摘要：近日，兖矿能源（600188.SH、01171.HK）和盐湖股份（000792.SZ）公告披露，双方与Highfield Resources Limited（一家于澳大利亚证券交易所上市的公司，股份代码：HFR.ASX，以下简称“高地资源”）、EMR Capi

两大国资能源巨头，共同将目光瞄向了海外的钾矿资源。

近日，兖矿能源（600188.SH、01171.HK）和盐湖股份（000792.SZ）公告披露，双方与Highfield Resources Limited（一家于澳大利亚证券交易所上市的公司，股份代码：HFR.ASX，以下简称“高地资源”）、EMR Capital（高地资源目前的最大股东和债权人）签署了一份不具约束力的合作意向书（以下简称“合作意向书”）。盐湖股份拟以约3亿美元现金认购高地资源发行的普通股，并成为其最大股东。

公告显示，盐湖股份还将通过一系列安排，实现对兖煤加拿大资源有限公司（以下简称“兖煤加拿大”）、高地资源及其下属Southey钾矿项目和Muga项目的实际控制。

入场“截和”

根据合作意向书，盐湖股份认购交易完成时，其将通过一系列治理安排，包括但不限于任命高地资源董事、主导项目生产运营、合并财务报表等，实现对兖煤加拿大、高地资源及其下属相关钾矿项目的实际控制。

值得一提的是，在此次盐湖股份入局之前，兖矿能源早与高地资源达成了合作意向。

2024年7月，兖矿能源公告披露，其拟通过资产注入和现金认购方式获得高地资源新增发股份，成为高地资源的第一大股东并取得控制权。7月19日，兖矿能源与高地资源签订无法律约束力的合作意向书。

随后，2024年9月，兖矿能源与高地资源签署“Implementation Agreement”（以下简称“《实施协议》”）及“Equity Subscription Agreement”（以下简称“《股份认购协议》”）。

根据《实施协议》，兖矿能源向高地资源转让所持有的兖煤加拿大100%股权，高地资源以0.50澳元/股的发行价格，发行普通股股份作为交易对价。根据《股份认购协议》，高地资源按0.50澳元/股向包括兖矿能源在内的若干战略投资人定向增发高地资源股份，募资2.20亿美元，兖矿能源有意向出资不超过0.90亿美元参与认购。如果其他战略投资人认购金额超过1.30亿美元，兖矿能源认购金额可以相应降低。募集资金主要用于Muga项目建设所需要的资本开支及一般性流动资金需求。

据了解，高地资源于2012年2月在澳大利亚证券交易所上市，主要业务为钾肥项目开发，核心资产为西班牙北部的Muga项目。按照JORC（Joint Ore Reserves Committee，澳大利亚矿产储量联合委员会）规范，该项目探明及控制的原位矿石储量为1.04 亿吨，氯化钾品位为16.1%；一期和二期设计产能均为50万吨/年，合计产能为100万吨/年。截至2024年4月底，高地资源具备总资产9.77亿元，总负债3.16亿元。2024年前四个月净利润亏损968.35万元。

兖煤加拿大为兖矿能源于2011年成立的境外全资子公司，位于加拿大萨斯喀彻温省，主要从事钾盐勘探开发，核心资产为Southey钾矿项目及其他四项钾盐矿权。按照NI43-101（加拿大证券管理局制定的法规）规范，Southey钾矿项目探明及控制的氯化钾储量为1.73亿吨，一期和二期设计产能分别为200万吨/年和80万吨/年，合计产能为280万吨/年。

截至2024年4月底，兖煤加拿大具备总资产20.32亿元，负债7.61亿元。2024年前四个月营业收入24.6万元，净利润亏损3146.36万元。截至2024年4月30日，兖煤国际（兖矿能源关联公司）向兖煤加拿大提供股东借款本金共计8325万美元。

“三步走”战略

上述交易的核心围绕海外钾肥资源展开。而兖矿能源的主业为煤炭，与钾肥业务协同性不强。在此次纳入盐湖股份的交易框架中，兖矿能源表现出了积极的撮合信号。

兖矿能源方面在公告中提到，根据合作意向书，盐湖股份将成为高地资源的最大股东。兖矿能源方面表示，其将支持盐湖股份的认购交易。如果原交易安排和盐湖股份认购交易的条款及承诺之间存在冲突，其将在保障自身及股东权益的基础上，与相关方进行协商，在合规履行上市监管和国资监管要求的审批流程的前提下，签署必要的法律文件，以推进拟议交易。如高地资源与盐湖股份后续基于合作意向书签署具有约束力的股份认购协议，兖矿能源将不再根据原交易安排成为高地资源第一大股东。

随着盐湖股份的入局，兖矿能源在此次并购中扮演的角色发生了变化。对于该交易事宜，记者分别联系盐湖股份、兖矿能源方面置评，截至发稿均未获回复。

USGS（美国地质勘探局）数据显示，预计到2028年，全球钾肥年产能将增至约7600万吨（折算为氧化钾）。我国作为农业大国，钾肥需求位居全球第一，约占全球消费量的25%。据百川盈孚数据显示，2021—2024年，我国氯化钾表观消费量逐年提升，CAGR（复合年均增长率）达到12%。2024年氯化钾表观消费量达到1872万吨，同比增长6%；总进口量达到1263万吨，同比增加9%，进口依存度达67%。

目前，盐湖股份具备钾肥年生产能力500万吨，位居全球第四。对于上述交易的目的，盐湖股份方面表示，主要为加快实现钾资源“走出去”，加强盐湖全产业链布局和资源整合。

在2024年12月，中国盐湖工业有限公司（以下简称“中国盐湖”）通过并购成为盐湖股份的控股股东，盐湖股份的实际控制人将变更为中国五矿集团有限公司（以下简称“中国五矿”）。

盐湖股份方面在2024年业绩说明会上提到，2025年是盐湖股份融入中国五矿体系和中国盐湖的启航之年。中国盐湖将实施“三步走”发展战略——到2025年内完成整合优化，具备世界一流盐湖产业集团的雏形；到2030年形成1000万吨/年钾肥、20万吨/年锂盐、3万吨以上/年镁及镁基材料产能；到2035年初步构建以盐湖为核心的锂电全生命周期产业、绿色氢能循环利用产业、高端镁基材料产业、新型储能产业，成为中国最大、世界一流的盐湖产业集群。

谈及对海外钾肥资源的整合，盐湖股份方面表示，其计划通过境内外地质勘探、矿权合作等多种方式，获取钾盐资源储量，增强资源对盐湖产业高质量发展的保障程度。目前盐湖股份专门成立了“走出钾”专项工作组，专注于加强与非洲、东南亚等钾肥资源丰富地区展开深度合作开发，实现资源共享、优势互补，从而在全球钾肥市场中占据更为重要的地位。

2024年财报显示，盐湖股份实现营收151.34亿元，同比下滑29.86%，净利润46.63亿元，同比下滑41.07%。其中，钾肥业务实现营收117.13亿元，占总营收比重77.39%。氯化钾产量496万吨，销量467.28万吨。

来源：中国经营报