摘要：如此迅猛的底气，背后的底气自然是靓丽的业绩。去年，公司实现营收13.18亿元，同比增长27.61%，实现归母净利润为3.00亿元，同比增长32.80%。今年一季度，营收继续增长44.00%达到2.40亿元，归母净利润则增长24.60%至4419.74万元。
海闻社观察 小池塘也能养大鱼。
赵贵钦，一个对大多数人都非常陌生的名字，甚至不是富豪榜上的常客。他第一次登上胡润富豪榜，还是在今年3月，以73 亿财富规模排在第3206位。
但他一手创办的润本股份却非常亮眼，作为一家上市公司，今年年内累计涨幅超70%，总市值达到160亿元。
如此迅猛的底气，背后的底气自然是靓丽的业绩。去年，公司实现营收13.18亿元，同比增长27.61%，实现归母净利润为3.00亿元，同比增长32.80%。今年一季度，营收继续增长44.00%达到2.40亿元，归母净利润则增长24.60%至4419.74万元。
如今的润本已形成驱蚊产品、婴童护理产品、精油产品三大产品系列，是一个多元化布局的大型公司，但公司的起家恰恰是从一个小小的驱蚊市场开始。
图源：网络
潮汕人和义乌人，天生带着会做生意的刻板印象。
赵贵钦和妻子，正好分别来自这两个地方，两个人都是70后。
2006年，在六神、超威等国产驱蚊品牌逐渐成熟的时候，赵贵钦夫妇发现商机，创立了润本的前身鑫翔贸易，主要给多家品牌贴牌代工。
2010年，他们正式推出了自有品牌润本，并同步开设了线上直营店。乘着电商时代的东风抢先线下巨头们一步在互联网上迅速发展。依靠安全、舒缓、温和的品牌形象，润本成为了最早的一批网红品牌。
2023年，润本成功在上交所上市，招股书也公开了公司的产品到底有多赚钱。
润本的驱蚊贴产品毛利率高到夸张。根据招股书披露，其36片装的植物精油贴单片成本仅7分钱，而终端售价可达19.9元，毛利率高达71.35%。2024年，驱蚊系列产品贡献收入4.39亿元，同比增长35.39%，毛利率提升3.87个百分点至54.18%。
以至于润本的发展都显现出一种豪横感，前不久公司刚上马了新的产研基地，投资金额达到6亿元，一分钱都不向股东要，全都由公司自己筹集。
截至2025年一季度，润本股份货币资金达6237.64万元，交易性金融资产达13.24亿元，无短期借款和长期借款，资产负债率仅为7.69%，公司账面资金充足。
当然，润本在之前也遇到过挫折。2018年，央视新闻在测试了50款驱蚊贴产品后发现，这些驱蚊贴驱蚊效果很差，润本也被点名批评。润本驱蚊贴也从此改名，变成了植物精油贴。
润本也因此愈发重视多元化发展，除了驱蚊行业的驱蚊手环、驱蚊液等产品，公司还横跨到母婴行业，推出湿纸巾、婴儿润唇膏、紫草舒缓膏、婴儿舒缓霜等产品。
2024年婴童护理收入6.90亿元，占比从2020年的33.8%跃升至52.36%，毛利率达59.81%，目前已经成为公司的主营业务。润本旗下的蛋黄油特护霜登顶抖音婴童护理TOP3，影响巨大。
大品牌+小品类，润本避开了与完美日记、珀莱雅的正面对抗，在细分市场构筑护城河。
不过，细分有细分的红利，自然有无法规避的弱点。驱蚊市场规模不大，2024年仅120亿元，年均增速7.28%，但在这种情况下，格局依然高度分散，润本前面依然还有六神、超威等。母婴行业也是一样，越做细分就越脆弱，多品类的巨头在扩张中必然对高增速的细分虎视眈眈，最终侵吞细分品牌的利益。
目前，润本的库存存在较为明显的积压。截至2024年末，公司存货账面价值为1.19亿元，占净资产的5.7%，较上年末增加2566.18万元，同比增28%，为2020年以来最高。
其中，存货跌价准备为236.83万元，计提比例为1.96%。报告期内，驱蚊、婴童护理、精油系列的库存量分别约为415万件、1205万件、180万件，同比增长14.25%、12.93%、39.82%。
要想进一步攻城略地，同时解决存货问题，润本只能下血本进行营销。从2020年到2024年，润本股份销售费用率从21.48%提升至28.80%。今年第一季度，由于加大新品推广力度，润本股份销售费用率为31.45%，同比提升了1.30个百分点。
也就是说，目前的业绩增速，有不少动力来自比较大规模的投放，如果有一天投放的反馈出现钝化，润本面临的问题也将逐渐具象化。
护肤赛道，毕竟是个传统的高投放行业。你舍得花钱投流别人也舍得，竞争激烈是必然，甚至润本作为上市公司并不能在投流上占主导优势。
比如依靠梯媒“怕晒别喊妈，找海龟爸爸”出圈的海龟爸爸，明显知名度就比润本的产品更高。在2023年10月至2024年9月的12个月内，海龟爸爸这一品牌位列双平台榜单第一，润本则只能在平台上位列前6。
贴身肉搏，是如今像母婴护理与驱蚊这样的细分赛道竞争激烈程度的形象表达，润本能靠当隐形冠军崛起，但一旦红利不再隐形，公司显然就将面临更大的挑战。当所有玩家都学会用C2M和抖音投流讲故事时，技术壁垒与品牌心智才是穿越周期的终极武器。
来源：海闻财经