AIGC行业专题报告：AI+终端，时代的弄潮儿

摘要：TWS是英文True Wireless Stereo的缩写，即真正无线立体声的意思：TWS耳机和蓝牙耳机的区别在于TWS耳机是指两只独立的耳机，它们之间通过蓝牙连接来实现音频传输。而蓝牙耳机通常是指一只耳机，它通过蓝牙连接到音源设备，另一只耳朵需要线缆连接。

为什么TWS耳机能替代蓝牙耳机

TWS是英文True Wireless Stereo的缩写，即真正无线立体声的意思：TWS耳机和蓝牙耳机的区别在于TWS耳机是指两只独立的耳机，它们之间通过蓝牙连接来实现音频传输。而蓝牙耳机通常是指一只耳机，它通过蓝牙连接到音源设备，另一只耳朵需要线缆连接。

TWS耳机的优势：

TWS耳机真正无线，便携无束缚：TWS耳机简单来说就是，耳机的左右两只耳塞无需线缆连接即可独立工作，由于TWS耳机的特性，左右2个耳机通过蓝牙组成立体声系统，听歌、通话、佩戴都得到了提升。

电池续航的平衡：携带TWS耳机时，充电盒是不可或缺的配件。充电盒本身也具有电池，可以在耳机电量耗尽时为其充电，极大地提高了耳机的可用性和便携性。

音质和连接的稳定性：TWS耳机具有降噪性能，降噪包括通话降噪ENC、ANC主动降噪，前者帮助用户在使用TWS耳机和对方通话时，最大限度过滤本地周边环境噪音，有助于对方能听到清晰的语音通话。

TWS耳机的领头羊-苹果

苹果于2016年正式推出TWS耳机，目前已经更新到第四代，电池使用时间、续航时间、晶片的升级是产业趋势，价格方面并没有明显的提价过程。

AirPods2 震撼来袭，推开千亿市场的大门

苹果于2016年9月7日初次发布AIrPods1：促成AirPod1销量最大的改变是IPhone 7开始，苹果首次取消了3.5mm耳机孔，同时期2016年9 月7日发布会上初次发布AirPod1，然而由于供应链的问题AirPods在同年12月才对外发售，苹果在2017年出货量达到1700W对，2018年实现翻倍增长3500W对，此时TWS耳机市场悄然打开。我们认为AirPods在发售时间点并没有完全实现爆款，原因是用户体感和人机交互体感较一般，感觉很像是“去掉线的蓝牙耳机”。

AirPods2震撼来袭，打开人机交互的篇章：AirPod2于2019年3月20日发布，同时期前后，IPAD也逐渐取消了耳机孔，同样倒逼了TWS耳机进一步加速，AirPods2推开千亿市场的大门，外观方面差异不大，而配置方面，从AirPods1的W1芯片提升到了AirPods2的H1芯片， AirPods二代在关联设备间的切换速度提升近2倍，打电话的连接速度快1.5倍，游戏声音延时降低30%等。并且AirPods二代支持语音唤醒 Siri，实现了人机互通的开始，充电盒方面有无线充电盒，普通充电盒两个选项，续航方面AirPods2电池得到延长，与第一代AirPods相比，通话时间延长了50%，音质方面，中频密度有一点提升、低频声具有较多一点的凝聚力，2019年AirPods出货量达到6000万对，根据Canalys数据苹果2020年出货了1.089亿台智能个人音频设备。

2017-2020年苹果引领TWS耳机加速渗透

TWS耳机加速渗透:根据华经产业研究院数据，2016年TWS耳机渗透率为0%，而其他耳机的市场规模为71.25亿美元，而2018年TWS耳机市场规模为53.76亿美元，其他耳机市场规模为90.24亿美元，市场渗透率为37.33%，2020年TWS耳机市场规模为110.42亿美元，其他耳机市场规模为85.58亿美元，TWS耳机市场渗透率为56.34%。

苹果引领TWS耳机市场规模加速渗透：根据Statista等多方数据，苹果AirPods销售量2018年、2019年、2020年分别为0.35、0.60、0.99 亿台，同比增速分别为105%、73%、64%。此外从产业链的数据来看。2019年苹果环比增速不断增加，2019年Q1、Q2、Q3、Q4的环比增速分别为40%、36.2%、37.7%、40.7%，此外我们判断叠加供应链迁移及扩产等因素，2019年为A股消费电子声学爆发元年。

复盘TWS耳机的受益公司：模组厂商及SOC厂商

复盘TWS耳机的受益厂商之SOC和模组：TWS耳机全面爆发，模组厂商及相关SOC厂商高度受益。

共达电声：受益于2019年TWS耳机的全面爆发，声学模组行业增速，高增在2018年、2019年、2020年业绩实现爆发，收入分别为8.05 亿元，9.84亿元、11.80亿元、9.37亿元，同比增速分别为2.27%、22.31%、19.89%，归母净利润分别为0.21亿元、0.31亿元、0.46亿元，同比增速分别为112.21%、44.35%、49.05%，同时股价从2019年1月2日6.94元涨幅至2019年12月2日最高点17.77元，涨幅为 156% 。

SOC相关厂商：我们以中科蓝讯为例，2018、2019、2020、2021年收入分别为0.84亿元、6.46亿元、9.27亿元、11.24亿元， 2019、 2020、2021年收入同比增长分别为665.53%、43.40%、21.23%，恒玄科技2018、2019、2020、2021年收入分别为0.85亿元、3.3亿元、6.49亿元、10.61亿元，2019、2020、2021年同比增速分别为290.18%、96.65%、63.55%。

Ray-Ban META重新定义眼镜，开启AI终端时代：2023年9月28日，Meta 开发者大会 “Meta Connect” 正式举行，在大会上，Meta继续与EssilorLuxottica依视路合作，推出了新款Ray-Ban Meta智能眼镜，在此前的2021年，Meta也推出过FaceBook与Ray-Ban合作开发 Ray-Ban Stories智能眼镜，因此这也算是两方的二度合作。Ray-Ban Meta智能眼镜搭载高通全新的骁龙AR1 Gen 1芯片。

与第一代眼镜Ray-Ban Stories最大的不同是Ray-Ban Meta添加了META自研大模型LLaMA3 ：2023年7月Meta公司发布了人工智能模型LLaMA 2的开源商用版本，2024年4月19日消息，Meta推出了新版本Llama人工智能模型Llama 3，2024年7月23日，Meta发布 LLAMA 3.1 405B开源人工智能模型。公司CEO扎克伯格透露，Meta已经在开发Llama 4。LLaMA是目前全球较为知名的大模型。

META引领AI眼镜浪潮，打开万亿市场空间的入口

Meta引领AI眼镜浪潮：根据极客公园数据，Meta 眼镜，在 2023 年 9 月推出后，一个季度就卖出了 30 万台，且销量增幅稳定，加上 2024 年的上半年，Meta 眼镜已经出货量超过 100 万台。不过，其真实的销售潜力远不止于此——扎克伯格在许多场合提到，这款产品的需求量比预期更高，导致不少款式售尽，用户只能买到最基础的黑色款式。相比之下，2022 年，全球智能音频眼镜市场总出货量只有 343 万副，而同样主打轻便的 AR 眼镜产品，2023 年整年，全球消费级 AR 出货量为 20.5 万台。

市场空间：根据世界卫生组织发布的《世界视力报告》，2020年目前全球近视人数约26亿，预计到2050年，近视人群数量将增加至50 亿。根据statista数据显示，2024年全球眼镜市场收入预计将达到486亿美元，并预计到2028年，眼镜市场都将保持4.04%的年复合增长率。我们假设未来80%的近视人群佩戴AI眼镜，且按照雷朋MetaAI眼镜基础款价格，未来市场空间=50X80%X299=11960亿美元市场，且此数据不包括非近视数据。

商业模式：EssilorLuxottica 作为雷朋的母公司，主要负责眼镜眼镜的设计、制造、分销和处方镜片方面，Meta 则专注于智能技术的研发与集成，如开发语音助手、图像识别技术、音频处理系统等，目前我们判断Meta对于雷朋来说属于Token流量收费，未来AI时代来临后，AI作为流量入口收费模式有望转为多元化，例如广告、订阅制收费。

互联网等科技巨头积极布局AI眼镜

谷歌计划推出支持Astra的硬件,眼镜有望成为最佳载体：早在今年春季的谷歌 I/O 大会上，谷歌展示了其多模态虚拟助手Astra，虽然这一项目仍处于早期阶段，但被认为是谷歌AI的未来。Astra的演示过程中，有一样东西不断出现——眼镜，在 Gemini 2.0 发布前的媒体简报会上，谷歌 DeepMind 团队的产品经理 Bibo Xu 透露，“一小部分人将通过原型眼镜测试 Project Astra，我们认为这是体验此类 AI 最强大、最直观的方式之一。”在随后的问答环节中，针对有关眼镜的提问，Xu 表示“关于眼镜产品本身，我们很快将发布更多消息。”

三星联合谷歌、高通等公司布局AI＋AR眼镜：据韩联社最新报道，三星计划在 2025 年 1 月举办的 Galaxy Unpacked 2025 活动上首次展示其全新的 AR 眼镜原型。消息称，三星 AR 眼镜自 2023 年 2 月开始研发，和谷歌、高通等公司合作，设计更接近普通眼镜或太阳镜，重量预计仅为 50 克。拥有 AI 加持的支付、手势识别和面部识别等功能。

苹果被曝正开发 AI 智能眼镜：根据彭博社 Mark Gurman 的爆料，苹果正在开发一款类似Ray ban Meta的智能眼镜。

AI耳机爆发前夕,积极期待产业变化

与传统耳机相比，AI耳机本质区别在于功能和场景下的扩展：不仅仅是音频传输设备，更是用户生产力的工具，目前已知区别如下。智能功能：具备智能降噪、实时翻译、语音助手等功能；交互体验：能够提供更加自然直观的交互方式，例如通过语音命令控制播放；个性化体验：根据用户偏好进行个性化调整；生产力提升：集成生产力工具，如会议记录、日程管理、快速笔记等；健康检测：心率监测、压力追踪用户健康相关的数据和建议。

目前逐步形成产业趋势：2024年8月，中国在线电商平台的AI耳机虽然在耳机/耳麦总销售额中仅占1.4%，但增长速度惊人，与去年同期相比，销量增长763.3%，销售额翻了近14.5倍。预测2024年，中国AI耳机的电商市场销量有望突破20万副，同比增长预计可达 488.7%。

字节跳动豆包大模型打开端侧市场

字节跳动推出零代码AI研发平台：Coze是字节跳动推出的零代码 AL应用开发平台，可以理解为字节跳动版的GPTs，无论用户是否有编程经验，都可以通过该平台快速创建各种类型的聊天机器人、智能体、A1应用和插件，并将其部署在社交平台和即时聊天应用程序中，如Twiter、飞书、微信公众号、豆包等。目前Coze平台上拥有海量AI智能体，图文、音视频生成等各个领域全覆盖，完全免费使用。

字节跳动布局AI终端，玩具、耳机、眼镜、手机打开全新市场：字节跳动正积极布局玩具、耳机、手机等多个赛道，例如Ola Fried、显眼包，此外字节跳动正积极探索基于手机的大模型软件解决方案，提供给手机厂商参考使用。我们判断AI端侧实为流量入口，字节跳动受益于端侧的流量有望进一步打开日活，实现Token收费，从而增强自身模型推理性能，有望上调自身的Capex支出，而在大模型厂商的加持下，相关终端厂商有望进一步开始新一轮的“爆品”渗透替代周期。