摘要：这种繁荣是值得欢迎的，因为它为未来几代工艺技术的开发提供了资金。2nm、18A 和 16A 工艺节点的设计将降低功耗并提高性能，这两者都是 AI 数据中心应用的先决条件，但设计和制造此类芯片的成本（从掩模组到高 NA 光刻）高得惊人。

人工智能的热潮隐藏了半导体行业的许多严重问题。

数据中心推出人工智能对 GPU、加速器、内存和互连芯片的需求推动了该行业蓬勃发展，并将 Nvidia 和代工厂台积电等公司推到了顶峰。

这种繁荣是值得欢迎的，因为它为未来几代工艺技术的开发提供了资金。2nm、18A 和 16A 工艺节点的设计将降低功耗并提高性能，这两者都是 AI 数据中心应用的先决条件，但设计和制造此类芯片的成本（从掩模组到高 NA 光刻）高得惊人。

最近的市场分析和财务结果表明，人工智能芯片的繁荣掩盖了其他领域的重大弱点。这一点在讨论英国和欧洲分销市场时尤为明显，这些市场为整个行业提供服务。人工智能芯片和高性能 HBM 内存都直接运送给服务器制造商，因此不会出现在分销中

根据电子元件供应网络 (ecsn) 的最新预测，2025 年将是英国和爱尔兰分销商零增长的一年。此前，由于库存过剩，2024 年英国和爱尔兰分销商数量下降了 4.9%。

本周，美光、博通和 Marvell 的业绩也明显体现出这种弱点。

美光警告称，由于工业和消费应用对内存的潜在需求疲软，并且要到 2025 年下半年才有可能恢复，因此明年利润将下降。尽管在人工智能热潮的推动下，去年季度收入翻了一番，但情况仍然如此。

美光科技总裁兼首席执行官桑杰·梅赫罗特拉 (Sanjay Mehrotra) 表示：“数据中心收入同比增长超过 400%，环比增长 40%，达到创纪录水平，数据中心收入结构首次超过美光收入的 50%。

“我们现在看到客户库存减少的影响更加明显。因此，我们第二财季的出货量前景弱于我们之前的预期。我们预计这一调整期将相对较短，预计客户库存将在春季达到更健康的水平，从而在 2025 财年下半年和 2025 年日历年实现更强劲的出货量，”他补充道。

PC 更新周期正在逐渐展开，美光预计今年 PC 出货量将持平。不过 Mehrota 对 AI PC 的长期采用仍持乐观态度。AI PC 将需要额外的 DRAM 内容，入门级 PC 至少需要 16GB DRAM，高端 PC 需要 24GB 及以上，而去年 PC 的 DRAM 为 12GB。

汽车和工业领域的衰退也带来冲击。

“汽车产量低于预期，再加上高端车型和电动汽车转向价值型汽车，导致内存和存储内容增长放缓，并导致 OEM 进行库存调整。从长远来看，我们仍然乐观地认为，汽车领域采用 ADAS、信息娱乐和 AI 将推动长期内存和存储内容增长。工业市场需求继续受到库存调整的影响，我们预计该市场将在 2025 年晚些时候复苏，”他说。

博通同样受益于其互连芯片的繁荣以及对 VMware 的收购，后者为所有数据中心 CPU 提供虚拟机基础设施。该公司收入同比增长 44%，达到创纪录的 516 亿美元，但不包括 VMware，这一数字为 9%。

然而，仔细观察就会发现，该公司也存在与美光相同的问题。人工智能收入来自定制人工智能加速器或 XPU 和网络的强劲增长，从 2023 财年的 38 亿美元增长 220% 至 2024 财年的 122 亿美元，占半导体收入的 41%。首席执行官 Hock Tan 表示，这推动半导体收入在年内达到创纪录的 301 亿美元。

无线业务随着新的WiFi7 接入点而增长了 7% ，而宽带业务则下降了 51%。

“因此，这家公司未来的现实是，人工智能半导体业务将迅速超过非人工智能半导体业务，”Tan 表示。“第四季度人工智能收入同比增长 150%，达到 37 亿美元。非人工智能半导体收入同比下降 23%，至 45 亿美元，但仍比六个月前的最低点回升了 10%。

“在拥有多个终端市场的广泛非人工智能半导体产品组合中，我们看到 2024 财年周期性底部为 178 亿美元。我们预计，2025 年下半年该行业将以历史中个位数增长率复苏。”

“与之形成鲜明对比的是，我们认为未来三年人工智能领域的机会是巨大的。特定的超大规模企业已经开始各自的旅程，开发自己的定制人工智能加速器或 XPU，以及将这些 XPU 与开放且可扩展的以太网连接联网。对于他们每个人来说，这都代表着一个多年的旅程，而不是一个季度的旅程，”他说。

博通拥有三家超大规模客户，他们制定了自己的多代 AI XPU 路线图，并将在未来三年内以不同的速度进行部署。到 2027 年，我们认为他们每家都计划在单一架构中部署一百万个 XPU 集群。

“但请记住，这不会是线性增长。我们将展示季度变化。除此之外，我们已被另外两家超大规模企业选中，并且正在为他们自己的下一代 AI XPU 进行高级开发。我们的目标是在 2027 年之前将这些潜在客户发展成创收客户，”Tan 说道。

Marvell 正在采取更为激进的措施，专注于人工智能。

Marvell 董事长、总裁兼首席执行官 Matthew Murphy 表示：“通过定制硅片项目的大规模量产，以及光学业务的持续强劲增长，Marvell 正迈入一个新的增长时代。”

该公司正在扩大与亚马逊网络服务在数据中心半导体方面的战略合作关系，包括定制 AI 产品、光学 DSP、有源电缆 DSP、PCIe 重定时器、互连光学模块和以太网交换硅片解决方案。该公司还与AWS 合作在云端进行 EDA以加速硅片设计，并对2nm 设计有着浓厚的兴趣。

其他市场（消费、汽车和工业）分别增长约 5% 和 6%，推动了公司重点的转变。

“在第三季度，我们决定进一步巩固并有目的地将我们的投资转向数据中心，而不是其他终端市场。这些行动导致第三季度的重组费用，Willem 将在他的部分中讨论这一点。这些行动的目标是增加我们对数据中心的研发力度，这是我们最大且增长最快的机会，”

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来源：小向科技每日一讲