摘要：12月5日，王煜全在直播中刚点评完博通，12月12日它就完成市值破万亿的成就，成为全球第二家市值破万亿的芯片企业。

12月5日，王煜全在直播中刚点评完博通，12月12日它就完成市值破万亿的成就，成为全球第二家市值破万亿的芯片企业。

许多用户很关心博通未来业绩如何？它是不是英伟达的挑战者？

今天我们带来一份详细的博通历史回顾，当下格局梳理，帮助你看清芯片产业的格局。

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以上问题周四直播中都有答案，接下来我们继续聊聊博通，它到底是不是英伟达的挑战者。

博通，差点收购高通的并购巨头

要了解博通的未来，必须先搞懂它的过去。和英伟达靠老黄从小悉心照料不同，博通是一家收购起家，靠整合新鲜血液不断成长的公司。

博通诞生于1991年，亨利·萨缪尔（Henry Samueli）和亨利·尼古拉斯（Henry Nicholas）在洛杉矶的一个车库里创立了博通公司。

那个芯片创业的年代和今天的AI创业十分相似，用户需求多种多样，只要你能设计出一款好芯片就能拿下一片市场。

张忠谋最新的个人自传也提到这段历史：90年代美国掀起了IC创业热潮，也就是芯片设计的狂潮，台积电早年很多客户都来自其中，博通也是台积电最早的客户之一，一路成长为台积电的大客户之一。

博通首款单芯片DOCSIS调制解调器（Data Over Cable Service Interface Specification），它的用处今天很多人可能都无法理解，能让用户通过电视线访问网络，可以说是当年网络带宽不足的一个小众需求。

90年代博通还推出了光学鼠标传感器，让鼠标摆脱了鼠标垫的束缚，也就是光电鼠标的关键零部件，这款产品在2002年卖出了第1亿份。

这之后博通就开始了自己持续并购，拓展业务边界的道路。不完全统计，博通成立以来收购了20家公司，将业务范围覆盖到了宽带、交换机、电动车、机器人等领域。

2005年，惠普将半导体部门分拆出来，成立了安华高科技（Avago Technologies），成为全球最大的私营独立半导体企业，这家公司2016年收购了博通，考虑到博通品牌的独特号召力，最终保留了博通的名字。

这之后博通也没有停下收购的脚步，2017年一度要收购高通，因为特朗普政府反对而终止。

天下苦英伟达久已？

2023年，随着ChatGPT带火了AI计算，英伟达的GPU产品成为AI训练和推理领域的唯一选择。

千金难买GPU的盛况一时无两，以前老黄上门拜访的微软、Meta、OpenAI，现在都倒过来找老黄插队买卡。

小扎与老黄换衣服

需求旺盛，英伟达没法满足所有人，大家自然就要找更多供应商，博通成为了大家的选择。

定制芯片这个市场2013年博通就有布局，当时他们将客户划分为企业用户和超大云客户，目标是满足不同客户的定制需求。

2024年，随着AI爆发，算力需求发生变化，博通也做出了自己的战略调整。博通的CEO Hock Tan在财报电话会议上曾表示，他们将AI市场定义为“可服务市场（SAM）”，博通将服务重点放在最有价值的客户身上。

第三季度的财报会上向投资者透露，博通AI业务机会限定在与三家超大规模客户的合作中，这三家客户的定制化需求，将构成博通AI业务的核心。

这个策略有效吗？

2024财年第四季度财报电话会议中，Hock Tan透露博通新增了两家超大规模客户，据The Information报道，其中一家很有可能就是苹果公司。据称，苹果正在与博通合作开发其首款用于AI计算的服务器芯片，代号为“Baltra”，计划在2026年投入量产。

博通最新财报PPT

博通，下一个英伟达？

随着博通市值破万亿，很多分析师认为博通在定制AI加速器（XPUs）和AI网络连接技术方面拥有显著优势。与通用GPU不同，博通的XPUs能够根据特定客户的AI工作负载进行优化，从而实现更高的性能和更低的能耗。

同时，博通在AI网络连接技术领域也处于领先地位，其Tomahawk和Jericho系列产品为大规模AI集群提供高速、可靠的数据传输，这对于处理海量数据的AI应用至关重要。摩根士丹利的分析报告也提到了相似的观点。

还有人拿博通和英伟达做对比，英伟达有这CUDA护城河，博通则有另一个关键的软件平台VMware。

2023年，博通完成了对VMware的收购，让自己除了传统的芯片业务，也有了自己的软件生态。简单说VMware为用户提供云端的虚拟电脑，可以让用户更好管理自己的云算力。

投资人都很期待博通向英伟达一样，整合出软硬一体的业务布局，构建起新的护城河。

牧本周期：博通兴盛的另类视角

回到现实，博通真的是英伟达的挑战者吗？

要回答这个问题就必须提到一个芯片产业内的小概念——牧本周期。

这个理念是1987 年日本工程师牧本次生(Tsugio Makimoto）提出，他通过观察历史发现，半导体产品发展历程总是在“标准化”与“定制化”之间交替摆动，大概每十年波动一次。

牧本周期

牧本周期并不是一个定律般的结论，但它折射出了芯片行业需求的周期轮转，在性能功耗和开发效率之间不断摆动。

英伟达通过CUDA生态构建了一个强大的通用计算平台，这种标准化策略在当前阶段显示出巨大优势，但云厂商们当前的需求已经不是简单的开发效率，对性能功耗的追求让定制话方案得以重回热门。

博通选择为少数超大规模客户提供定制化解决方案，某种程度上是在押注下一个周期的转变。从谷歌TPU到特斯拉D1，再到亚马逊Graviton，越来越多的科技巨头开始追求专用化设计，锁定这轮需求并不意味着战胜英伟达，但对它而言会是一个稳定盈利的巨大空间。

与其说博通是英伟达的挑战者，不如说它们代表了AI芯片时代两种互补的发展路径。

在可预见的未来，英伟达仍然会是AI通用计算的主导者，但只要它的产能不足以满足所有人的需求，就会为博通等企业让出生存的空间。

英伟达真正的挑战者是谁呢？AI产业的下一轮风口在哪呢？如果你对这些问题感兴趣，欢迎加入前哨科技特训营。

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来源：王煜全一点号