摘要：疫情后，随着全球摩托车需求的持续旺盛，中国摩托车行业迎来新一轮的增长周期。2024年，全球摩托市场达到了新的历史记录，销量达到6180万辆，同比增长2.7%；其中，中国摩托车销量达到1992.28万辆，同比增长2.82%。值得一提的是，以春风动力为代表的新一代

头图来源：春风动力官网

作者/陈超锋版面/金美霞

NOTES

疫情后，随着全球摩托车需求的持续旺盛，中国摩托车行业迎来新一轮的增长周期。2024年，全球摩托市场达到了新的历史记录，销量达到6180万辆，同比增长2.7%；其中，中国摩托车销量达到1992.28万辆，同比增长2.82%。值得一提的是，以春风动力为代表的新一代中国摩托车企，正在撕掉人们对中国摩托低价的传统标签，依托中国制造的强大基础，推动中国摩托车从通路产品向休闲娱乐和高端智能方向转型升级，重塑全球摩托车竞争格局。

4月16日，春风动力发布2024年年报和2025年一季报。2024年，春风动力实现营业收入150.38亿元，同比增长24.18%；归母净利润14.72亿元，同比大增46.08%。2025年一季度延续高增长态势，营收42.50亿元（+38.9%），净利润4.15亿元（+49.6%）。这样的业绩表现，不论是从摩托车行业来看，还是A股大盘来看，都可谓十分亮眼。

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然而，如果我们将时间轴拉长，可能会更加震撼。2014年，春风动力营收还只有13.39亿元，净利润9090万元；10年时间，春风动力营收年复合增长率28%，净利润年复合增长率32%。连续十年的高速增长，这无论在哪个行业都是现象级。回溯十年狂飙，春风到底做对了什么？

长期主义

产品和渠道的核心竞争力

尽管春风动力一直保持高速增长，但净利润水平始终较低，长期保持在6%左右的水平，近几年净利水平才有所提升。这与公司专注研发和市场的长期投入直接相关。

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春风动力常年保持5%以上的研发投入，这为产品力的打造提供了坚实的保障。截至2024年，春风动力已经形成1500人的强大研发团队，形成了强大的技术储备和新品开发迭代能力。同时，春风也为行业输送了大量研发人才，成为整个行业的“黄埔军校”。依托强大的研发能力，春风已经实现了两轮和四轮产品的全系列布局，这成为春风应对激烈市场竞争的王牌和底气。

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除此之外，春风坚持全球化的渠道布局，与同行相比，春风动力销售费用率保持在较高水平。至今，已在全球建立超过 5,000 家零售网点，覆盖北美洲、欧洲、南美洲、东南亚及大洋洲等 100 多个国家和地区。

2024 年，公司成功收购欧洲“GOES” 四轮品牌，进一步整合渠道资源，2024年欧洲收入占比提升至26.7%。在美国，公司成立子公司以深化市场拓展，提升品牌影响力，市占率逐年提升。除了欧美传统市场外，对于新兴市场，春风以差异化市场策略快速布局。在泰国、越南设立区域中心，辐射东盟十国，2024年东南亚市场收入同比增58%。针对拉美、中东等高增长区域，以高性价比车型切入，巴西、沙特销量同比翻番。

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高性价比

中国制造的成本领先优势

与国际大牌相比，春风虽然在技术积淀和品牌溢价方面不占优势，凭借供应链集群及人工成本较低形成的中国制造独有的成本优势，春风动力实现了对国际大牌的快速突破。

基于强大研发能力快速推出产品，加之规模效应加速产品成本递减，春风以价格换市场，选择了高性价比的产品战略。与Polaris、BNP、本田为代表的国际大牌同类产品相比，春风至少便宜1000美元以上，极高的性价比让春风产品在欧洲和北美市场形成对竞争对手竞争优势。2024年，春风动力全地形车销量达16.91万辆，销售收入72.10亿元，出口额占国内同类产品71.89%。在欧洲市场，春风动力已经连续多年荣登市占率第一名；在美国市场，春风动力成功跻身TOP3。

春风动力第100万辆全地形车下线仪式

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随着市场份额和品牌位势的不断提升，春风动力的产品战略顺势调整，从高性价比逐步向产品高端化转型。即使转向产品高端化，背后依然是中国制造高性价比优势的强大支撑。以高端化产品U10 PRO为例，该系列搭载自主研发的800cc双缸发动机，最大功率达60kW，性能对标北极星、庞巴迪等国际品牌；与Polaris的RANGER XP 1000 NorthStar Edition Premium产品定价28,999美元相比，U10 PRO终端售价RMB14.68万元，性价比优势依然突出。

高举高打

从大排量到中小排量的降维打击

摩托车行业分为大排量（≥400cc）和中小排量（＜400cc）两个细分赛道，大排量赛道进入门槛高但平均单价（ASP）高，长期由以Polaris、Honda为代表的欧美日品牌长期占据；中小排量进入门槛较低但低价竞争激烈，主要由中国企业供应。

春风动力基于发动机的核心优势，优先选择大排量赛道，与国际一线品牌展开厮杀，经过十多年发展，春风在国内大排量市场已经占据绝对领导地位。2014 年至 2024年，公司全地形车出口额在国内同类产品中高占第一。2024年，春风动力全地形车全球销量16.9万台，营收超72.10亿元（+10.85%），春风动力已经成功跻身全球全地形车第一梯队。

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在大排量两轮摩托车领域，春风紧紧抓住了疫情后国内大排量运动摩托增长红利以及近年来出口市场国产替代红利，实现两轮摩托车的快速增长。2024年，摩托车收入60.37亿元（+37.14%），春风动力也已经成为国内大排量第一品牌。

随着大排量布局的日臻完善和成熟，春风动力将目光投向了中小排量市场。通过大排量建立的强大的技术实力、生产制造能力以及品牌渠道优势，对于重庆板块和浙江板块的众多中小排量竞争者而言，都是高维度的绝对碾压。

全地形车赛道：春风在欧洲收购GOES品牌的一个重要目的就是利用产品和渠道优势，拓展下沉中小排量市场。可以预见，未来3-5年，国内中小排量全地形车行业将加速洗牌，春风动力在其中将扮演重要作用。

全地形车

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两轮摩托车：针对东南亚和拉美市场，春风推出子品牌CFLite，专注400cc以下细分市场，主打经济实用的小排量车型。

两轮摩托车

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除此之外，2020年底，借摩托车电动化元年东风，春风动力发布高端电摩品牌极核（ZEEHO），加快电动摩托车高端市场的深耕与建设。四年过去，当年电动摩托造车新势力早已一地鸡毛，春风动力稳扎稳打交出亮眼成绩单。2024年，极核电动实现营收收入3.97亿元（+414.15%），已经成为公司增长的强劲动力，假以时日，有望成为公司业绩增长第三极。