摘要：今年3月，东大大幅抛售了189亿美元美国国债，持有规模降至7654亿美元。

其实绝大多数人对形势的判断都错了。

从加征关税、技术围堵、制裁企业，到不断叫嚣“脱钩”。

大家都以为是懂王带着美国想要和我们断绝关系。

但最近一件事，揭开了真相。

今年3月，东大大幅抛售了189亿美元美国国债，持有规模降至7654亿美元。

这是东大自2000年跻身美债前两大持有国之后，25年来首次退居全球第三，被英国反超。

减持美债，其实是一个很关键的信号，它意味着此刻——

不是美国在和东大脱钩，而是东大，正在悄悄与美国脱钩。

曾经，我们一直是老美最坚定的“债主”。

时间回到2008年，金融危机席卷全球，华尔街风雨飘摇，但当时我们选择坚定地支持美国国债——

持仓规模一度突破1.3万亿美元，规模首次超过日本，跃居全球第一，撑起了美元信用。

但风向，从2015年开始变了。

对美元体系的信任，不再是无条件的；

对外汇储备的构成，也不再是一成不变。

于是，美债持有比例从高点回落，中国开始温和但持续地减持美债。

持有比例从2015年震荡下行，2022年4月跌破1万亿，2024年跌破8000亿。

但在东大抛售美债的同时，海外资金却在疯狂买入美国国债，

3月份，海外资金买入美国国债的单月净流入为1618亿美元，是2月的1.5倍。

其中英国持有的美国国债增加了近300亿美元，达到7790亿美元；

日本3月增持了199亿美元，把仓位推高到11878亿美元，稳坐第一大海外债主宝座。

所有人都在奔向“美元资产”，只有东大，选择调转船头。

为什么会出现这个现象？

第一个原因是：

我们已经看到了美元信用开始出现问题。

自从4月特朗普点燃新一轮关S战开始，美股、美债、美元就开始同步下挫，形成股债汇三杀的局面。

最值得关注的是美债收益率的数据：

4月初，10年期美债收益率达到4.17%；

4月11日攀升至4.48%，达到2月21日以来新高。

到了这个月，收益率最高的时候甚至达到4.62%。

很多人搞不懂美债收益率的逻辑，会以为美债收益率越高，对买家越有吸引力。

但其实这个看法是错的。

美债收益率的本质，其实是市场对未来风险的定价。

收益率的上升，意味着有人在疯狂抛售，意味着价格在下跌，意味着没人愿意“接盘”。

就在前两天，美国财政部20年期国债标售数据出炉，本次发行的最高中标利率达到5.047%，较预发行利率5.035%高出约1.2个基点，投标倍数也从近六个月平均水平2.57下降至2.46。

投标倍数低，说明市场买美债的意愿并不强；

中标利率高出预期，说明大家觉得风险大不愿意接盘，得靠高利率吸引买家。

那为什么市场现在会认为美债存在风险？

主要是因为美国的财政实力大大下降，赤字越来越大，债务还息能力存疑。

今年6月，美国财政部将面临历史上最庞大的一次“借新还旧”——当月到期债务高达6.5万亿美元，占全年70%以上。

而这批债大多是五年前疫情期间以超低利率发的，现在要用接近5%的利息去置换1.8%的债，光利息就得多掏两千多亿。

老美政府的财政收入现在根本不够还老美每年的债务本金和利息的，除了继续加大债务规模没有其他办法解决。

不断增加的债务，再加上懂王变来变去的处事风格，美国人的信用，早就已经在破产边缘。

最近穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，就是一个信号。

我们选择抛售美债的第二个原因在于：

两国的冲突已经不可调和。

既然美国的信用出现了问题，那为什么我们要减持，英国和日本还在增持呢？

原因很简单，英国和日本是美国的小弟；

说白了，现在美英和日本是同一条船上的，人家是共进退，但中美之间有竞争。

老美想要产业回流，想要重振产业。

那谁是此刻世界的产业第一大国？是我们

所以老美想要产业回流，就得和我们竞争，把我们得产能挤走；

此外，老美的金融资本有资本自由流动的需求，希望在我们这里自由出入，但我们又有资本管控。

双重矛盾之下，我们肯定要做好随时面对对方出手违约的准备，尤其是懂王任期内。

要知道，当年俄罗斯也是美债持仓大户，巅峰时超1700亿美元。

但俄乌冲突爆发后，美西方主导的金融制裁几乎冻结了俄罗斯央行的海外资产，美债持仓迅速清零。

就算你是债主，你也不能拿回属于你的钱。

金融都是有立场的。老美的信用，不是“永远可靠”。

大鹅的教训就在眼前，我们肯定要提前做好预防，减持美债就是一个典型的预防措施。

抛售美债之后，谁在补位美债？

答案是黄金。

过去六个月，东大央行已经连续加仓黄金储备，4月底达到7377万盎司，成为全球最活跃的黄金买家之一。

抛美债买黄金，我们不要把他当做是短期的避险行为，而应该把它当做是资产配置层面的战略重构。

因为承接美债，其实就是在承接美元贬值的铸币税。

过去，我们是向老美输出商品货物，换来不断超发贬值的美元，其实就是在给美联储交铸币税，帮他们补贴美国老百姓；

现在，我们把储备从美元变成黄金，其实就是把筹码从“信用资产”转移到“实物资产”。

因为黄金本身数量有限价值恒定，是一个不会不断贬值的价值资产。

而且这个过程，不是只有我们在做，全球也在响应：

全球各国央行增持黄金的潮流正在加速，而美元资产的避险地位，却在慢慢下滑。

这不是巧合，这是信号。

不仅是对全球各大金融机构的信号，对我们个体而言也是一个信号。

国家队的一系列操作之后，你应该要开始思考：

自己的财富，还是否过度依赖一个潜藏风险的货币体系？

对于我们来说，在国家队主动脱钩的背景下，有几个方向值得特别关注——

首先是黄金。

不要把黄金当做短期炒作，而要把他看作是长期抗风险的压舱石。

央行都在买，说明它的底层逻辑已经变了：

黄金不只是“贵金属”，而是对冲美元不确定性的战略资产。

其次是优质中国资产。

当外部环境动荡不安，而内部结构持续优化，真正的机会往往就在“被低估的基本面”里。

比如那些和国家战略深度绑定的板块，比如科技自主、能源安全、制造升级、消费回暖。

还有就是要资产多元化和币种分散。

不把鸡蛋放在一个篮子里，已经不只是投资常识，而是未来全球资本生存的底线。

要重点可以关注港币、黄金、REITs等资产的组合配置。

当然，也别忘了更重要的一点——

真正的“底层资产”，是认知。

你看得越远，越容易不被风浪裹挟，才更容易把握周期脉搏。

尤其在这个变化越来越快的时代，投资从来不是买了什么，而是你能理解多少，能掌握多少信息差。

为了帮大伙补上市场的信息差，让大家提升现阶段对资产配置的认知，我们准备在最近组织一场免费的闭门直播。

现阶段要如何配置自己手里的资金？

哪些资产有较高的收益率？哪些资产能够稳定保值？哪些资产既能稳定保值又有实现高收益率？

来源：说话的胖头鱼