摘要：在我国医药行业的版图中，通化东宝是一家极具分量的企业。作为国产胰岛素领域的龙头，它多年来专注深耕，为糖尿病患者带来了诸多治疗希望，也在资本市场备受关注。自1985年成立，1994年于上交所挂牌上市，通化东宝已走过近40年风雨历程，从一家普通药企逐步成长为集药品

在我国医药行业的版图中，通化东宝是一家极具分量的企业。作为国产胰岛素领域的龙头，它多年来专注深耕，为糖尿病患者带来了诸多治疗希望，也在资本市场备受关注。自1985年成立，1994年于上交所挂牌上市，通化东宝已走过近40年风雨历程，从一家普通药企逐步成长为集药品研发、生产及销售为一体的综合性医药大企，在糖尿病治疗板块筑起了坚固的壁垒。接下来，让我们深入探寻通化东宝的成长轨迹、核心优势以及未来的发展潜力。

通化东宝的起点，是1985年创立的通化白山制药五厂。彼时，在创始人李一奎的带领下，企业扎根于吉林通化这片土地，凭借当地的资源优势与创业团队的拼搏，从生产滋补品“人参蜂王浆”开启征程。1988年，东宝牌“鲜人参王浆”伴随中国、日本、尼泊尔三国联合登山队登顶珠峰，声名远扬，产品畅销国内。紧接着，1990年治疗血管神经性头痛的新药“镇脑宁胶囊”问世，不仅荣获“中国中药名牌产品”等称号，还远销海外多国，为企业积累了原始资本与声誉。1992年12月，中国通化东宝集团组建，进一步整合资源，优化产业结构。1994年8月，通化东宝在上交所挂牌上市，股票代码600867，成为我国较早上市的医药企业之一，这一关键节点为企业后续大规模的研发、生产投入以及市场拓展提供了雄厚的资金保障，开启了全新的发展篇章。

上市后的通化东宝并未满足于中成药领域的成绩，而是将目光瞄准了当时被国外垄断的胰岛素市场。20世纪90年代，我国糖尿病患者数量攀升，但重组人胰岛素生产技术却掌握在美国、丹麦等国手中，进口胰岛素价格高昂，患者负担极重。1995年，公司毅然聘请美国生物化学博士甘忠如组建科研队伍，开启艰难的自主研发之旅。在研发过程中，资金紧张、技术瓶颈、设备不足等难题接踵而至。科研人员凭借简陋的实验条件，日夜钻研，反复试验。历经无数次失败，终于在1998年成功研制出我国第一支重组人胰岛素“甘舒霖”，使我国成为世界上继美国、丹麦之后，第三个能生产重组人胰岛素的国家，填补国内空白，一举改写我国胰岛素依赖进口的局面。这一成果荣获国家科技进步二等奖，入选“98中国十大科技进展新闻”，也让通化东宝在生物制药领域站稳脚跟，开启向世界级药企迈进的征程。

通化东宝在胰岛素领域构建起了庞大且先进的产品体系。从人胰岛素开始，其主打产品“甘舒霖”系列涵盖了短效、中效、长效等不同剂型，满足了糖尿病患者在不同时段、不同病情下的用药需求。凭借20余年研发、生产、销售经验，产品品质达到国际一流水平，与进口产品相比，疗效毫不逊色，且价格亲民，让众多国内患者用得起高质量胰岛素。近年来，胰岛素类似物成为研发重点，门冬胰岛素、甘精胰岛素等类似物产品相继问世，这类产品更贴合人体生理胰岛素分泌曲线，控糖效果更佳、低血糖风险更小。如甘精胰岛素能平稳长效降糖，为基础胰岛素治疗提供有力支撑；门冬胰岛素起效迅速，可有效控制餐后血糖飙升。在市场竞争中，通化东宝凭借产品质量与性价比，不断抢占份额，2023年人胰岛素市场份额超40%，甘精胰岛素约10%，门冬胰岛素系列快速放量，成为国产胰岛素领域的中流砥柱。

在深耕胰岛素同时，通化东宝的中西成药板块同样成绩斐然。秉持取国医精粹理念，研发出诸多治疗慢性病、疑难杂症的良药。在脂肪肝治疗领域，东宝甘泰片声名远扬，其以蛋氨酸、重酒石酸胆碱及多种水溶性维生素为主要成分，能促进肝内脂肪转运利用。临床研究表明，联合汤药自拟方使用，治愈率可达73%，总有效率97%，远超单用西药的疗效。针对血管神经性头疼，镇脑宁胶囊是经典用药，从中药材中提取精华，祛风止痛、通络活血，上市多年来，帮助无数患者缓解病痛，畅销国内外，成为通化东宝中成药的一张闪亮名片，彰显传统医学与现代制药工艺结合的魅力。

为给糖尿病患者提供全方位服务，通化东宝在医疗器械领域发力。深知胰岛素注射体验对患者依从性的关键影响，公司为患者量身打造高品质胰岛素注射装置。与全球领先的供应商合作，引入如超薄壁、超短针头的胰岛素注射器，极大减轻患者注射痛苦，降低注射阻力，让过程更顺畅。此外，还在智能化注射装置上探索，如具备记忆功能、剂量提醒的胰岛素笔，方便患者精准用药、自我管理。这些医疗器械作为胰岛素治疗的“好帮手”，与药物相辅相成，提升患者整体治疗效果，完善了通化东宝糖尿病治疗的一站式解决方案。

通化东宝深知研发是药企的生命线，多年来对研发的投入不遗余力。过去十年间，研发总投入金额增长了6倍，2023年研发投入达到4.2亿元，在所属的申万医药生物企业中位列前15%，研发投入占收入比重提升至近14%。公司建设东宝药物研究院，占地广阔，配备国际一流实验设备，打造了从基础研究到临床开发的全流程科研链条。同时广纳贤才，不仅吸引国内顶尖高校生物制药专业人才，还从海外药企引入经验丰富的专家，如2021年聘任曾在诺华、强生等跨国药企研发中心担任要职的Du Zhiqiang（杜治强）为副总经理，带领团队攻坚难题，为研发持续注入活力，构筑起坚实的创新根基。

持续投入换来的是丰硕的研发成果。在胰岛素领域，从二代胰岛素迈向三代胰岛素的征程中，通化东宝逐步突破。三代甘精胰岛素已于2020年2月成功上市，依托原有市场渠道迅速推广，已开发二级以上医院1100多家；门冬胰岛素完成III期临床，报产在即，其有效性和安全性与进口药品诺和锐一致；门冬胰岛素50已完成Ⅲ期临床，多款预混制剂、赖脯胰岛素系列也按计划推进研发。此外，在糖尿病热门药物GLP - 1类布局上，利拉鲁肽临床申请已获受理，度拉糖肽启动药理毒理试验，GLP - 1/GIP双靶点受体激动剂更是取得重大进展，完成Ia期临床试验，安全性、耐受性良好，半衰期延长，有望成为长效治疗糖尿病与肥胖的重磅药物，且已获批开展减重临床，为未来发展开拓新空间。不仅专注糖尿病，在痛风等其他疾病领域同样发力，URAT1抑制剂、痛风双靶点抑制剂等创新管线推进至临床试验阶段，全方位的研发布局正逐步成型。

集采政策如同一把双刃剑，给通化东宝带来巨大挑战。在胰岛素专项集采中，中标价格大幅下降，以2024年集采续约为例，人胰岛素价格降约10%，甘精胰岛素降约19%，门冬系列胰岛素降约43%，整体降幅15%左右。这直接削减单品利润空间，且商业客户因预期降价，控制库存、减少进货，冲击营收。如2024年上半年公司营业收入约7.40亿元，同比锐减45.84%；归母净利润约 -2.30亿元，陷入亏损困境。为落实集采，对库存产品差价冲销或返还，使营业收入减少约7200万元。同时，研发项目终止带来资产减值，像终止可溶性甘精赖脯双胰岛素注射液研发，计提减值准备，致净利润减少约2.70亿元，多重因素叠加，让企业在短期内负重前行。

面对集采冲击，通化东宝积极应对，展现出老牌药企的韧性。一方面，优化产品结构，在稳固人胰岛素基本盘同时，全力加速三代胰岛素推广。利用集采中标契机，凭借A类中选优势，加大医院开发力度，2024年甘精胰岛素新增准入约1400家医院，门冬胰岛素新增约3000家，预混型门冬胰岛素新增约5000家，三代胰岛素销量显著增长，收入占比升至30%以上。另一方面，拓展基层、零售等非集采市场，下沉渠道，与连锁药房合作，提高产品可及性；还积极控制成本，优化生产流程、整合供应链，内部挖潜增效。如某款胰岛素通过工艺改进，单位成本降低12%，为应对价格压力、提升盈利能力筑牢根基。

展望未来，通化东宝前景广阔。在国内，随着糖尿病患者群体增长、胰岛素渗透率提升，凭借深厚根基与产品性价比优势，人胰岛素有望稳住40%以上份额，三代胰岛素将冲刺30%，借助集采东风与渠道深耕，持续提升用药可及性。国际上，通过EMA GMP认证、与健友合作，已迈出关键步伐，人胰岛素及其类似物有望打开欧美新兴市场大门，初期或抢占2%-3%份额，后续逐步扩大。研发端，利拉鲁肽、GLP-1/GIP双靶点激动剂等新品将接力，痛风、NASH等慢病领域创新药有望突破，为公司发展注入不竭动力，向着全球领先糖尿病及慢病治疗药企目标稳步迈进，有望在未来5 - 10年实现营收翻倍、国际业务占比超30%，再创新辉煌。

来源：宸隽乙