摘要：在疫情期间利率跌至历史低位，现金曾是投资组合中“最没用的资产”，但随着全球央行大幅加息，现金突然又变得香起来。尤其在特朗普“解放日”关税引发美国债市震荡后，连一向被嫌弃的定期存款（Term Deposit）都成了专业投资者的话题焦点。

现金再也不是“鸡肋”？降息潮下投资者转向ETF、债券与REITs

在疫情期间利率跌至历史低位，现金曾是投资组合中“最没用的资产”，但随着全球央行大幅加息，现金突然又变得香起来。尤其在特朗普“解放日”关税引发美国债市震荡后，连一向被嫌弃的定期存款（Term Deposit）都成了专业投资者的话题焦点。

不过，随着澳洲储备银行（RBA）在年内第二次降息并释放未来继续降息的信号，加之特朗普近期有所“收手”，全球股市回稳，现金收益与风险资产回报之间的差距正在迅速拉大——这让澳洲市场上高达1万亿澳元的储蓄和定存资金面临重新配置的抉择。

“当利率开始下行……那就是将资金从现金转入成长型资产的好时机，这些资产很可能开始表现良好，”State Street澳洲中介业务主管Tim Bradbury本月初表示。

ETF成为新避风港

早在RBA本次决议前，就有迹象表明投资者正在减少对传统现金ETF（如iShares Core Cash和Betashares Australian Cash Plus基金）的申购。Stake平台市场分析师Samy Sriram指出，资金正在寻找更高收益的替代方案。

但即便如此，现金类资产仍有配置价值——特别是通过直接投资债券或债券型ETF锁定更高利率。

“我们为客户管理的大量现金现在都是通过ETF形式进行的，这类产品在过去6到12个月吸引了大量资金流入，”Bradbury说。

在市场普遍预计未来一年RBA现金利率将再下降1个百分点的背景下，澳洲各大银行已开始下调六个月以上定期存款利率，三至五年期更是削减幅度明显。

这也促使部分投资者转向债券市场：虽然略高风险，但收益率高于定存，且灵活性更强。澳洲市场上近年来也涌现出越来越多的债券ETF，有些甚至直接提供3年、4年、5年等固定期限的企业债组合，就像买入一篮子即将到期的公司债。

“不想被银行套牢？看债券ETF”

“投资者完全可以不靠定存，也能通过ETF提升现金回报，”Betashares首席执行官Alex Vynokur表示。“现在有更多灵活的现金和固定收益ETF，既避免长期锁定，又不必依赖银行的‘蜜月利率’。”

例如，Betashares新推出的三款债券ETF分别锁定3年、4年和5年期的企业债，净收益率在4.2%-4.5%之间。虽然与当前现金利率差距不大，但随着降息预期增强，这一利差有望扩大到1个百分点以上。

还能买“单只债券ETF”

通过Income Asset Management等平台，投资者还能直接买入单一企业的债券或“单只债券ETF”——这类ETF可提供来自某一家公司的利息收入（扣除管理费后），并保留对应企业债券的资本特征。

这些ETF和普通股票一样在ASX上市交易，既有固定利率形式，也有浮动利率结构，但需注意的是：债券并不像定存那样受到政府担保，因此虽然更灵活，也伴随着更高风险。

“ETF让更多澳洲投资者能够像机构投资者一样利用固定收益提升投资组合表现，”Vynokur说。

此外，如果长久期债券收益率下跌，其面值会上涨，投资者也可在此期间抛售获利，实现短期资本增值。

REITs也可能迎来机会

另一个选择是REITs（房地产信托），在降息背景下，这类高分红资产往往受益明显。

Stake平台数据显示，近期REIT龙头Goodman Group因具备“受益于降息的仓储资产”和“资产升值潜力”，一周内买盘上涨了21%。

来源：澳洲商业观察ABR