摘要：Scott Nuttall称这些话为“KKR语录”。在这家被称为私募鼻祖、“门口的野蛮人”的传奇投资公司内部，这些简单的格言构成了企业文化的一部分。Nuttall自1995年加入公司，至今已工作29年，自2021年10月起担任KKR全球联合首席执行官。他表示，

Scott Nuttall称这些话为“KKR语录”。在这家被称为私募鼻祖、“门口的野蛮人”的传奇投资公司内部，这些简单的格言构成了企业文化的一部分。Nuttall自1995年加入公司，至今已工作29年，自2021年10月起担任KKR全球联合首席执行官。他表示，这种文化正是KKR的重要竞争优势。

有些“KKR语录”听起来有些口号味，比如“把点连起来”、“动用全部大脑”，还有那句听起来像从《圣经》抄来的“像你希望被对待的方式去对待别人”。

但另一些则是私募圈刀光剑影下的经验结晶，例如“傲慢会致命”，“如果你不在乎谁得功劳，你能成就无限”，以及“别把牛市当成聪明才智”。

但在接受《澳洲金融评论》专访、于KKR悉尼办公室畅谈近一小时时，Nuttall提到最具代表性的一句话，来自美国前陆军参谋长Eric Shinseki：

“如果你不喜欢改变，那你一定更不会喜欢被边缘化。”

对如今的企业领袖来说，变化从未如此猛烈。尤其是在特朗普总统的“震荡式改革”正在撼动全球市场、政治和经济的当下。

Nuttall说，他们试图在喧嚣中寻找信号，始终把视野放在长期上：

“接下来10到20周我们很难预测，但未来10到20年，反而变得更清晰一些。”

在Nuttall眼中，数字化趋势将持续深化，尽管无法预知具体形式，但肯定需要更多基础设施建设；全球劳动力将迎来大规模转型与再培训；能源转型虽不平稳，却势在必行；而除中国之外的亚洲地区崛起，正是KKR押注的重点——他们自信已在这些市场领先于竞争对手。

而眼下这种市场动荡，对KKR来说反而是机会。

“这类时期，通常对我们机构本身是非常有利的转折点。市场一片大好时，公司融资渠道很多；但在不确定中，我们能用不同的方式提供价值。我现在反而比一二月份更享受当前的市场环境。”

KKR正在经历49年历史上最大规模的一次转型。

2019年时，公司90%的资产管理规模仍集中在传统私募股权（PE）业务上。而现在，这一比例降至约50%。

Nuttall坦言，传统私募面临巨大压力：竞争激烈、估值上涨，要拿到20%以上回报越来越难。

“你不能再只是一个财务投资者，你必须以战略思维去投资、去行动。”

过去，KKR青睐“最好公司+顶尖团队+高利润率”，现在他们更倾向于“把优秀公司变成伟大企业”——这需要KKR在运营、战略、资本等方面真刀真枪地赋能。

传统私募正面临“退出难”，导致很多投资者质疑私募行业是否即将面临“清算时刻”。

Nuttall并不认同。他指出，在过去的市场震荡期，KKR仍保持活跃，仅2025年第一季度就投资了300亿美元（约合460亿澳元）。

过去8年，KKR美国私募业务向投资人回笼的资金是其募集资金的两倍。

“很多人喜欢用简单标签下结论：‘私募已死’或‘私募真香’，但这行业的认知总是在‘天才与蠢才’之间摇摆。”

KKR co-CEO Scott Nuttall (right) in Sydney with Australia co-head David Lang (left) and Asia-Pacific co-head David Luboff. Oscar Colman

KKR如今最大的业务并不是私募，而是私募信贷（Private Credit），其管理资产已超过私募和不动产（包括基础设施与房地产）板块。

KKR推崇“协同而非内斗”，强调不同部门统一穿“KKR球衣”。例如他们在澳洲投资的连锁诊所Family Doctor项目，最初由私募团队发起，最终却变成私募信贷团队完成交易。

Nuttall本人出生于新西兰，是美籍父亲与纽西兰交换生母亲的一段跨国情缘结晶。他至今在悉尼和新西兰北岛都有亲人。

KKR于2007年进入澳洲，已投资包括Colonial First State、Employment Hero、Laser Clinics、MYOB、昆士兰机场、ASX上市信贷基金等。

其中最著名的澳洲投资是2019年以32亿澳元收购Tim Tam饼干母公司Arnott's。

Arnott’s如今已被划入KKR的“战略持有”部门（Strategic Holdings），与18家大型、现金流稳定的企业并列。该部门专投中等回报（mid-teen returns）+低风险+高股息的项目，通常由KKR自有资金联合部分机构资本持有，持有周期可能长达数十年。

KKR预计该部门到2030年可每年带来超过10亿美元股息。

Nuttall此行日程也反映了另一个大变化。

“五到十年前，我来澳洲时只会会见机构投资者；现在，家族办公室和高净值理财顾问的时间占了日程的一半以上。”

越来越多退休金不再由机构管理，而是由个人通过顾问自行配置。KKR过去在个人财富领域布局较慢，但现在已经加快投入：

“我们已经改变策略，正在对这个市场投入更多的时间、资源和重视。”

来源：澳洲商业观察ABR