摘要：面对不断演进的 AI 周期，百度正以一种“减速执行、聚焦回报”的方式向外界交出答卷。如果说模型是百度 AI 的肌肉，那么“云 + 自动驾驶”就是它的骨架。下一个周期的高点，或许将从这些“已跑通”的场景中诞生。

面对不断演进的 AI 周期，百度正以一种“减速执行、聚焦回报”的方式向外界交出答卷。如果说模型是百度 AI 的肌肉，那么“云 + 自动驾驶”就是它的骨架。下一个周期的高点，或许将从这些“已跑通”的场景中诞生。

5 月 21 日晚，百度发布 2025 年第一季度财报，盘前涨超 2% 。财报显示显示 Q1 总营收达 325 亿元，百度核心收入 255 亿元，同比增长 7% ，均超市场预期。

一季度，百度核心净利润同比增长 48% 至 76.3 亿元。智能云持续强劲增长，同比增速达 42% 。财报显示，截至 5 月，萝卜快跑在全球累计提供超 1100 万次的出行服务。

尽管市场仍在观望 AI 商业化的拐点是否真正到来，但这份财报无疑为资本市场注入了更多信心：包括桥水、富达在内的多家全球投行在一季度对百度进行了数量级的增持操作。

其中，桥水的持仓从不到 20 万股跃升至超 210 万股，增幅超过 10 倍；富达的持股也从 33 万多股提升至逾 250 万股；美国方舟投资公司（ ARK ）的创始人兼首席执行官 “ 木头姐 ” 则在一个半月内 6 次增持百度，累计持仓翻倍。这并非简单的市场短期波动，而是投资机构对百度长期战略价值的重新判断，反映出对百度预期的 “ 三重确定性 ” ：

其一，投入强度延续：百度已明确下半年将发布下一代模型，保持资本支出同比增长；

其二，云业务和自动驾驶都已跑出正反馈，形成护城河；

其三，应用生态持续扩张：搜索、营销、内容、工具等环节正全面被 AI 重构，释放新的想象空间。 AI 为百度带来长期发展的可能性。

“ 智能云业务表现强劲，凸显市场对我们提供高性价比全栈 AI 产品及解决方案这一独特优势的认可度与日俱增。我们的无人驾驶出行服务也取得关键进展，萝卜快跑已拓展全球市场，进入迪拜和阿布扎比，彰显了我们为全球市场提供安全、舒适和便捷无人驾驶出行服务的决心。 ” 百度创始人李彦宏表示， “ 我们相信， AI-first 战略使我们能保持领先地位，在 AI 时代抓住长期增长机会。 ”

AI+ 云兑现价值，跑赢市场预期

从 2023 年大模型落地潮兴起以来， AI 驱动云计算增长成为全球科技公司的集体战略。无论是 Google 、微软，还是阿里巴巴、华为，均在云服务中加入了模型能力，作为商业化转化的加速器。百度也不例外。

最新财报显示， 2025 年 Q1 ，百度智能云收入同比增长 42% 。近期，百度连续发布多款性能强大的文心大模型。 3 月，百度首个多模态基础大模型文心 4.5 ，及首个推理模型文心 X1 正式上线； 4 月，百度推出增强版文心 4.5 Turbo 和文心 X1 Turbo ，性能更强、价格更低。

据悉，文心 4.5 Turbo 速度更快，价格相比文心 4.5 下降 80% ，每百万 token 的输入价格仅为 0.8 元，输出价格 3.2 元；文心大模型 X1 Turbo 具备更先进的思维链，问答、创作、逻辑推理、工具调用和多模态能力进一步增强，相比文心 X1 ，性能提升的同时价格下降 50% ，每百万 token 输入价格 1 元，输出价格 4 元。

这些技术迭代不仅提升了客户使用效率，也展现了百度在大模型底层能力方面的快速演化。更重要的是，这些能力并未停留在技术指标上，而是通过千帆平台广泛部署，在 ToB 和 ToC 两端的产品中同步开花。

从供给侧来看，百度智能云能提供 “ 模型 + 平台 + 技术架构 ” 全栈集成。在模型能力方面， 40 天内连续发布 4 个大模型，技术快速迭代，并通过端到端技术压低调用成本， AI 调用单价创行业新低；在技术架构与算力方面，百度在一季度点亮三万卡集群，并同步提高资本支出的投入。百度明确表示，将持续在基础设施与自研芯片投入上加码，强化长期竞争力。

在千帆平台上，百度集成了中外超 100 个主流模型，并在 Q1 期间重点升级了训练与微调工具，显著降低中小企业开发 AI 产品的门槛。百度还宣布对 API 调用单价进行降价，这在整个行业普遍面临算力紧张和成本高涨的背景下，表现出其资源掌控与规模效应的优势。

这一策略释放了巨大的 “ 后端确定性 ” ，即使面对宏观经济波动或客户预算收紧，百度仍可以通过 AI 驱动的云产品在存量客户中挖掘更大价值。也因此，百度的智能云业务不再只是辅助业务，而成为公司成长的新核心引擎。

从需求端来看， AI 驱动云渗透加速。这背后，是 AI 对传统企业上云路径的重构。本季度，百度智能云在合同签订金额和数量上双双行业领先 ， 与招商局、“天工Ultra”开发商北京人形机器人创新中心等头部企业达成合作。存量客户的复购与付费频率显著提升，这验证了 AI 驱动企业需求 扩张的长期趋势。基于 AI 需求，客户增加了在百度云平台上的使用频率和付费金额。

最新招投标市场数据显示， 2025 年第一季度，我国大模型相关项目招投标规模就呈现爆发式增长：中标项目总数达 505 个，项目总金额突破 24 亿元大关，达到 24.67 亿元，中标项目数量和金额同比 2024 年同期均实现近 9 倍增长。其中，百度智能云以 19 个中标项目、 4.5 亿元中标金额领跑行业，两项核心指标在通用大模型厂商中均位列第一。

自动驾驶业务海外突围

成为新的估值锚点

在当前的自动驾驶格局中，真正实现规模运营的企业屈指可数。根据 ARK 的 2025 年年度趋势展望，全球仅 Waymo 、特斯拉与百度实现了 L4 级别的落地商用。百度是唯一一家来自中国的代表。

萝卜快跑全球化节奏明显提速。在香港，无人车测试范围进一步扩大，在中东，百度与迪拜道路交通局签署战略合作协议，计划部署超 1000 辆无人车；并与 阿联酋自动驾驶出行公司 Autogo 达成合作，计划打造阿布扎比地区规模最大的无人车队；据外部消息透露，除此之外，百度还试水欧洲，已向瑞士、土耳其递交相关牌照申请，预计数月内在瑞士设立实体公司，布局更复杂的法规与地形环境。

百度的萝卜快跑第六代车辆采用 Apollo ADFM 视觉大模型 + 硬件平台 + 多重安全架构组合。车辆具备 10 重安全冗余与 6 重动态安全策略，接近国产大飞机 C919 的系统级安全水准。据公开数据，萝卜快跑的事故率仅为人类司机的十四分之一，安全性提升 10 倍。

尤其值得关注的是成本控制能力。一辆第六代萝卜快跑车辆成本为 20.46 万元人民币，仅为 Waymo 的 1/7 ，而安全性提升 10 倍，达到近似 C919 大飞机的系统安全标准。这种 “ 性价比压倒优势 ” 带来了高度可复制的国际化扩张模式。

百度将 Apollo 技术架构与视觉模型 Apollo ADFM 深度融合，构建了基于多模态理解、地图感知、决策预测一体化的大模型框架。同时， 10 重安全冗余机制与 ASIL-D 级认证打通了其在欧美市场量产与商业部署的合规壁垒。

进一步来看， Apollo Labs 已升级为百度全球自动驾驶战略的本地化支点，其在海外市场不再局限于测试或示范项目，而正逐步演化为商业化 “ 盈利单元 ” 。这意味着百度正从一个技术输出者，转型为全球智能出行平台的构建者。

投行大买的背后是百度 AI 应用的确定性

面对持续内卷的大模型战局，资本市场愈发关注 AI 落地的商业回报路径。百度的 Q1 财报提供了罕见的验证窗口：不只是技术领先，更开始进入 “ 从效率到价值 ” 的兑现期。

公开数据显示，百度文库 AI 月活达 9700 万，网盘 AI 月活超 8000 万，二者与 MCP 能力打通后，构建了 “ 内容 + 结构 + 工具 ” 的三层生态闭环。这一闭环已开始向搜索、教育、金融等垂直场景复制，拓展出更多商业收入来源。 二者联合推出的“沧舟 OS ”，构建 MCP Server-Client-Host 三层体系，开放文档搜索、结构化理解、笔记生成、 PPT 写作等能力。

百度搜索业务也在 AI 重构中发生本质性转变：商家智能体提升投放效率，带动营销收入同比增长；百度的 AI 生态不断扩展至手机厂商、 PC 客户端、浏览器插件等终端，提升用户粘性和分发能力。

数字人直播方面， 过去一年，百度平台上的慧播星数 字人 主播已累计 超过 10 万 ，广泛用于教育、电商、客服等场景。大量中小商户借助百度 AI 解决方 案完成 “ 出口转内销 ” 转型，展示出 AI 平台赋能实体经济的能力。

百度的 AI 应用已经从 “ 点状试验 ” 进入 “ 系统演化 ” 阶段。 AI 能力开始以 MCP 协议为核心在全产品线分发，使百度在未来极有可能成为继微信后，另一个拥有通用型超级入口的生态平台。

这种从模型、平台到应用闭环的全栈能力，也是投行大举增持的底层逻辑所在：技术可变，但系统能力难以复制。

百度 Q1 财报展现的不仅是业绩数字的回暖，更是 AI 商业化从想象力走向执行力的转折点。对资本市场而言， 10 倍增持并不只是对短期财务数据的回应，更是对其 “ 应用闭环 + 技术基础 + 全球扩张 ” 三位一体模式的认可。

来源：阿田说事