摘要：全年实现营业收入4985亿元，同比增长21.5%（公告值为690.77亿美元，增加122亿美元）。

联想集团2024/25财年交出漂亮成绩单，营业收入再创新高，净利润恢复增长：

全年实现营业收入4985亿元，同比增长21.5%（公告值为690.77亿美元，增加122亿美元）。

实现税后净利润约106亿元（14.62亿美元），净利率2.1%；归属于母公司股东的净利润99.88亿元（13.84亿美元）；非香港财务报告准则下的净利润104亿元，同比增长36%（本文采用美元对人民币汇率7.2166）。

三大核心业务的收入及增长情况：

①IDG智能设备业务集团实现营业收入3647亿元，同比增长13%，运营利润261亿人民币，运营利润率7.2%。

②ISG基础设施业务集团创纪录营收 1048亿元，同比增长63%，下半财年成功扭亏。

③SSG方案服务业务集团实现营业收入610亿元，同比增长13%，运营利润率超21%。

联想集团财报内容截图

作为对比，联想集团：

2023/2024财年实现营业收入4105亿元，净利润79.58亿元，归母净利润72.96亿元；

2022/2023财年实现营业收入4254亿元，净利润115亿元，归母净利润110亿元。

①作为全球化公司，联想集团在全球所有大区的营收全部实现双位数增长，美洲、EMEA(欧洲-中东-非洲)、中国、亚太增速分别为19%、16%、26%和29%；

②联想集团PC业务全年市场份额23.7%，巩固了全球第一的市场地位。

③在全球11个市场布局逾30个制造基地，形成"全球资源、本地交付"的供应链能力。

联想集团产品

截至2025年3月31日，联想集团资产总额3209亿元，股东权益483亿元（总权益），负债总额2726亿元，资产负债率84.9%。

在老牌科技类企业中，联想集团的资产负债率是比较高的，作为对比，小米集团的资产负债率53%，华为投资的资产负债率57.8%，远低于联想集团。

联想控股2024年（自然年）实现营业收入5128亿元，净利润76.83亿元，其中少数股东损益75.50亿元，归属于母公司股东的净利润1.33亿元，同比实现扭亏。

联想控股

联想控股是联想集团的母公司，期财务报告除了联想集团，还对以下公司（业务）并表：联泓集团营业收入64亿元，佳沃集团营业收入272亿元，卢森堡国际银行营业收入57亿元，产业孵化与投资业务板块实现营业收入46亿元。

联想集团2025财年研发人员占比达27.8%，同比提升1.6个百分点。全年研发投入达166亿元，同比增长13%。

笔者注意到，联想集团的研发投入166亿元，绝对值并不低，但是占集团营收比例为3.33%，这一研发投入在科技类企业中是偏低的。

作为对比：

联想集团

华为投资研发费用1796亿元，比例为21.13%；

中兴通讯研发投入240亿元，比例为19.78%；

小米集团研发投入240亿元，比例为6.56%；

工业富联研发投入比例1.74%，低于联想集团。

联想集团

笔者messon财知道认为，研发投入规模规定了企业发展的下限，研发投入力度决定了企业发展的上限。

联想集团的科研投入强度不算高，所以很难建设更强的竞争力。但它的投入规模并不低，这也是它稳住基本盘、保证业务健康发展的基础。

来源：Messon财知道