摘要：在“药不能停”的时代，中国创新药企正迎来一场空前的集体狂奔！2025年刚过半，20家药企的2024年研发投入数据震撼出炉：百济神州狂砸140亿研发费用，荣昌生物研发强度高达90%，三生制药股价年内暴涨超200%……一个比一个猛！资本市场兴奋得直拍大腿，投资者嗅
在“药不能停”的时代，中国创新药企正迎来一场空前的集体狂奔！2025年刚过半，20家药企的2024年研发投入数据震撼出炉：百济神州狂砸140亿研发费用，荣昌生物研发强度高达90%，三生制药股价年内暴涨超200%……一个比一个猛！资本市场兴奋得直拍大腿，投资者嗅到黄金机遇。然而，在资本热浪与技术挑战交织之中，真正能穿越周期的“药中硬核玩家”，究竟是谁？我们必须拨开热闹的表象，看清这场中国创新药“军备竞赛”的底色与未来。
2025年，无疑是中国创新药再次刷屏的一年。受政策利好、市场扩容、技术突破等多重因素叠加影响，创新药企业在一级市场融资活跃，在二级市场股价暴涨，成为资本“宠儿”。从表面看，这是行业蓬勃发展的最好写照；但从根子上说，这背后更是企业实力和战略眼光的殊死较量。
数据显示，百济神州以140.41亿元的研发投入稳居榜首，其研发强度高达51.26%，意味着其每赚1块钱，超过5毛钱砸进了实验室！恒瑞医药紧随其后，投入65.83亿元，老牌药企稳扎稳打，不断加码创新。石药集团以51.91亿元位列第三，研发强度17.89%，但年内A股涨幅却高达69.46%，显示市场对其实力的充分认可。
更值得关注的是荣昌生物，虽然研发投入仅为15.4亿元，但其研发强度高达90.04%，是全榜单中最“拼命”的一家，年内股价飙升234.72%，资本用真金白银为其创新精神点赞。
看点密集：数据背后，谁在默默烧钱又烧脑？
回到现实，我们必须承认：创新药的“硬通货”是时间、金钱与失败。
研发强度，就是一家企业对研发的“真爱程度”。榜单中，有8家公司研发强度超过30%，包括再鼎医药（58.77%）、君实生物（65.45%）、科伦博泰（62.40%），以及和黄医药（33.66%）等，它们几乎将企业利润全部回流至研发。这种“赌未来”的策略既勇敢也残酷，一旦管线失败或被卡在审批环节，股价如过山车，命运瞬息万变。
相对而言，一些传统药企如上海医药（研发强度仅0.87%）、复星医药（8.91%）和健康元（9.19%）则较为保守。这些企业大多走“创新+仿制”并举路线，或更偏重于商业化渠道和销售网络，短期内风险较低，但长远来看或将被“技术红利”甩在身后。
谁才是真正的香饽饽？看涨幅便知一二。
三生制药年内股价暴涨209.54%，成为最大黑马。此前被认为略显“边缘”的它，凭借多款新药获批和商业化加速，强势逆袭。信达生物和荣昌生物涨幅也超过95%，显示市场对研发成果兑现能力的高度认可。
相反，上海医药、健康元则因缺乏亮眼创新成果，分别遭遇股价下跌12.29%和1.06%。市场用“涨跌”划分了真正的创新药圈层。
从国家层面来看，政策扶持成为推动创新药企业加大投入的关键引擎。
国家药监局加快审评审批节奏，允许更多创新药进入“绿色通道”；医保谈判机制优化，为国产新药快速进医保创造便利；海外临床试验和国际多中心合作逐步成熟，极大推动中国药企“走出去”。
技术层面，ADC药物、CAR-T疗法、mRNA平台等前沿技术不断被国产企业攻克。例如，百济神州已在美国成功上市多款新药，信达、再鼎也在肿瘤免疫和靶向治疗方面屡有突破，甚至引发跨国巨头竞相合作。
然而，不是每一分研发投入都能开出金花。
有业内人士直言：“不少企业的所谓‘研发’实则是拼凑、外包、重复建设。”在政策和资本催化下，个别企业急于追热点，频繁更换管线，缺乏系统性布局，陷入“项目驱动”的窠臼。一旦热点退潮，市值归零的风险也随之而来。
此外，“重研发、轻商业化”现象依然存在。一些企业虽然管线丰富，但缺乏团队将新药真正推向市场，导致“临床数据漂亮，营收极低”的尴尬局面。
2024年中期，资本市场正在逐步回归理性。投资者开始关注企业的研发转化率、商业变现能力、现金流情况，而非单一的“投入多少”。
未来，只有在研发深度、临床布局、销售渠道、国际化进程等维度全面发力的企业，才能真正熬过“烧钱换命”的前半程，进入“持续盈利”的后半场。
正如一位资深投资人所言：“创新药不是讲故事的游戏，是一场马拉松，拼的是时间、耐力和方向感。”
网友热议：药企谁最牛？研发强度还是涨幅更重要？
在网络上，不少网友也纷纷发声：
@股市小白：“百济神州看起来投入最多，但太烧钱了，我更看好荣昌这种性价比高的。”
@药界观察员：“研发强度90%，真不是吹牛皮的活儿，佩服荣昌的魄力！”
@财技老韭菜：“三生制药太猛了，翻倍都不带喘气的，后续还有爆点吗？”
@理性投资人：“别只看涨幅，真正看业绩落地才是王道。”
2025年的中国创新药赛道，可以说是一场既比拼勇气，也比拼智慧的较量。一边是资本的热烈追捧，一边是高烧不退的技术攻坚。谁能持续研发，谁能真正把实验室成果转化为市面好药，谁就能在这场残酷淘汰赛中笑到最后。
我们不妨把眼光放长远一点。药不是一锤子买卖，创新也不是一夜之间。企业要有定力，投资者要有耐力，监管层要有引导力，三方共振之下，才可能迎来属于中国创新药的黄金时代。
各位读者，你更看好哪家药企的未来？你认为“研发强度”与“股价涨幅”哪个更有价值？欢迎在评论区聊聊你的观点，点赞、收藏、关注我们，获取更多产业一线深度解析！
来源：梦想的曼陀罗庄园一点号
