摘要：继稍早发布的制造业PMI数据之后，美国5月服务业PMI也意外录得萎缩。数据显示，ISM服务业指数从4月的51.6下滑至49.9，不仅低于市场预期的52，也标志着自2024年6月以来，美国服务业活动首次陷入收缩区间。

继稍早发布的制造业PMI数据之后，美国5月服务业PMI也意外录得萎缩。数据显示，ISM服务业指数从4月的51.6下滑至49.9，不仅低于市场预期的52，也标志着自2024年6月以来，美国服务业活动首次陷入收缩区间。

美国服务业PMI |来源：ISM，Trading Economics

新订单大幅下滑，价格指数飙升

从报告的细节来看，需求端出现明显疲软。5月ISM服务业新订单指数暴跌至46.4，远低于荣枯线（50），显示企业新订单大幅减少，需求明显下降。

与此同时，服务业通胀压力依然高企。5月服务业价格支付指数升至68.7，为2022年11月以来的最高水平。企业普遍反映，近期一轮新的关税政策和供应链中断导致投入成本显著上升。

服务业价格指数| 来源：ISM，Trading Economics

关税影响开始显现？

制造业与服务业PMI接连意外萎缩，表明近期加征关税的经济影响正在逐步显现。尽管5月初中美达成的第一阶段协议部分取消了部分关税，但企业仍在承受政策不确定性和进口成本上涨的双重压力。

随着两大关键行业同步走弱，市场开始担心若贸易紧张持续，美国经济可能面临更广泛的放缓风险。接下来的数据将成为判断这一“软着陆”是否进一步恶化的关键。

焦点转向美国非农就业报告

市场的注意力已转向本周五即将公布的美国非农就业报告（NFP），这是评估美国经济健康状况的重要指标。当前，在经济放缓迹象加剧之际，劳动力市场状况备受投资者关注。

市场普遍预计，美国5月非农新增就业人数仅为13万人，明显低于前几个月的表现。这一预期与周三公布的ADP私人就业数据基本一致——该数据仅录得3.7万个新增职位，远低于市场预测的11.5万。

虽然ADP仅涵盖部分劳动力市场，且基于ADP自身的薪资系统，但其常被视为官方非农报告的先行指标。若本周五的数据确认就业大幅放缓，可能加剧市场对美国经济动能不足的担忧。

美元：会进一步下跌吗？

受ISM数据拖累，美元周三继续下滑。美元指数（USDX）再次跌破关键的99.00关口，反映投资者对美国经济前景的谨慎态度。

美元指数日线图分析| 来源：Ultima Market MT5

从技术面来看，尽管美元持续承压，但仍维持在99.00–100.00的关键支撑区间之上。虽然短期走势偏弱，但尚未出现明显破位，说明市场仍在等待下一个方向性信号。

Ultima Market分析师Shawn表示：“当前美元承压，但尚有支撑位撑着。一旦更多负面经济信号出现，美元的下行压力恐将加剧。”

目前市场焦点集中在即将公布的非农就业报告。若就业数据强劲，可能带动美元反弹；反之，疲弱的数据则可能引发美元进一步回调。

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来源：一根线