友阿股份拟1580亿元收购尚阳通100股权

摘要：五一假期商场人挤人，但你有没有注意到，老牌百货巨头友阿股份，好像有点冷清？别急着唱衰，人家憋了个大招！友阿这是要转型，从-卖货-到-造芯-，玩真的！

-五一假期商场人挤人，但你有没有注意到，老牌百货巨头友阿股份，好像有点冷清？别急着唱衰，人家憋了个大招！友阿这是要转型，从-卖货-到-造芯-，玩真的！

5月28日，友阿股份（002277.SZ）甩出一份巨厚的重组草案，宣布要砸15.8亿，把深圳尚阳通科技股份有限公司100%股权收入囊中。

尚阳通是干啥的？高性能半导体功率器件！妥妥的高科技！这波操作，是友阿在消费寒冬里 desperate 自救，还是精准抄底半导体产业？吃瓜群众表示：咱也不敢说，咱也不敢问，只能搬好小板凳，静观其变。

先来看最刺激的数字：15.8亿 vs 50.81亿！没错，友阿这波收购价，比尚阳通上一轮融资后的估值，直接打了三折！这还不算，甚至比市场评估价17.57亿还低！友阿官方解释是-双方共赢、合作共进-。

但懂的都懂，半导体赛道现在这么火，这折扣力度，很难不让人浮想联翩。

当然，半导体行业最近确实有点-遇冷-，市场估值回归理性，这也是客观原因。

但如果对比其他半导体并购案，尚阳通这估值，真的-性价比-爆棚！草案里算了一下，尚阳通的市销率（PS）才2.61倍，市盈率（PE）也就34.59倍。

跟同行的平均值（PS 4.66倍，PE 45.4倍）比，低了44%和24%！甚至比A股半导体上市公司的平均估值还低！这难道只是市场波动？还是友阿和尚阳通的管理层，发现了什么隐藏的巨大价值？

要想知道这15.8亿花得值不值，得先看看尚阳通到底有什么本事。

它可不是什么-周期错杀-的普通公司，而是一颗被低估的-硬科技明珠-！2024年，尚阳通营收6.06亿，净利润4567万，连续四年盈利，稳得很！资产负债率只有12.41%，同行普遍22%-49%，简直一股清流！更厉害的是，它手里现金多，占总资产比例高达65%！研发投入更是舍得花钱，2023年、2024年研发费用率分别达到10.58%和11.80%，远超行业平均水平。

这些钱都花在了刀刃上：12英寸晶圆少子寿命控制技术、1.6微米Pitch IGBT产品，都是妥妥的黑科技！更牛的是，它还在布局第三代半导体——碳化硅（SiC）！自主设计的8英寸SiC功率器件已经进入工程样品可靠性评估阶段。

这可是未来的新能源汽车、光伏逆变器等高科技产品的核心器件！全球能玩8英寸SiC量产的企业没几个，尚阳通要是成了，绝对是国产之光！

技术好不好，市场说了算。

尚阳通在新能源、工控自动化领域混得风生水起，客户都是大佬：英搏尔、比亚迪、中兴通讯、长城电源、英飞源、特来电…个个都是响当当的名字！这些合作关系，不仅证明了尚阳通的技术实力，也给它在新能源汽车、光伏储能等热门领域挖了条-护城河-，业绩增长有保障！

明白了尚阳通的价值，再看友阿的转型，就豁然开朗了。

友阿在公告里也说了，传统百货不好干了，电商冲击、新消费模式崛起，日子越来越难。

与其等死，不如主动出击！收购尚阳通，就是友阿的破局之路，从传统零售跨界到半导体，打造第二增长曲线！这可不是简单的多元化，而是押宝-新质生产力-，国家现在也大力提倡科技创新引领产业升级，友阿这是紧跟国家战略，眼光长远！

当然，跨界整合不容易，半导体行业门槛高，友阿在管理、人才、供应链等方面都面临挑战。

怎么整合两家公司？怎么留住核心团队？怎么保持研发投入？这些都是友阿要解决的问题。

半导体行业周期性波动也是个风险，未来市场行情不好说，尚阳通的技术能不能保持领先，8英寸SiC量产能不能成功，这些都影响着最终的收益。

友阿最大的价值，不是去指挥晶圆厂生产，而是用上市公司的资源和能力，给尚阳通当后盾，让它专心搞技术！

所以，友阿这波操作，是自救还是抄底？在我看来，意义远超交易本身。