摘要：5月28日，凯辉基金正式宣布旗下凯辉创新基金三期圆满完成最终关账，基金管理规模10亿美元。这意味着：欧洲有史以来最大的AI基金，以及欧洲“最大VC基金”诞生。

凯辉基金一举创下两项纪录。

5月28日，凯辉基金正式宣布旗下凯辉创新基金三期圆满完成最终关账，基金管理规模10亿美元。这意味着：欧洲有史以来最大的AI基金，以及欧洲“最大VC基金”诞生。

这笔大额外币募资，吸引了全球知名产业投资人及跨国集团，将专注于推动人工智能在垂直领域的深度应用，重点聚焦数字医疗、金融科技、消费以及出行与能源四大关键产业，投资领域覆盖了中国及东南亚、欧洲与北美等主要区域。

值得注意的是，这支基金早在2022年就完成6亿美元首关，当时的投资方向相对广泛，覆盖大消费、企业软件、人工智能、金融科技等8个赛道。如今基金完成终关，投向却更加聚，专注于人工智能。

三年时间，从多元布局演变为一支“AI基金”，凯辉背后的深层思考是什么？

01
投行反主流，不局限于“募投管退”

在同行眼中，凯辉是投资行业的反主流。

他们从不将自身定位为一家VC或PE，而是“产业解决方案的提供者”，基金只是工具罢了。因此你很难以投资机构的常规框架，去拆解他们的“打法”。

在凯辉的代表案例中，有早期押中的拼多多、元气森林和Chime，索菲亚的成熟期投资，datawords的控股，产业剥离入股，还和欧莱雅、赛诺菲等老牌产业巨头一起做基金、投项目、做收购等等。

多元融合铸就了凯辉难以复制的竞争力。以凯辉的前两支VC基金为例，三年前首支VC基金的DPI就已达到2，远超出行业均线的水准。

这份亮眼答卷的秘诀，在于其始终紧扣产业脉搏，以务实态度和专业水准为根基。凯辉深谙“桥梁”之道，积极构建全球伙伴网络，携手世界500强将投资版图扩展至中美欧、拉美及东南亚，管理资产已逾70亿欧元。

回溯近二十载历程（成立于2006年），凯辉与红杉、启明等中国初代VC同期启航，却选择了差异化路径。如今回望，可谓殊途同归。在投资策略日益趋同的当下，凯辉以其“难有对标”的特质成为行业一面独特旗帜。

凯辉成功启示在于：投资机构的边界远非传统的“募投管退”所能框定，勇于另辟蹊径并深耕不辍，同样能收获丰厚回报。

02
LP阵容浮现，复投率极高

先看一下这期基金的具体情况。

这是凯辉的VC基金的第三期（创新基金三期），LP还是以凯辉的“老朋友”世界500强和产业方为主，包括赛诺菲、道达尔能源、法雷奥、法国巴黎银行保险、法国赛博集团、巴黎机场集团、淡水河谷及南美能源与科技集团COPEC都在其列，产业方浓度超50%，基金投资将覆盖中国及东南亚、欧洲与北美等地。可以说，LP的复投率相当高。

时间回到2015年。当全球同行仍沉浸在模式创新的投资主题时，凯辉团队已先一步洞察到AI技术的突破正在全球范围内引发一场深刻变革。他们认为，这无异于第三次工业革命，在AI领域占据制高点的国家也将在下一个世纪的全球经济中扮演主导角色。就这样，凯辉创新基金应运而生，目光瞄准中欧美三大洲各自极具代表性的创新科技企业。

2019年初，凯辉开始对外宣布对并购基金二期和创新基金二期进行募资，一年多的时间内，获得了早前投资人的大力支持。2020年5月初，凯辉基金创始人及董事长蔡明泼表示，凯辉并购基金二期完成了8亿欧元募集、实现最后关账，创新基金二期达到5亿欧元的目标募资金额，共计新募集资金13亿欧元。

凯辉基金管理合伙人段兰春曾多次对凯辉的LP表达敬重。这些投资人中多数都与凯辉保持长期合作，每当凯辉发布募资诉求，这些投资人都表示积极支持。这些跨境的投资人与生态圈，亦成了凯辉投后管理中的优势所在。

03
专注AI深度应用，重点支持早期及成长期

如今，AI无疑是全球风投界的焦点。然而，真正的挑战与机遇在于如何布局。

观察全球AI投资布局：投资人普遍聚焦于基础设施与模型层项目，并在早期阶段（尤其是A轮之前）竞相涌入，导致该领域竞争白热化。

但凯辉基金有着不同视角的思考与行动——团队将专注于AI在具体行业中的深度应用，沿着数字医疗、金融科技、消费以及出行与能源四大关键产业的脉络，重点支持早期及成长期项目。

据悉，该基金单笔投资金额可达到500万—8000万美元不等。这意味着，凯辉创新基金三期具备了领投、联合领投并在后续轮次中持续加注的能力。

截至目前，基金已在欧美及亚洲投资15家高成长企业，包括：

消费科技：星海图（具身智能机器人公司）、Ghost（B2B库存流通平台）、Reebelo（二手电子产品交易平台）、Imagino（新消费品牌客户数据平台）、奥创光年（生成式AI短视频）、星迈创新（智能泳池清洁机器人）

医疗健康：Nabla（医生AI助手）、AQEMIA（融合量子物理的AI药物研发）、Bioptimus（首个通用生物基础模型）、Nelly（简化医疗支付的欧洲金融科技平台）

能源科技：David Energy（新一代零售能源平台）、Entalpic（基于大模型的低碳材料研发）

金融服务：Range（AI财富管理平台）、Flowdesk（数字资产做市服务）、Ping++（开放银行与支付基础设施）

在这个时代，任何AI创业公司在成立首日就必须回答一个终极命题——如何在全球化竞争坐标系中找到自己的生态位。同样，这也考验着身后投资方在资金之外还能给予多大的赋能。

“AI不是孤立的技术风口，而是新产业时代的基础设施。它将重塑行业底层逻辑，需要的也不仅是资金，更是结构性的认知、产业落地场景和跨地域的执行力。”蔡明泼透露，依托遍布全球的团队架构与企业生态，新基金将帮助创业公司实现“本地创新，全球落地”——例如助力中国企业拓展欧洲及北美市场，以及支持海外企业进入中国。

04
外界印象：国际化+产业资源

2006年，凯辉基金应运而生。其创始人蔡明泼的经历颇具传奇色彩——从福建晋江走出来，是第一个在法国设立私募股权投资基金的中国人。

彼时正值中国经济腾飞，本土企业家视野向全球拓展；而法国众多细分领域的领军企业也对中国市场虎视眈眈。然而，双边经验的匮乏、专业人才的短缺、政商环境与政策法规的显著差异，加之地理距离与文化隔阂，共同构成了企业国际化征途上的主要障碍。

“我觉得我能帮助他们少走弯路。”蔡明泼曾说，“我在中法之间30多年，无论在哪一行，本质上其实一直在帮企业做跨境和国际化合作发展。”私募股权就是一个很好的工具，凯辉基金就这样诞生了。

把更多海外创新产品技术带入中国，也帮助中国企业更好地全球化——这样的理念始终贯穿着凯辉基金，如今足迹已达全球五大洲，累计管理规模超70亿欧元。

“国际化”和“产业资源”是凯辉基金留给外界的印象，他们以“投资+产业协同”的理念，与全球近30家世界500强产业伙伴共建了一个跨区域、跨周期创新共同体，并将初创企业与之连接，推动更深层次的产业合作，这其中涵盖建立战略合作、联合投资及商业拓展等，堪称一个“超级连接者”。

“凯辉一直坚持的，不是‘追风口、讲故事’，而是‘看落地、重生态’。” 对于凯辉基金的投资哲学，蔡明泼如是说。

来源：萌解创投