摘要：自证监会2016年8月13日正式发布《上市公司股权激励管理办法》以来，A股股权激励伴随着上市公司的扩容成为当前被广大投资者所熟知的约束与激励并重的“金手铐”。当前，2024年上市公司年报发布完毕，去年A股股权激励的全貌也随之浮出水面。

本报（chinatimes.net.cn）记者胡金华 上海报道

自证监会2016年8月13日正式发布《上市公司股权激励管理办法》以来，A股股权激励伴随着上市公司的扩容成为当前被广大投资者所熟知的约束与激励并重的“金手铐”。当前，2024年上市公司年报发布完毕，去年A股股权激励的全貌也随之浮出水面。

5月28日，上海荣正企业咨询发布《中国企业家价值报告（2025）》（下称“报告”），报告数据显示，2024年A股股权激励市场呈现“整体市场持续回落，多期激励稳步提升”的特点，全年A股股权激励计划总公告数为610个，较2023年下降8.41%；其中首期公告数量为234个，较2023年下降23.78%；多期公告数量为376个，较2023年增长4.74%。值得关注的是，双创板（创业板、科创板）是实施股权激励计划最多的市场，创业板上市公司股权激励计划公告达到222个，占总公告数量的36.39%；科创板公告了161个股权激励计划，占总公告数量的26.39%。

“去年A股多期股权激励计划公告占比提升61.64%，一定程度上说明股权激励已然进入常态化时代，成为上市公司改善公司治理、提高治理能力的有效手段。尤其2006年以来资本市场股权激励广度从3%上升到58.76%；股权激励深度从2006年度的1.00上升到了2024年度的1.81。数据表明，股权激励制度在A股市场的认可度逐年提升，也反映了中国资本市场的日趋成熟及上市公司治理结构的日益完善。”荣正咨询创始人郑培敏受访时表示。

双创板股权激励拔“头筹”

尽管A股接近5400家上市公司，但实施股权激励的企业数量不到一成，且其中超过一半的股权激励是相关上市公司实施的多期计划，总量持续下降，不过员工持股公告数量则明显提升。

报告显示，2024年A股上市公司实施员工持股数量总计277个，较2023年增加了30.66%，其中首期168个，较2023年增加了82.61%，均有大幅提升。

郑培敏指出，虽然由于2024年度整体A股市场还未活跃、上市公司对于未来业绩预期不明朗等因素的影响，股权激励计划数量同比下降，但整体不会改变股权激励广度、股权激励深度持续提升的势头。

不过，报告数据显示，2024年A股股权激励数量中，双创板上市公司推出的股权激励数量拔得头筹，创业板是股权激励计划公告数量最多的板块，达到222个，占总公告数量的36.39%；科创板公告了161个股权激励计划，占总公告数量的26.39%；沪主板股权激励公告数量为109个，占总公告数量的17.87%；深主板股权激励计划公告数量为94个，占总公告数量的15.41%；北交所公告了24个股权激励计划，占总公告数量的3.93%。

“纵观A股公司股权激励方案，可以发现2024年发布的股权激励有两大特征：一是高科技制造业对核心人才的需求攀升，成为发布股权激励计划最多的行业；二是股权激励正逐渐与市值管理紧密联动，一些公司已在激励计划中明确设置市值目标。未来或将有更多上市公司把市值指标纳入考核体系，激发核心人才的积极性，从而推动公司长期目标的实现。”对此，荣正集团高级合伙人、研究部总监陈旭浩向《华夏时报》记者分析表示。

从地区分布来看，沿海开放城市、华东及华南地区实施股权激励计划的数量要远大于西南和东北地区。广东省在2024年上市公司公告股权激励计划数量最多，达125个计划，占比20.49%；江苏省、浙江省、上海市、北京市紧随其后，各公告100个、96个、56个、43个计划，分别占比16.39%、15.74%、9.18%、7.05%。

从行业分布来看，2024年A股上市公司公告股权激励计划数量最多的行业依然是制造业，达471个计划，占比77.21%；信息传输、软件和信息技术服务业仅次于制造业，公告80个计划，占比13.11%；其次是科学研究和技术服务业，公告12个计划，占比1.97%。

值得一提的是，科创板成为股权激励覆盖率最高的上市板块。报告数据显示，从2019年7月22日至2024年12月31日，在科创板581家上市公司中，共有421家上市公司公告了701期股权激励计划，其中“乐鑫科技”“晶丰明源”各公告了八期股权激励计划，“安恒信息”公告了七期股权激励计划。

“对比A股其他板块，科创板的股权激励广度已超过沪主板、深主板各自过去19年的激励广度。推出股权激励计划的上市公司中，科创板581家，覆盖率为72.46%；创业板956家，覆盖率为70.04%；深主板882家，覆盖率为56.51%；沪主板839家，在该板块覆盖率为49.56%；北交所65家，覆盖率为24.81%。”陈旭浩指出。

市值管理纳入股权激励考核

随着监管层对于上市公司市值管理要求提升，更多的上市公司将实施股权激励与市值管理挂钩。

2024年11月，证监会发布市值管理指引，要求上市公司以提高公司质量为基础，提升经营效率和盈利能力，并结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量；12月，国务院国资委产权局发布文件也提出，要优先支持科技创新型上市公司规范实施股权激励，进一步激发核心骨干提升上市公司投资价值的主动性和积极性。

报告显示，目前已有部分上市公司在股权激励中引入了市值考核指标。例如，在佰维存储发布的2024年限制性股票激励计划中，在三个归属期均明确提及总市值的考核目标。其中，第一个归属期的触发条件为，公司2024年营业收入不低于45亿元，且公司总市值在2024年度任意连续20个交易日达到或超过180亿元；目标值为公司2024年营业收入不低于50亿元，且公司总市值在2024年度任意连续20个交易日达到或超过200亿元。

数据显示，2024年，通信和电子行业总市值区间涨幅分别位列第二和第四，股权激励也成为这两个“硬科技”行业内公认的优质激励工具。2024年电子行业市值排名前10的上市公司中，共有北方华创、立讯精密、韦尔股份等9家曾实施过股权激励，其中有6家多次使用激励工具；通信行业市值排名前10的上市公司中，共有中兴通讯、中国联通、中际旭创等7家曾实施过股权激励，其中有6家实施多期激励。从2024年个股市值区间涨跌幅分位值来看，仍在激励方案有效期内的企业，涨幅排名整体处于行业前列。

“股权激励既是科学市值管理体系的重要工具之一，也天然内嵌市值考核。有效的股权激励会激发管理层与核心员工的潜能，促使其聚焦公司中长期战略规划与业绩增长，夯实内在价值的基础，实现公司市值的稳步提升。目前多数上市公司的绩效考核体系仍以传统的实体经济指标为核心，如销售收入和净利润等。未来将有越来越多的上市公司把市值管理的考核指标纳入其股权激励计划中，促进公司市场价值的提升，并有效激发管理层和核心团队的积极性，从而推动公司整体战略目标的实现。”陈旭浩对此表示。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳

来源：华夏时报一点号