摘要：据金融时报，中国债券市场的国际吸引力持续提升。为推动债券市场开放，中央结算公司与上海清算所相继减免境外机构开户费用，营造更友好的投资环境。

第 380 期

2025-05-23

中国债市持续释放“磁吸效应”

据金融时报，中国债券市场的国际吸引力持续提升。为推动债券市场开放，中央结算公司与上海清算所相继减免境外机构开户费用，营造更友好的投资环境。

数据显示，截至2025年4月末，境外机构持有银行间市场债券规模达4.44万亿元，连续3个月净增持人民币债券约3000亿元。其中，国债和同业存单最受青睐，主要因中国债市具备较强的稳定性和正收益优势。

业内人士指出，人工智能领域进展、美债波动性加大及人民币融资成本优势是外资增持的主要原因。未来，随着监管机构不断优化开放举措，如丰富“互换通”产品类型，中国债券市场的吸引力有望进一步增强，中长期外资增持逻辑依然稳固。

特别国债注资来了！中国银行、交通银行2850亿元定增获批

5月23日晚间，中国银行、交通银行相继公告，向特定对象发行股票申请获证监会批复同意。

中国银行本次定增发行对象为财政部，募集资金规模不超过1650亿元，在扣除相关发行费用后将全部用于增加核心一级资本。

交通银行本次定增发行对象为财政部、中国烟草和双维投资，募集资金规模不超过1200亿元，扣除相关发行费用后将全部用于补充核心一级资本。

2025年政府工作报告明确提出，拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。

信用债迎续发试点，哪些主体将优先受益？

日前，上交所发布《关于试点公司债券续发行和资产支持证券扩募业务有关事项的通知》，宣布对信用债续发和ABS扩募进行试点。有分析认为，公司债券的续发试点，对发行人的融资方式、承销商的工作模式、投资人投资行为、信用债的二级流动性等都会带来较大影响。

不少机构人士指出，新政落地后，不同等级信用债流动性的分化或将进一步加大。信用债续发行有望改善高等级产业债的流动性，部分存续规模较大，且持续新发和续发的高等级产业债或将进一步演绎“信用利率化”。

中信证券FICC分析师丘远航表示，此次新规对信用债市场来说是一次创新，是件好事。不过，对承销商等中介机构来说，投行业务可能会因为新发债券量下降等受到一定负面影响。

信用债迎续发试点，哪些主体将优先受益？

宏观动态

央行开展1425亿元7天期逆回购操作

5月23日，央行开展1425亿元7天期逆回购操作，投标量1425亿元，中标量1425亿元，操作利率为1.40%。今日有1065亿元逆回购到期，当日实现净投放360亿元。

区域热点

河南拟明确人大常委会对政府债务、金融工作监督职权

5月23日，河南省人大常委会法制工作委员会发言人新闻发布会举行，大河财立方记者现场了解到，7件省本级法规、5件市级法规共计12件法规将提请审议。其中，河南省实施《中华人民共和国各级人民代表大会常务委员会监督法》办法（修订草案）即将提请一审，拟明确人大常委会对国有资产管理情况、政府债务情况、金融工作情况的监督职权。

安徽省“自审自发”试点第四批新增专项债券271亿元完成发行

近日，安徽省2025年第四批政府债券完成发行，规模564.52亿元，其中包含新增专项债券271.07亿元。本批次新增专项债券平均发行期限16.9年、利率2.03％。截至本次发行，安徽省今年累计发行政府债券1565.52亿元，含新增债券815.93亿元、再融资债券749.59亿元。

发行动态

中原环保拟发行5亿元科技创新债券

5月23日，中原环保披露2025年度第一期科技创新债券发行文件。

本期科创债拟发行金额5亿元，期限5年，发行日期为5月26日~27日；债券主承销商和簿记管理人为招商银行，联席主承销商为华夏银行；债券募集资金将全部用于偿还发行人的有息债务。

中原高速完成发行5亿元中票，利率1.88％

5月23日，河南中原高速公路股份有限公司2025年度第二期中期票据完成发行。

该期中票证券简称“25中原高速MTN002”，发行规模为5亿元，期限3年，利率1.88％，该期中票主承销商为中国银行，联席主承销商为招商银行、光大银行。募集说明书显示，募集资金全部用于偿还发行人有息债务。

驻马店城投集团完成发行2.7亿元公司债，利率2.85％

5月23日消息，驻马店市城乡建设投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券（第一期）（品种二）已完成发行，将于5月26日起在上交所挂牌交易。

本期债券简称“25驻投02”，发行规模2.7亿元，利率2.85%，期限5年；主承销商为光大证券、中信建投、民生证券，募集资金将用于偿还到期公司债券本金。

2024年12月5日，经联合资信综合评定，发行人主体信用评级为AA+，展望稳定。

洛阳城乡建投集团拟发行30亿元公司债，中标承销商公布

5月23日，洛阳城乡建设投资集团有限公司公告，披露公司债券服务机构中标结果，中标人为国泰海通、华泰联合证券，中标费率均为0.08％/年。洛阳城乡建投集团拟发行规模不超过30亿元，期限不超过5年。

南阳市宛城区城建公司拟首次发债

南阳市宛城区城建投资有限公司披露非公开发行公司债券的承销商采购结果，中标人为中银国际证券，联合体成员中德证券，承销年化费率上限为2.5‰/年。

宛城区城建公司本次拟发行不超过5亿元公司债，期限不超过5年，成交的供应商负责牵头制定债券发行方案，组织专业人员从事发行工作，为采购人提供与本次发行相关的顾问策划、申报材料报送、方案设计和销售兑付等服务。

据悉，这是宛城区城建公司首次亮相债券市场。

全国首单非金融企业以美元计价的“玉兰债”完成发行

5月22日，山东沂河控股集团成功完成“玉兰债”发行交割，发行规模8445万美元，期限3年，发行利率5.99%，在近期国际美元债券市场波动加剧，特别是长期限美债收益率突破5%的压力下，发行利率创下同期可比离岸美元债发行新低。该笔“玉兰债”是全国首单非金融企业以美元计价的“玉兰债”、全国首单区县级企业发行的“玉兰债”，也是山东省落地的首单“玉兰债”。

债市主体

江苏省信用再担保集团控股股东变更

5月23日，江苏省信用再担保集团有限公司发布公告，江苏省财政厅拟将所持江苏省信用再担保集团全部股权，无偿划转至江苏省国金投资集团有限公司。此外，江苏省信用再担保集团部分股东股权进行整合和变更。

股权无偿划转后，江苏省信用再担保集团实际控制人仍为江苏省财政厅，仍为江苏省财政厅直接管理国有金融资本的省属金融企业。公开资料显示，江苏省信用再担保集团注册资本约130亿元。

福建拟组建省工控集团

5月23日，厦门厦钨新能源材料股份有限公司（证券简称：厦钨新能）公告称，间接控股股东福建省冶金（控股）有限责任公司拟进行重组。

根据公告，福建省拟组建福建省工业控股集团有限公司作为省管企业，将福建省国资委直接持有的福建冶金80%股权注入省工控集团，福建冶金作为省工控集团的子企业。

债市舆情

山西焦煤集团原副总经理王克军被查

山西焦煤集团有限责任公司原副总经理王克军涉嫌严重违纪违法，目前正接受省纪委监委纪律审查和监察调查。

京投公司原副总经理战明辉

北京市基础设施投资有限公司原党委委员、副总经理战明辉涉嫌严重违纪违法，目前正接受北京市纪委监委纪律审查和监察调查。

市场观点

申万固收：科创债相对普通债券有一定超额收益

5月7日，科创债市场迎来重磅政策支持，央行与证监会正式发布债券市场“科技板”纲领性文件，交易所和交易商协会也同步出台文件，拓宽主体、优化机制，为科创债市场注入强劲活力。

科创债自2022年起迅速扩容，科创公司债和科创票据构成两大核心品种，申万宏源固收研究团队从一级发行、存量分布、二级估值、市场流动性等维度出发，对两大主流科创债品种展开分析。

一级发行：央国企为主，产业类居多，增信比例较低。1）央企及地方国企为主要发行主体（2024年占比97.6%），科创公司债发行人整体评级资质优于科创票据；2）发行主体集中于产业类企业（累计发行占比92.1%）；3）科创公司债发行期限明显长于科创票据（2024年加权发行期限分别为5.4年和2.0年）；4）整体增信比例较低，且逐渐降低（2025年1月至4月金额占比2.5%）；5）近年来科创属性有所弱化，科创公司债属性更强（2024年用于投资科创项目的资金占比：科创公司债8.2% vs 科创票据2.4%）。

存量特征：规模已超2万亿，结构与发行类似。截至2025年5月16日，存续的科创债合计规模2.09万亿元，共计2053只。存量科创债的结构与发行类似，产业、城投、金融债规模占比分别为85.3%、9.3%、5.4%，央国企占比超九成。

二级估值：同主体无明显超额，但相对同资质主体或有小幅溢价。科创债相对同期限同等级的普通债券有一定超额收益，但超额利差自2022年以来持续压缩，且等级差异较为明显。对于已发债主体而言，发行科创债这一创新品种并未明显降低其发行成本。对同一主体而言，科创债与普通债估值走势基本一致，科创债或存在小幅溢价，但并不明显。

责编:史健 | 审核:李震 | 监审:古筝

来源：大河财立方一点号