没想过翻盘，他曾尝试将文旅集团打包重组上市，也试图将体育和影业并入上市主体，但都因估值问题和资本市场冷淡告吹。

换句话说，现在王健林手里剩下的，只是一个“万达壳”，而没有了那些曾撑起品牌的实质内容。

王健林的“跌落”，不是一次突然的失误，而是一连串选择的后果。

过度扩张、重压对赌、盲目信心、忽视现金流……每一步在当时都看似合理，回头看却是“逐步自割”。

他说过：“一个企业家，最重要的是敢想、敢干。”

但时代换了，靠胆子起家的王健林，被更大的时代洪流推上岸边。今天的他，能否再次上岸，没人知道。但可以肯定的是光靠一腔孤勇，不再够用了。

来源：历史白名单