摘要：从昨晚开始，这个消息在芯片圈子里火速传播。作为NXP芯片的重要代理商，立功科技在芯片分销领域拥有一定知名度，而交易的另一方商络电子更是知名芯片分销上市公司。

知名芯片分销商“周立功”（立功科技）要被卖了？

从昨晚开始，这个消息在芯片圈子里火速传播。作为NXP芯片的重要代理商，立功科技在芯片分销领域拥有一定知名度，而交易的另一方商络电子更是知名芯片分销上市公司。

根据商络电子的公告，总算知道到底发生了啥。

6月4日，商络电子公布，公司于近日与广州立功科技股份有限公司(简称“标的公司”或“立功科技”)的主要股东陈智红、周立功、广州市呈祥投资有限公司、珠海德赢投资合伙企业(有限合伙)、珠海立远投资合伙企业(有限合伙)及珠海众咖投资合伙企业(有限合伙)签订了《投资意向协议》，公司拟通过现金方式购买立功科技部分股权，并达到控股标的公司的目的。

公告显示，本次交易目标公司的整体估值以甲乙双方协商确定。最终的交易价格将根据尽职调查、审计或评估结果等进一步确定。

商络电子为何要控股立功科技？两家芯片分销商各自的发家路径是怎样的？

01

商络电子、立功科技
是如何发家的？

先大致了解一下两家公司的主要情况。

广州立功科技股份有限公司（以下简称立功科技）成立于1999年，面向工业、汽车电子用户提供芯片解决方案，为客户提供从选型评估、开发设计、测试认证到量产防伪，贯穿产品全生命周期的专业技术与服务。

立功科技业务主要分为自主产品及IC增值分销，根据其2020年的招股书，2019年立功科技主营业务收入为18.87亿元，IC增值分销业务营收占比为83.25%（2019年），自主产品营收占比为16.75%（2019年）。

根据其官网信息，立功科技的合作品牌包括：NXP、瑞芯微、小华、GigaDevice、Nexperia、onsemi、MPS、复旦微、中微半导体、先楫、 致远微、ISSI、MaxLinear、EATON、MXIC、Silcon Labs、3PEAK、龙尚科技、ams OSRAM、ELMOS、天马、KDPOF、有方、真茂佳、MCC、longsys、APM、纳芯微、慧能泰、立讯精密等。

在芯片分销领域，立功科技作为汽车芯片大厂NXP的国内重要分销商广为人知。

招股书显示，报告期内（2017 年、2018 年、2019 年、2020 年 1-6 月），向供应商NXP采购金额占采购总额比例分别为 63.54%、58.86%、51.31%、56.46%，并指出NXP是其第一大供应商。

其招股书中的主营业务演变显示，立功科技的发展可分为四个阶段，其发展和NXP以及创始人另一家所属公司致远电子关系紧密：

此前，立功科技曾尝试多种办法上市，但都已失败告终。

2020年7月，深交所依法受理了立功科技首次公开发行股票并在创业板上市的申请文件。不过，当年10月，立功科技向深交所提交了撤回上市的申请文件。当年11月，深交所宣布终止立功科技创业板上市的审核。

撤回上市之后，立功科技曾试图将子公司致远电子拆分上市，2023年6月，致远科技首次披露招股书，后于2024年11月7日终止IPO。

公开资料显示，商络电子是国内领先的电子元器件分销商之一，公司代理的产品包括电容、电感、电阻及射频器件等被动电子元器件和IC、分立器件、功率器件、存储器件及连接器等主动及其他电子元器件，公司拥有百余项知名原厂的授权，向近5,000 家客户销售5万多种电子元器件产品。公司在国内外20多个城市或地区设立子公司或办事处，并在南京、深圳、香港、新加坡、台湾五地设立仓储物流中心。

商络电子的发家从被动元器件分销开始，然后逐步转向主动芯片分销。

公司于1999年成立，2002年取得TDK（东电化）授权，之后先后取得Samsung（三星电机）、Yageo（国巨）、顺络电子、TE（泰科）、长鑫存储、乐山无线电、兆易创新、安世半导体、SEMIKRON（赛米控）等超100项国内外知名原厂的代理资质。

被动电子元器件曾是商络电子的主要收入来源，2017-2019年分别占当期主营业务收入的84.58%、87.39%、74.18%。如今公司已形成主动及其他电子元器件与被动电子元器件并重的业务体系，2024年被动元器件产品占比42.93%，主动及其他电子元器件占比则提升至57.06%。

2021年4月商络电子正式登陆A股市场。2022年-2023年围绕半导体产业链上下游展开投资并购提高公司硬实力。（这一点将在后文详细展开）

近年来，商络电子的营收水平显著增长，2019-2023年营收分别为20.68亿元，31.19亿元，53.63亿元，56.41亿元，51.03亿元，2024年大幅增长至65.46亿元。

2024年公司原厂授权代理品牌数量相较2023年新增9个（安路、ALLEGRO、3PEAK 等）至112项。产品品类实现扩容，新增FPGA、电源 IC、信号链等优势主动器件，涵盖汽车自动化、服务器、光通信以及数据中心等高潜力应用领域。

2024年，公司实现营业收入65.46 亿元，同比增长 28.27%。公司盈利能力大幅增强，实现归属于上市公司股东的净利润 0.71 亿元，同比增长108.28%。在行业整体面临降价压力情况下，实现毛利率与上年度持平。汽车行业营业收入占比提升至近 20%。新增 400余家集团客户、近200余家中等规模（平均销售额超100万元）客户，并成功将亿纬锂能、三花汽零等行业标杆纳入高潜客户体系。

02

为什么要买？
有什么影响？

和芯片原厂一样，芯片分销商想要扩大市场份额无非通过两种方式：一是通过自身造血，招兵买马扩大产品线拿下更多市场，这种方式稳健但生长缓慢；二是通过投资并购“买买买”的方式拿下理想标的，实现快速扩张。当企业手里口粮充足时，收购并购也是多数企业的最佳选择。

商络也不例外，自2021年4月上市后，商络围绕半导体上下游也展开了投资并购：

2022年7月，完成收购深圳星华港及其同一控制下的企业香港华港，星华港是专注于汽车电子领域的电子元器件分销商，代理产品线包括赛米控、比亚迪半导体等知名品牌，与比亚迪、宁德时代、重庆金康动力、南瑞联研、国轩新能源等新能源汽车领域知名客户建立了稳定的合作关系。

同时，公司参股江苏风算智能、南京亿维特和南京芯干线三家公司，三家公司分别聚焦汽车电子和工业领域的国产化车规级芯片/存储、智能无人飞行器和氮化镓快充的研发、生产和销售，有助于公司在与其产生业务协同的同时，深入了解上游电子元器件市场行情。根据商络电子2024年年报，商络电子对星华港、香港华港、江苏风算智能增加了持股比例。

从商络的投资动作来看，一方面通过持股江苏风算智能、南京亿维特等向上游延伸；一方面通过收购星华港等扩大其主营的分销业务，本次收购立功科技或是同样的考量，这一点也能在商络电子6月4日的公告中得到验证：

立功科技作为一家电子元器件分销商，与公司主营业务具有高度协同性，并且在代理产品线和客户群体上与公司存在一定的业务互补，本次股权收购符合公司专注分销主业的战略规划与布局，有利于公司实现产业链延伸，从而进一步提升公司的综合竞争力、销售规模和盈利水平，对公司的经营发展具有积极影响，符合公司长期发展战略规划，不存在损害公司及股东利益的情形。

而对于立功科技来说，两次IPO未果后，或是其打算卖出股权的重要原因。

不过需要注意的是，本次交易尚处于筹划阶段，收购事项存在不确定性，还需持续关注。

来源：芯片超人