摘要：根据宝胜股份25年财务报表以及上市公司公开的信息数据查询，综合分析宝胜股份在可控核聚变，大飞机，国防军工，低空经济等领域的投资布局和未来的投资潜力。宝胜股份作为中国航空工业集团旗下的电线电缆龙头企业，在传统业务和新兴领域均展现出显著的技术优势和战略布局。以下从

根据宝胜股份25年财务报表以及上市公司公开的信息数据查询，综合分析宝胜股份在可控核聚变，大飞机，国防军工，低空经济等领域的投资布局和未来的投资潜力。宝胜股份作为中国航空工业集团旗下的电线电缆龙头企业，在传统业务和新兴领域均展现出显著的技术优势和战略布局。以下从业务构成、技术布局、增长潜力及投资价值四个维度展开分析：

一、主营业务收入构成

根据 2024 年年报，公司营收结构呈现 “传统业务为主、新兴领域突破” 的特点：

半导体及其制品：占比 58.48%，主要包括铜铝导体等基础产品，但毛利率仅 0.83%，反映出该业务附加值较低。

电力电缆：占比 30.14%，是第二大收入来源，涵盖特高压、海底电缆等高端产品，技术含量较高。

电气装备用电缆：占比 5.52%，应用于新能源汽车、工业设备等领域，增速较快。

海上风电电缆：占比 2.46%，虽占比较小，但受益于海上风电装机量增长，未来潜力较大。

其他业务：通信电缆及光缆占比 1.38%，航空航天、核电等特种电缆尚未单独列示，但已形成规模化技术储备。

二、新兴领域技术优势与投资布局

1.可控核聚变：超导电缆技术全球领先

宝胜股份自 2007 年起参与国际热核聚变实验堆（ITER）项目，是国内唯一通过 ITER 认证的超导电缆供应商。其研发的 TF 超导电缆、PF 导体铠甲等产品通过国际检测，技术指标完全满足核聚变装置需求，并成功应用于中国新一代 “人造太阳” EAST 装置。2024 年中标中核集团聚变工程电缆项目（合同金额超 5 亿元），进一步巩固行业地位。公司计划新建万吨级超导电缆生产基地，以应对未来商业化需求。

2.大飞机：国产替代核心供应商

作为中国商飞C919、ARJ21、CR929 三大机型的独家线缆供应商，宝胜股份提供电气线路互联系统（EWIS）及航空线束产品。其研发的耐高温、轻量化线缆替代进口产品，通过中国航空研究院联合实验室持续突破技术瓶颈。2024 年收到中国商飞感谢信，表彰其在 C919 研发、制造和试飞中的贡献。随着 C919 订单量突破 800 架，航空线缆需求将持续释放。

3.国防军工：高可靠性产品体系完善

公司军工业务涵盖军机、无人机、导弹等领域，FM 系列产品进入新机型目录，首次中选航空工业直升机所无人直升机全机线束项目。作为中航工业体系内唯一电力电缆平台，宝胜股份深度参与军民融合项目，产品通过严苛的军标认证，在复杂电磁环境下保持稳定性能。

4.低空经济：eVTOL 系统集成先行者

宝胜股份自 2019 年起布局电动垂直起降飞行器（eVTOL）赛道，承接多型整机级 EWIS 系统集成项目，攻克高电压、电磁防护、轻量化等技术难点。其沈阳沈飞线束子公司为 eVTOL 提供整机线束及测试服务，技术能力获客户高度认可。此外，公司参与设计时速 1000km/h 的超高速低真空管道磁浮交通系统，在高速飞车领域实现技术突破。

三、未来最具增长潜力的板块

1. 海上风电电缆：政策驱动下的爆发式增长国家 “双碳” 目标推动海上风电装机量快速提升，预计 2025 年海缆市场规模将达 385 亿元。宝胜股份子公司中航宝胜海洋工程电缆已中标华能山东半岛南 4 号等多个项目，在动态海缆领域技术领先。随着深远海风电开发加速，海缆业务有望成为第二增长曲线。

2. 航空航天线缆：国产替代与新机型放量共振国产大飞机 C919、CR929 及军用运输机、无人机的量产将带动航空线缆需求。单架 C919 所需线缆长度约 100 公里，市场空间超 250 亿元。宝胜股份作为商飞核心供应商，技术壁垒高且客户粘性强，未来 3-5 年该业务收入增速有望保持 20% 以上。

3. 低空经济配套：eVTOL 商业化落地的直接受益者随着政策支持和技术成熟，eVTOL 即将进入规模化应用阶段。宝胜股份在 EWIS 系统集成领域的先发优势，使其成为低空经济基础设施建设的关键参与者。预计到 2030 年，中国低空经济市场规模将突破万亿元，公司有望深度受益。

四、未来投资潜力分析

1. 核心优势支撑长期价值

技术壁垒：在超导电缆、航空航天线缆等领域拥有自主知识产权，多项技术填补国内空白。

政策红利：受益于 “双碳”、国产替代、低空经济等国家战略，细分市场需求明确。

成本管控：通过供应链优化、废铜回收等措施，2024 年上半年节约成本超 1 亿元，毛利率有望逐步修复。

2. 风险与挑战

短期盈利压力：2024 年因应收账款减值（如恒大计提 2.71 亿元）导致净亏损 3 亿元，需关注坏账风险出清进度。24年业绩受恒大拖累，公司的利空已经反映在股价上。

3. 投资价值评估

估值修复空间：当前市盈率（TTM）处于历史低位，若 2025 年净利润实现机构预测的 0.92 亿元（同比 + 130.68%），估值有望回归行业平均水平。

催化剂：低空经济政策细则落地、海缆订单放量、超导电缆商业化突破等事件可能驱动股价上行。

宝胜股份在传统线缆业务保持规模优势的同时，在可控核聚变、大飞机、低空经济等新兴领域实现技术卡位，未来增长潜力显著。短期需关注应收账款风险化解和成本控制效果，长期看好其在高端装备线缆市场的龙头地位。若公司能持续提升高附加值产品占比并优化盈利结构，有望成为兼具技术壁垒和政策红利的优质标的。目前公司股价处在低位。从月线上看，在底部盘整达五年之久。公司目前的基本面很一般，但是看好公司未来长期的投资价值。尤其是公司在可控核聚变，海上风电电缆，国防军工，低空经济等领域未来的增长潜力非常巨大。

来源：沐南财经